一、近期重大政策/事件解读

（一）货币政策

央行单日净投放4985亿元

今天央行开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率不变；还开展8000亿元买断式逆回购操作。因为今天有3020亿元逆回购到期，对冲后净投放了4985亿元。总体来看，当前经济基本面边际改善，央行操作更强调稳而不松、松而有度，为后续政策预留灵活调整空间。

（二）产业动向

1. 美国拟出台《MATCH法案》，全面禁止向中国出口DUV光刻机

美国国会两党联合提出法案，拟对华为、中芯国际、长江存储、长鑫存储、华虹半导体5家核心半导体企业，实施近乎全面的先进晶圆制造设备出口禁令，覆盖DUV光刻机、刻蚀机等关键设备。法案封堵中间商中转采购漏洞，管制覆盖设备全生命周期交易、使用与维护；同时设置75%阈值机制，若中国某类设备本土供给满足75%市场需求，美方将解除对应管制。

2. 三星电子Q2 DRAM合约价将再度环比上涨30%

三星电子在今一季度将DRAM合约价上涨了100%之后，二季度的DRAM合约价将再度环比上涨30%。三星电子已确认于3月底与主要客户完成价格谈判，还签署了供应合同。30%的DRAM合约价涨幅包括AI芯片所需的HBM、PC和智能手机所需的通用DRAM。

（三）国际事件

1. 特朗普下达最后通牒：伊朗4月7日20时前不投降将打击民用设施

特朗普在白宫发布会表示，若伊朗未能在美东时间4月7日20时前达成美方认可的协议，将对伊朗桥梁、发电厂等民用基础设施发动全面打击，声称4小时内可摧毁伊朗全部核心民用设施，并重申霍尔木兹海峡通行费应由美国收取。

2. 以军称空袭伊朗最大石油化工设施，重创超85%伊石化产品出口能力

以色列国防军空袭伊朗南部阿萨卢耶大型石化综合体，叠加沙特朱拜勒工业区遭大范围打击，导致伊朗85%以上石化产品出口能力瘫痪。机构分析，过去10年全球化工产能持续出清，本次冲突将加速日韩、东南亚化工供给收缩，中国化工资产的供应链韧性优势凸显，行业景气长期逻辑强化。

二、A股行情复盘

（一）整体表现：指数缩量震荡收红，化工板块领涨

指数表现：A股三大指数震荡上行，截至收盘：

• 上证指数涨0.26%，报3890.16点；

• 深证成指涨0.36%，报13400.41点；

• 创业板指涨0.36%，报3160.82点；

• 北证50跌0.34%，报1250.41点。

市场情绪：全市场成交额16235亿元，较上日缩量453亿元；超3900只个股上涨，化工板块强势领涨，市场情绪有所回暖。

（二）资金流向：化工赛道获资金大举流入

• 净流入靠前板块：化学原料、农化制品、石油加工贸易、化学制品、煤炭开采加工

• 净流出靠前板块：保险、银行、贵金属、机场航运、白酒

资金呈现抱团化工，撤离金融消费特征：中东石化供给冲击下，化工、农化、煤炭等板块获资金集中流入；金融、消费等防御性板块资金流出，市场风格偏向成长赛道。

（三）行业板块走势

领涨板块：化工全线爆发，供需缺口逻辑持续强化

1. 化学原料/化学制品：美国资本参与的沙特朱拜勒工业区发生爆炸；以色列空袭伊朗最大石化综合体。全球化工行业供给出清，有效化工资产稀缺性凸显，中国化工企业凭借稳定供应链获得溢价。

2. 农化制品/草甘膦：全球化肥、农药供应链中断，产品价格上涨预期强烈，板块持续走强。

3. 石油加工贸易：中东局势紧张推升国际油价，上游炼化环节受益。

4. 煤炭开采加工：能源替代需求提升，化工产业链上游受益，板块跟随走强。

领跌板块：金融消费调整，避险逻辑弱化

1. 保险/银行：资金从防御板块转向化工等板块，金融板块缺乏催化，走势低迷。

2. 贵金属/机场航运：地缘冲突焦点转向能源与化工，黄金传统避险逻辑弱化，板块小幅调整。

3. 白酒：消费板块缺乏新增催化，资金分流导致板块走弱。

（四）概念题材走势

1. 有机硅/丙烯酸/煤化工/化肥：中东供给冲击+行业反内卷见效，产品价格持续回升，东岳硅材一季度业绩预增397%-451%，有机硅供需持续改善趋势明确。

2. PCB/存储芯片：海外方面，Anthropic与博通和谷歌合作，博通正在开发基于谷歌TPUS的芯片作为英伟达技术替代方案；国内方面，工信部普惠算力政策推动全光交换技术落地，DeepSeek V4模型预期升温，叠加三菱瓦斯化学、建滔积层板上调CCL产品价格，算力硬件链逆势活跃。

3. 锂电池：新能源汽车产业链热度回升，2026年锂市场供需拐点显现，储能需求持续高增，板块震荡走强。

三、天时与后市展望

今日A股缩量震荡收红，沪指站稳3890点，超3900只个股上涨，市场情绪较前期有所修复。但是需要注意的是，今天全市成交额只有 1.61 万亿元，又缩了 400 多亿，说明现在还是存量资金在博弈。大小盘分化显著，大盘权重股表现平淡，中小盘、微盘股逆势走强，说明资金更青睐中小盘科技与低位题材方向。

今天化工板块掀起涨停潮，行情核心驱动力主要是因为中东石化设施遭袭引发全球供给收缩，中国化工供应链韧性凸显，行业景气逻辑持续强化，短期热度较高；算力芯片、PCB等科技题材受益于政策支持和产业进展，持续性值得观察。

天时指标集体回升，显示市场情绪有所修复。其中短期指标脱离了机会区，中期、长期仍然停留在机会区。短期来看，伊朗局势最后通牒到期、美国非农数据发布等外围不确定性仍存，叠加市场量能持续不足，指数大概率延续震荡整理走势。

操作上仍需保持谨慎，控制整体仓位，多看少动，不盲目追高。耐心等待指数放量突破 5 日线、市场情绪确认企稳后，再逐步加大仓位布局。建议聚焦年报及一季报密集披露窗口期，重点挖掘业绩超预期的优质品种。

四、风险提示

1. 伊朗局势超预期缓和，化工板块冲高回落；

2. 美国非农数据超预期，引发美联储政策转向担忧；

3. 半导体出口管制进一步加码，压制科技板块情绪；

4. 市场成交量持续萎缩，反弹动力不足；

5. 全球化工品价格大幅波动，影响相关企业盈利预期。

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投资顾问：彭之誉

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