一、重大政策/事件解读

（一）货币政策

央行开展5亿元7天期逆回购，市场流动性保持平稳宽松

今天央行小幅开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率保持不变。今天没有逆回购到期，整体市场资金面维持平稳宽松的状态，没有收紧压力。

（二）产业动向

1、存储超级周期持续发酵，行业景气度超预期

海外存储龙头SK海力士单日大涨12%，刷新历史新高，总市值突破9000亿美元。机构分析表示，本轮存储超级周期的持续力度、延续时长，都会远超市场之前的预期，行业整体向上趋势明确。

2、全球AI资本开支持续上调，行业投入力度不断加码

字节跳动将AI相关资本开支上调至2000亿元，叠加微软、谷歌、亚马逊等海外科技巨头持续上修年度资本开支，全球AI产业投入持续加码，行业商业化进度持续提速。

3、天舟十号发射圆满成功，商业航天产业稳步推进

天舟十号货运飞船顺利点火发射，本次任务携带近6.3吨补给物资，刷新空间站单次上行载荷数量纪录，后续将完成空间站交会对接。同时国内百余家单位联合发起“太空云”生态建设倡议，推动千星规模天基网络落地，商业航天产业发展节奏持续加快。

（三）国际事件

1、中美互动迎来窗口期，特朗普即将访华

外交部正式官宣，美国总统特朗普将于5月13日至15日开启访华行程，中美新一轮面对面交流落地，市场对双边经贸、科技领域的合作预期有所升温。

2、外资持续看好韩国股市，存储AI行情持续扩散

摩根大通在一个月内第二次上调韩国综合股价指数（Kospi）目标，基准目标上调至9000点，乐观预期下的目标直接给到10000点。核心逻辑就是存储芯片超级周期叠加AI需求爆发，韩国股市年内涨幅接近86%，成为全球最强势股指之一，也侧面印证全球半导体、AI赛道的高景气度。

3、美伊谈判再生波折，中东对峙持续升级

伊朗针对美方提出的停战方案作出回应，但美方明确表示无法接受，双方谈判陷入僵局。目前美伊海上对峙仍在持续，中东地缘局势依旧存在不确定性。

二、A股行情复盘

（一）整体表现：三大指数全线飘红，科创 50 盘中创历史新高

指数表现：今天A股整体震荡走强，各大主要指数全线收涨，成长赛道强势领涨。沪指涨1.08%，成功站稳4200点关口，深证成指涨2.16%，创业板指涨3.5%，突破3900点创近11年新高，科创50涨4.65%，盘中刷新历史新高，整体成长风格优势显著。

市场情绪：全市场成交额35655亿元，较上日成交额放量4897亿元。盘面上热点轮动速度较快，全市场超3100只个股上涨，市场连续4个交易日维持百股涨停的氛围，市场交投活跃。

（二）资金流向：资金扎堆算力硬件，消费板块集体休整

涨幅居前板块：半导体、电子化学品、生物制品、其他电子、元件

跌幅居前板块：贵金属、港口航运、游戏、造纸、旅游及酒店

资金逻辑：当前市场主线非常清晰，资金集中涌向AI算力硬件、半导体产业链，科技成长方向成为绝对核心。而前期受地缘局势催化的贵金属、港口航运，以及旅游、游戏、造纸等偏消费、防御类板块，缺乏新增利好支撑，资金持续分流，整体进入调整休整状态。

（三）行业板块走势

领涨板块：半导体产业链全线爆发，多细分集体走强

1、半导体

板块今日全线走强，存储芯片、半导体设备、先进封装多个细分同步发力。行业核心逻辑是全球存储价格持续上行，供需偏紧格局将延续至2027年，全年涨价趋势明确。叠加全球半导体市场规模持续扩容、国内晶圆厂扩产提速，半导体设备国产化进程加快，行业整体业绩兑现能力持续提升，板块景气度持续走高。

2、电子化学品

作为半导体、PCB、光通信产业链的核心上游材料，受益于AI算力硬件产能持续扩张，行业需求稳步抬升。叠加国产替代持续推进，上游材料自主可控需求提升，板块跟随科技主线同步走强。

3、生物制品

医药细分赛道迎来阶段性修复，在科技主线主导市场的背景下，走出独立震荡上行行情，整体走势相对稳健，成为盘面的辅助做多方向。

4、其他电子

受益于AI终端、高速互联硬件、算力配套设备的需求爆发，行业基本面持续改善，跟随整体科技硬件赛道同步走高。

5、元件

光通信、被动元件等细分持续活跃，英伟达与康宁合作推进光互联升级，共封装光学（CPO）、高速光连接成为AI数据中心刚需，行业需求持续扩容，带动板块整体走强。

领跌板块：消费航运集体调整，避险需求降温

1、贵金属、港口航运

地缘避险情绪阶段性降温，资金从避险属性板块撤离，叠加港口航运前期运价反弹力度有限，缺乏持续催化，板块迎来调整。

2、游戏、造纸、旅游及酒店

市场资金高度集中于科技成长赛道，消费、文娱类板块关注度大幅下降，没有新增利好加持，整体被动走弱休整。

（四）题材概念走势

1、存储芯片

今日领涨题材，行业景气度持续超预期。一季度存储合约价格大幅上涨，二季度涨价预期依旧强烈，行业供不应求格局确定延续至2027年。海外存储巨头股价集体刷新历史新高，带动国内存储产业链全面爆发，行业全年涨价、业绩兑现逻辑清晰。

2、共封装光学（CPO）

AI算力集群高速升级，传统传输方案无法适配超高算力需求，光互联、共封装光学（CPO）替代趋势明确。海外科技巨头持续加码光通信布局，行业需求持续爆发，板块反复活跃走强。

3、算力、液冷服务器

新一代AI芯片功耗大幅提升，单机柜功率密度远超风冷散热上限，液冷成为高密度算力部署的唯一解决方案。随着全球AI算力基建持续加码，液冷赛道成长逻辑持续强化，板块持续走高。

4、机器人

行业产业化落地节奏加快，量产预期持续升温，叠加机构看好国内机器人赛道复刻新能源汽车的成长路径，长期成长空间广阔，板块保持震荡活跃态势。

5、商业航天

天舟十号发射成功，叠加国内太空云生态加速建设、可回收火箭技术持续突破，商业航天产业链产业化、规模化进程提速，板块持续获得资金关注。

6、绿电

多部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》；适配AI算力中心能耗配套需求，绿电与算力协同发展逻辑持续在线，赛道保持稳步震荡上行格局。

三、总结

今日A股整体强势走高，市场做多氛围浓厚，各大主要指数全线收涨，沪指站稳4200点，创业板、科创指数同步爆发。市场整体情绪积极。

盘面结构性特征十分鲜明：科技成长主导盘面行情，算力硬件、半导体产业链领涨，存储芯片、光通信、PCB、液冷服务器等细分多点开花，依托全球超级周期、行业持续涨价、业绩稳步兑现三重利好，走出持续爆发行情。而避险、消费类板块资金持续流出，整体进入休整调整状态。

当前行情并非短期炒作，而是AI算力扩容、存储超级周期、国产替代提速、全球资本开支加码多重逻辑共振的结果。后续市场大概率延续结构性轮动行情，整体热点围绕AI、半导体为核心的科技赛道。在市场交投持续活跃的背景下，除了高位强势细分方向，大家可以重点关注产业链内尚未充分发力的低位方向，把握补涨轮动机会。操作上继续聚焦科技赛道，顺势参与行情，但不要追高，规避短期走弱的防御、消费类板块。

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投资顾问：彭之誉

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