一、重大政策 / 事件解读

（一）货币政策

1. 央行小幅逆回购，净回笼 265 亿元

今天央行只做了 5 亿元的 7 天期逆回购操作，利率还是老样子没变。今天有 270 亿元逆回购到期，这么算下来，净回笼了 265 亿元。整体资金面还是平稳的，没有明显收紧或者放松，不影响市场正常交投。

（二）产业动向

2. 蓝箭航天朱雀二号成功发射，民营火箭再突破

蓝箭航天的朱雀二号改进型遥五运载火箭，今天在东风发射场成功升空，顺利进入预定轨道。这次任务不仅突破了大重量载荷发射能力，还为后续大型星座组网打下了基础，也标志着咱们国家商业液氧甲烷火箭正式进入规模化应用阶段，对整个商业航天产业链都是个实打实的利好。

2. 台积电上调芯片市场预测，AI 带动行业景气度再升级

台积电发布消息说，预计到 2030 年，全球芯片市场规模会超过 1.5 万亿美元，比之前的预测直接上调了 50%。而且从 2022 到 2026 年，AI 加速器的晶圆需求预计会涨 11 倍，AI 对半导体行业的拉动作用越来越明显，整个行业的景气度都在往上走。

（三）国际事件

中美达成建设性战略稳定关系，双边关系缓和预期升温

今天中美双方举行了会谈，同意把构建 “中美建设性战略稳定关系” 作为两国关系的新定位。这对缓解市场对地缘关系的担忧、提升整体风险偏好都有正面作用，也给 A 股市场带来了一定的情绪支撑。

二、A 股复盘

（一）整体表现：指数震荡调整，板块分化加剧

指数表现：今天 A 股整体走震荡调整的路子，各大指数普遍收跌，板块之间的分化特别明显，部分方向逆势走强。具体来看：上证指数跌1.52%，深证成指跌2.14%，创业板指跌2.16%，北证50跌3.73%。

市场情绪：全市场成交额33881亿元，较上日成交额放量1239亿元，全市场超4300只个股下跌。多空分歧较大。

（二）资金流向：资金高低切换，消费与科技逆势获关注

涨幅居前板块：白酒、养殖业、光伏设备、电子化学品、半导体

跌幅居前板块：能源金属、小金属、风电设备、军工电子、文化传媒

资金逻辑：周期、军工、传媒板块，资金在往外流；白酒、养殖这些消费类赛道，还有半导体、电子化学品这些科技成长方向，以及光伏设备赛道，反而逆势获得了资金关注，板块轮动节奏比较快。

（三）行业板块走势

领涨板块

1. 白酒

消费板块今天逆势走强，主要是市场对消费修复的预期在升温，加上部分资金从高位板块切换出来，流向了相对低位的消费赛道，白酒板块受益。

2. 养殖业

消费细分赛道里，养殖业表现也很活跃，行业供需格局有所改善，叠加市场对消费复苏的整体预期，板块跟着走强。

3. 光伏设备

受益于行业景气度提升及政策支持，光伏产业迎来快速发展期；新能源赛道今天迎来轮动机会，行业技术迭代和下游需求复苏的预期，支撑了板块的表现，在调整的大盘里走出了独立行情。

4. 电子化学品

受益于半导体行业景气度提升，AI 服务器、先进封装这些环节对电子特气、相关材料的需求一直在涨，再加上国产替代的推进，行业量价齐升，板块顺势走强。

5. 半导体

台积电上调了全球芯片市场的规模预测，AI 带动的晶圆需求爆发式增长，整个半导体行业的景气度都在往上走，板块逆势活跃，成为科技主线里的亮点。

领跌板块

1. 能源金属、小金属

周期赛道今天迎来了明显调整，主要是市场风格切换，叠加短期缺乏新的利好催化，板块顺势走弱。

2. 风电设备

新能源赛道内部轮动调整，风电设备板块今天缺乏短期催化，资金关注度下降，跟着大盘一起调整。

3. 军工电子

中美关系缓和的预期升温，地缘避险情绪有所降温，前期受益于避险需求的军工电子板块，资金持续分流，顺势调整。

4. 文化传媒

市场热点不在消费传媒赛道，资金都扎堆到了科技和消费的其他方向，板块缺乏向上动力，维持弱势调整。

（四）题材概念走势



1. 环氧丙烷

化工品涨价带动了板块活跃，今年一季度多个化工品种价格涨幅都超过了 100%，行业盈利明显改善，市场也开始预期化工板块会从周期博弈转向价值重估，相关题材持续走强。

2. 工业气体

AI 服务器、先进封装技术的迭代，带动了硅片和电子特气的用量激增，再加上中东能源危机推高了化工原料成本，半导体材料全品类都进入了量价齐升的阶段，工业气体板块持续获得资金青睐。

3. 碳化硅 / 第三代半导体

有机构发布报告，把碳化硅（ SiC ）列为 AI 领域被严重忽略的核心主线，预计到 2030 年，AI 电源会占碳化硅（ SiC ）电源市场的一半，衬底和设备的需求有望涨近 10 倍，而且碳化硅（ SiC ） 在先进封装里的应用规模会超过电源市场，未来市场空间能到 2000-3000 亿，相关题材震荡走强。

4. 光刻机、先进封装、芯片概念

台积电上调了全球芯片市场的规模预测，AI 带动半导体行业需求爆发，行业景气度持续提升，加上国产替代的推进，这些相关题材反复活跃，成为科技主线的重要分支。

5. 光伏

新能源赛道内部轮动，BC 电池等光伏细分，受益于技术迭代和下游需求复苏的预期，板块维持震荡活跃。

6. 机器人

人形机器人的产业化进程一直在推进，行业量产预期不断升温，相关题材在调整的大盘里维持着结构性活跃。

7. 光通信

AI 算力高速互联的需求还在持续，光通信行业订单饱满，相关题材反复活跃。

三、总结

今天市场呈现普跌行情，多空分歧较大。今天的普跌行情主要受多种因素影响。一方面，央行单日净回笼265亿元，市场流动性有所收紧；另一方面，中美会谈结果公布后，市场反应平淡，部分投资者选择获利了结。此外，近期市场涨幅较大，存在回调压力。

从板块表现看，消费板块表现强势，白酒、养殖业等板块涨幅居前，受益于消费升级及行业复苏预期；光伏设备、半导体等科技板块也表现较强，受益于行业景气度提升及AI芯片需求爆发；而能源金属、小金属等新能源板块跌幅居前，主要受市场回调影响。

短期市场或维持震荡调整格局，继续关注科技、新能源等板块的投资机会。同时，需密切关注中美关系发展、央行货币政策走向及行业基本面变化。整体操作上，建议控制仓位，把握板块轮动机会，避免追高，关注业绩确定性强的优质标的。

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投资顾问：彭之誉

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