一、重大政策 / 事件解读

（一）货币政策

央行出手做逆回购操作，资金面依旧保持宽裕平稳

今天央行投放了 260 亿元 7 天期逆回购，还做了 3000 亿元三个月期的买断式逆回购。另外，今天有两笔资金到期，7 天期逆回购到期 4191 亿元，三个月期逆回购到期 8000 亿元。两相抵扣下来，当天一共从市场回笼资金 8931 亿元。整体来看，央行只是适当收紧一下多余资金，目前市场整体资金面依旧保持宽裕平稳。

（二）产业动向

1. 美股光模块巨头业绩炸裂，订单直接排到 2028 年

美股光模块巨头朗美通（Lumentum） 第三财季营收同比大增 90%，创历史新高，毛利率、营业利润率大幅跳升。公司表示，AI 算力带动 GPU 集群连接组件需求暴增，产能完全跟不上，订单已经排到 2028 年，行业高景气彻底拉满。

2. AMD 大幅上调服务器市场空间，2030 年规模翻倍至 1200 亿美元

超威半导体（AMD）在财报会上宣布，将 2030 年服务器处理器（CPU） 市场规模预期从 600 亿美元直接翻倍上调至 1200 亿美元，年复合增速超 35%。AI 推理、智能体应用爆发，带动服务器处理器需求井喷，云厂商和企业端订单全面爆发。

（三）国际事件

1. 特朗普暂停 “自由计划”，美伊仍在电话谈判

特朗普宣布短期暂停霍尔木兹海峡 “自由计划” 疏导行动，但对伊朗港口的海上封锁继续有效。目前美伊通过电话谈判，美方坚持伊朗必须彻底放弃核武器才可能达成协议，地缘局势仍有不确定性。

2. 韩国综指暴涨超 6%，首次站上 7300 点

受半导体巨头大涨带动，韩国 KOSPI 指数大涨 6.45%，收报 7384.56 点，历史首次收在 7300 点上方，全球科技股情绪全面点燃。

二、A 股行情复盘

（一）整体表现：指数全线收涨，放量突破 3.2 万亿

指数表现：今日 A 股全线收涨，科创 50 指数一度大涨超 9%，收盘有所回落，依旧保持强势。截至收盘：上证指数涨1.17%，深证成指涨2.33%创5年新高，创业板指涨2.75%创近11年新高。北证50涨2.5%，科创50指数涨5.47%。

市场情绪：全市场成交额32466亿元，较上日成交额放量4874亿元，全市场超3800只个股上涨，市场情绪高涨。

（二）资金流向：资金涌向科技赛道，防御消费全线调整

1. 资金流向

净流入靠前板块：贵金属、其他电子、通信服务、半导体、电池

净流出靠前板块：油气开采及服务、旅游及酒店、白酒、银行、教育

2. 资金逻辑

全球科技股大爆发，资金全线涌入半导体、算力、光模块、存储芯片等硬核科技赛道；避险与防御类板块如油气、旅游、白酒、银行遭资金抛售，市场风格彻底转向科技成长主线。

（三）行业板块走势

领涨板块：半导体领衔全线爆发，科技硬件成热门赛道

1. 半导体

催化逻辑：全球存储芯片行业超级景气，SK 海力士一季度营业利润率高达 72%，闪迪营收同比暴增 251%；存储价格持续上调，供不应求格局将延续至 2027 年。叠加国产替代加速、DeepSeek-V4 生态协同、美股半导体集体创新高，A 股半导体全线暴涨，存储芯片领涨全市场。

2. 其他电子 / 通信服务

催化逻辑：光模块、高速连接、算力硬件需求爆发，美股光模块巨头朗美通（Lumentum）订单排至 2028 年，AI 算力传输环节全面受益，板块同步大涨。

3. 电池

催化逻辑：5 月行业排产持续攀升，动力 + 储能需求双旺；美国取消负极材料 “双反” 关税，出口利好落地；碳酸锂期货大涨 6%，站上 19.6 万元 / 吨，锂电产业链强势反弹。

4. 贵金属

催化逻辑：美伊局势未完全平息，避险资金仍有配置需求，板块逆势走强。

领跌板块：防御消费集体休整，资金全面撤离

1. 油气开采及服务

催化逻辑：特朗普暂停海峡疏导行动，地缘冲突预期降温，资金从油气板块撤离。

2. 旅游及酒店 / 白酒 / 银行

催化逻辑：市场全面转向科技成长，资金从消费、金融等防御板块流出，板块集体调整。

3. 教育

催化逻辑：无新增政策催化，资金关注度低，跟随市场被动走弱。

（四）概念题材走势

1. 芯片概念 / 存储芯片

催化逻辑：全球存储巨头一季报炸裂，SK 海力士、三星、闪迪、美光均创历史新高；存储芯片二季度大幅涨价，AI 驱动需求持续爆发；美国芯片管制后国产替代全面提速，相关概念掀涨停潮。

2. 算力

催化逻辑：超威半导体（AMD）上调服务器市场预期，中央处理器（CPU）需求爆发；东阳光签下 160 亿 - 190 亿元算力大单；国内大厂纷纷涨价，算力呈现卖方市场，行业量价齐升，业绩持续兑现。

3. 共封装光学（CPO）

催化逻辑：AI 算力集群对低功耗、高带宽需求迫切，共封装光学（CPO）加速渗透；海外光模块巨头订单爆满，国内供应链全面受益。

4. 数据中心 / 铜缆高速连接

催化逻辑：AI 数据中心大规模建设，高速传输需求爆发，铜缆高速连接成为核心配套，题材持续活跃。

5. 商业航天

催化逻辑：SpaceX 星舰投入超 150 亿美元，新一代卫星即将发射；我国长征十号乙 5 月首飞，可回收火箭密集验证，行业进入规模化量产阶段。

6. 储能

催化逻辑：全球储能需求爆发，锂电池出货量翻倍增长，头部企业订单饱满，板块同步走强。

三、总结

今日 A 股迎来强势开门红，虽然科创 50 从最高涨超 9% 有所回落，但收盘仍大涨5.47%，其余主要指数全线收涨，深证成指、创业板指涨超2%均创阶段新高，全市场超百股涨停，市场整体依旧强势。

盘面呈现科技硬件一枝独秀、全线爆发的格局，存储芯片、算力、先进封装等细分赛道依旧领涨，海外科技巨头业绩爆表、国内产业政策加持、国产替代加速三重利好共振，成为本轮上涨的最强引擎。锂电、储能、商业航天等赛道同步走强，而油气、旅游、白酒、银行等防御性板块则全线调整。

成交额放量突破3.2 万亿元，场外资金大举进场。虽然盘中出现一定程度的冲高回落，但属于大涨后的正常消化。后续市场有望延续结构性行情，重点关注半导体、存储芯片、算力等高景气细分的持续性，操作上紧跟科技主线，把握本轮放量上涨的核心机会。同时也需要警惕短期情绪过高，注意控制仓位。

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投资顾问：彭之誉

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