核心观点

2026年政府工作报告首次将“未来能源”列为未来产业首位，这不是简单的概念升级，而是国家能源战略从“新能源规模化”向“能源科技自主 + 全体系重构 + 新质生产力”的战略跃迁，核心是以颠覆性技术突破，构建清洁、低碳、安全、高效的新型能源体系，未来能源是建设能源强国的核心抓手。

从历史上来看，两会产业政策对A股主题投资具有重要指引意义，政府工作报告中重点提及的板块，在会后大概率能取得较好的表现，越新的概念表现往往越好，比如2024年的低空经济及2025年的深海科技。

未来能源作为新提及的产业方向，四大主线方向风光储一体化、氢能全产业链、先进核电、能源数智化有望迎来主题催化，值得重点关注。

一、未来能源被列为未来产业首位

政府工作报告原文提到：培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。

解读：首次提出“未来能源”，并列为未来产业首位，与量子科技、6G并列，成为国家未来产业第一赛道，能源从“基础保障”升级为科技竞争与产业制高点。

同时，设立国家低碳转型基金，建立“投入增长 + 风险分担”机制，引导长期资本布局。

核心目标是：摆脱对化石能源与外部供应链依赖，实现“能源自主可控”。

二、未来能源详细解读

（一）常用能源分类

1. 按产生方式：一次能源和二次能源

一次能源：直接从自然界获取，未经加工转换的能源。

化石能源：原煤、原油、天然气、其他化石能源。

清洁能源：核能、水能、风能、太阳能、地热能、海洋能、其他非化石能源、生物质能、其他可再生能源。

二次能源：由一次能源经过加工转换得到的能源。

如：洗煤、焦炭、煤气、电力、热力、汽油、柴油等成品油，以及其他二次能源。

2.按环保属性：化石能源 vs 清洁能源

化石能源：由古代生物化石形成，如煤、石油、天然气，碳排放高，是传统能源主体。

清洁能源：排放低或零排放，包括核能、水能、风能、太阳能等，其中大部分又属于可再生能源（如水能、风能、太阳能、生物质能等）。

（二）未来能源的含义及核心方向

（1）未来能源的含义

未来能源的提出标志着能源战略从“新能源替代化石”，转向“未来能源 + 新型电力系统 + 绿色燃料” 三位一体的全体系重塑，核心是从“化石主导”转向“清洁多元、智能协同”，最终实现碳中和。

电力革命：以风光为主体、新型储能为调节、智能电网为骨架，构建新型电力系统。

燃料革命：以绿氢、绿氨为核心，破解工业、交通、航运 “难脱碳” 领域。

技术革命：以核聚变、先进核能为保底，实现能源供给的根本性、颠覆性突破。

（2）未来能源核心方向

未来能源核心包括如下几个方向：

终极能源：可控核聚变（人造太阳）、空间太阳能电站（太空光伏）。

先进核能：第四代核电、小型模块化反应堆。

新型绿电：钙钛矿光伏、高效薄膜电池、深远海漂浮式风电。

绿色燃料：绿氢、绿氨、绿色甲醇。

新型储能：固态电池、钠离子、长时液流、压缩空气储能。

能源数智：AI+能源、算电协同、虚拟电厂、新型电力系统。

（3）传统“新能源”与未来能源的区别

三、未来能源四大投资主线

未来能源四大投资主线：风光储一体化、氢能全产业链、先进核电、能源数智化，分别对应“主力电源、深度脱碳、稳定基荷、智能调度”四大核心功能，共同构成新型能源体系。

（一）风光储一体化（主力电源，高确定性）

核心逻辑：风光储一体化是未来能源电量主体，解决“发得出、用得上”的问题，是新型电力系统基础。

细分赛道

高效光伏：N型（TOPCon、HJT、IBC）、钙钛矿、BIPV

海上风电：深远海、漂浮式、海缆、整机、塔筒

长时储能：液流电池、压缩空气、钠离子、储能系统集成

（二）氢能全产业链（深度脱碳，高弹性）

核心逻辑：解决工业、重卡、航运等“难脱碳”领域，是能源“新血液”。

细分赛道

制氢：碱性/质子交换膜（PEM）电解槽、风光制氢项目

储运：70MPa高压储氢、液氢、氢气管网、氨/醇储氢

应用：燃料电池（重卡/船舶）、绿氢炼钢/化工、加氢站

关键材料：质子交换膜、催化剂、碳纸、双极板

（三）先进核电（稳定基荷，价值重估）

核心逻辑：零碳、稳定、大容量，是高比例新能源下电网的“压舱石”，2026 年将迎来业绩拐点。

细分赛道

运营：中国核电、中国广核

核心设备：核岛/常规岛主设备（上海电气、东方电气、中国一重）

关键材料/零部件：核级阀门（江苏神通、中核科技）、核级电缆、特种钢材

前沿技术：小堆（SMR，玲龙一号）、四代堆（高温气冷堆、钠冷快堆）、可控核聚变（西部超导、安泰科技）

（四）能源数智化（智能调度，新增长极）

核心逻辑：AI+大数据重构能源系统，解决风光消纳、电网稳定等问题，提升效率30%+。

细分赛道

智能电网：特高压、柔性直流、电网数字化、调度自动化

虚拟电厂：聚合分布式资源，参与电网调峰

AI能源管理：源网荷储协同、风光预测、设备运维、需求响应

算电协同：适配AI算力中心的绿电直供、液冷、智能配电

风险提示

利好兑现风险：会前涨幅大的板块，会后易回调。

预期差风险：政策不及预期→板块快速杀跌。

业绩验证风险：主题炒作后，无业绩支撑的标的会被抛弃。

【风险提示】

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投资顾问：彭之誉

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