一、重大政策 / 事件解读

（一）资金面：市场资金持续宽松，流动性平稳充裕

今天央行继续给市场稳资金、托底流动性。全天投放了2185亿元的短期资金，还提前预告投放4000亿元中期资金。另外，今天有少量短期资金、6000亿元中期资金到期回笼，对冲完所有到期资金后，单日净向市场投放180亿元。整体来看，目前市场资金很充足、流动性宽松平稳。

（二） 产业动向

1. 手机厂商加速接入DeepSeek-V4，荣耀打响第一枪

前段时间全新升级的国产AI大模型免费开源后，手机厂商都在快速跟进适配。目前荣耀是国内头部手机品牌里，第一个正式接入这款新AI大模型的厂商。升级之后，手机智能助手的智商、长文本处理、逻辑分析能力都大幅提升，能搞定AI编程、专业建模、长文档分析等专业功能，实用性大幅提高。最关键的是，这个AI模型的使用成本直接打了一折，处理百万字内容只要两毛五，成本大幅下降，后续会有更多手机品牌接入，AI手机普及速度会越来越快。

2. 国家重磅利好充电桩、氢能两大新能源赛道

国家能源局放出两大新能源利好。第一，为了应对五一出行高峰，各地会全面检修、新增充电桩，安排专人运维保障充电顺畅，后续还会重点布局重卡充电，持续完善充电基建。第二，国家将提前规划氢能未来五年发展计划，完善行业政策、突破核心技术，大力扶持氢能产业发展，把氢能打造成新能源领域的重点赛道。

3. 海外巨头OpenAI要做自研手机，手机芯片赛道迎来新机遇

消息透露，海外顶级AI企业准备自己做AI手机，目前已经和国内外两大芯片大厂合作研发专属手机芯片，预计2028年量产。核心逻辑很简单：只有自己掌控芯片和系统，才能做出最顶级的智能AI服务，这也会带动手机芯片、AI硬件整条产业链升级走强。

（三） 国际局势：中东风险降温，美股进入业绩关键期

1、美国已收到伊朗谈判新方案

之前紧张的中东局势，现在出现了缓和的苗头。伊朗通过第三方给美国递交了全新的谈判方案，分三步走：先停火止战、再谈海峡航运和制裁问题、最后再聊核问题。美方已经收到方案，还准备开会讨论，地缘冲突的风险短期有所降温，对股市的压制会变小。

2、美股财报季进入关键周：“五巨头”将集中亮相

另外本周是美股财报关键周，海外五大科技巨头集中公布一季度业绩，还有大量美股核心企业同步披露财报。海外科技公司的业绩好坏，会直接影响全球科技股情绪，对咱们国内的芯片、AI板块联动影响很大。

二、A股复盘

（一）大盘整体走势：指数走势分化，科创科技板块强势领涨

指数表现：今天A股各个指数走势不一样、分化很明显。大盘和深市小幅走高震荡，创业板冲高之后回落走弱。上证指数涨0.16%，深证成指涨0.37%，创业板指跌0.52%，北证50跌0.64%，科创50指数涨大3.76%，遥遥领先所有指数，科技成长风格彻底占优。

市场情绪：全市场成交额26048亿元，比上一个交易日缩量528亿元，全市场超3200只个股上涨，资金主要集中在芯片、算力硬件、电子材料等高景气科技赛道。

（二） 资金流向：资金扎堆科技算力，消费、军工、养殖板块资金撤离

资金流入靠前板块：电子化学品、半导体、元件、自动化设备、其他电子

资金流出靠前板块：白酒、小金属、军工装备、养殖业、贵金属

资金炒作逻辑：今天市场风格切换特别清晰。中东局势缓和，大家不再恐慌，所以军工、黄金、小金属这些避险板块没人买了，资金纷纷跑路。同时白酒头部企业一季度业绩不达预期，带崩整个消费板块，养殖这类传统行业也没有利好，持续被资金抛弃。资金全部扎堆到有涨价、有业绩、有政策的科技赛道，芯片、算力硬件、电子材料成了热门方向。

（三） 行业板块走势

领涨板块：科技算力赛道逆势爆发

1. 半导体板块：今天芯片板块集体爆发，核心利好充足。国产AI大模型落地，大幅拉动算力芯片需求；全球芯片行业持续回暖，叠加全产业链涨价、国产替代加速，企业盈利预期明显提升。AI产业持续升级进一步打开行业成长空间，是今日市场核心领涨主线。

2. 电子化学品板块：板块强势走高主要靠涨价驱动。芯片核心耗材高纯氦气近期价格大幅暴涨，货源紧缺，直接抬升行业盈利空间。叠加芯片行业持续扩产、国产材料替代提速，需求稳步增长，多重利好带动板块走强。

3. 其他电子板块：作为科技产业链配套板块，受益于AI硬件、智能终端需求爆发，行业整体景气度提升。叠加技术升级、国产替代推进，企业订单和盈利预期持续修复，在资金抱团科技主线的带动下顺势跟涨。

4.元件板块：电子元件是AI硬件、算力设备的核心基础配件，本轮科技行情带动行业需求大幅放量。行业订单充足、供需格局改善，国产替代持续推进，基本面稳步向好，跟随科技主线同步上涨。

5. 自动化设备板块：板块走强主要受益于高端制造、AI智能化升级趋势。行业政策扶持力度足，自动化设备需求持续释放，企业订单和盈利预期不断改善，顺势搭上科技行情走强。

领跌板块：传统板块集体走弱，缺乏利好资金出逃

1. 白酒板块：白酒头部企业一季度业绩没有达到市场预期，打破了大家的乐观预期，板块情绪快速走弱，资金纷纷卖出，带崩整个白酒消费板块。

2. 军工装备、贵金属、小金属板块：中东局势缓和，市场避险情绪消失，之前为了避险买入的资金，现在纷纷止盈离场，导致这类防御性板块集体回调。

3. 养殖板块：行业没有新利好，市场资金全都扎堆科技赛道，对传统养殖板块的关注减少，所以持续低迷走弱。

（四） 概念题材走势

1. PET铜箔（高端铜箔）概念：近期高端铜箔加工费持续上调，AI高端服务器产能优先倾斜高端铜箔产品，传统产能被挤占导致供给偏紧。叠加海外铜箔原材料大厂涨价带动，行业涨价逻辑持续发酵，PET铜箔作为高端新型材料赛道，今日保持活跃走势，板块个股震荡走强。

2. 存储芯片概念：海外两大存储大厂官宣全系产品涨价，单次涨幅超10%，行业新一轮涨价潮开启。叠加下游AI终端、服务器需求持续回暖，行业供需关系彻底反转，景气度持续走高，今天板块整体强势上行。

3. 先进封装概念：作为国产芯片核心突破方向，先进封装是AI芯片、高端算力芯片的核心配套环节。当前国产替代进度持续加快，叠加全球芯片景气度回暖、算力需求持续爆发，行业订单充足，成为今天资金重点抱团的细分科技题材之一。

4. PCB概念：海外高端电路板材料厂商持续涨价，部分产品最高涨幅达40%，AI服务器、高端交换机对高端PCB用量大幅提升，需求爆发叠加上游涨价，产业链盈利空间提升，板块今日反复活跃、震荡走强。

5. 共封装光学(CPO)概念：头部企业高速光模块研发落地进度顺利，800G、1.6T高速产品对接国内外客户进展顺利，未来成长确定性强。作为AI算力高速传输核心配套赛道，产业成长逻辑清晰，题材持续保持高活跃度。

6. 机器人概念：国家电网重磅采购政策落地，今年集中采购数千台智能装备，总投资68亿元，官方大额订单直接激活赛道。叠加具身智能产业政策加持，行业需求迎来拐点，题材今日强势异动走强。

三、后市分析

今天A股是典型的结构性行情，大盘看着很稳、震荡运行，但是个股分化特别严重。资金不再分散布局，而是抱团科技赛道，科创指数强势领涨，说明现在市场完全是科技成长风格占主导，盘面韧性也比较足，没有出现大跌风险。

目前市场外部干扰变少了，中东风险降温，资金不用再避险。市场炒作思路很清晰：不再炒题材、炒情绪，而是实打实炒业绩、炒高景气。加上市场资金面宽松，芯片涨价、AI落地、国产算力、硬件材料涨价等利好不断，牢牢支撑着科技赛道的行情。

总的来说，在中东风险降温的情况下，预计短期大盘会继续震荡往上走，结构性行情会持续。后续建议重点盯着有业绩、有景气度的科技主线，也就是半导体、国产算力、光通信、高端材料这些方向。同时避开业绩暴雷的高位消费、没有利好的传统防御板块，专注把握结构性抱团行情即可。

四、风险提示

1. 中东局势有可能再次突然升级，地缘风险反复扰动全球股市；

2. 芯片行业涨价进度不及预期，行业回暖速度变慢，企业盈利修复不及预期；

3. AI、算力赛道短期涨幅过高，抱团资金松动，引发高位分化、回调风险；

4. 各类科技产业落地速度不及预期，市场炒作情绪快速降温；

5. 市场成交量持续萎缩，热点切换太快，结构性行情下操作难度大幅增加。

风险提示

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