核心观点

4月以来算力一体机板块震荡上行，累计涨幅近16%，显著跑赢大盘，核心短期催化因素主要有如下三点：

（1）普惠算力 + 算力银行/超市新政：4月份工信部发布的《普惠算力赋能中小企业发展专项行动通知》明确鼓励训推一体机、边缘算力设施建设，推广标准化、开箱即用算力产品，发放算力券补贴，直接拉动一体机采购与部署。

（2）DeepSeek V4全栈适配国产算力：DeepSeek V4已正式发布，全面适配昇腾/寒武纪/海光等国产芯片，企业本地化AI大模型部署需求激增，一体机成为中小客户的首选。

（3）超节点一体化架构成为国家级建设标准：近期中国移动AI超节点一体化设备集采落地，是算力一体机行业里程碑式的重磅利好，标志着一体化算力架构正式成为国内智算基础设施建设的主流技术路线，行业规模化商用大幕已全面拉开。

中国移动大规模超节点集采落地，正式确立一体化为智算建设主流路线，AI推理与行业私有化算力需求快速提升，叠加算力强基、绿色节能等政策加持，国产算力生态持续成熟。一体机集成度高、部署高效、算力利用率优异，随着后续运营商集采陆续落地，行业订单持续放量，国产替代加速，赛道高景气度明确。

从大师线分析来看，【算力一体机】在近期出现拐点信号后，短期大师线翻红拐头向上，且上穿长期大师线（蓝色），中期大师线（紫色）也强势拐头向上，或将上穿长期大师线（蓝色），意味着【算力一体机】板块后市继续走强的概率较大，值得关注。

一、算力一体机相关资讯催化分析

（一）工信部普惠算力专项政策

4月2日工信部发布《普惠算力赋能中小企业发展专项行动通知》，政策首次明确“算力银行”“算力超市”创新模式，配套算力券补贴。

该政策是国家层面首次从需求端对算力产业进行系统性、全链条的政策发力，彻底打破了此前算力政策聚焦基建端供给扩容的单一框架，是行业增长逻辑的核心转折点。政策降低中小企业AI转型成本，算力一体机具备易部署、低运维的优势，精准匹配下沉市场需求，直接驱动行业需求持续扩容。

（二）大模型适配突破，私有化需求爆发

DeepSeek V4 版本正式发布，全面兼容昇腾、寒武纪、海光等国产算力芯片，完善国产 AI 生态适配。

大模型与国产硬件实现深度打通，叠加政企数据安全管控要求，本地化私有化部署需求快速爆发，算力一体机成为边缘推理与行业落地的核心载体。

（三）运营商集采落地，确立国家级建设标准

中国移动AI超节点一体化设备大型集采顺利落地，国产一体化算力方案集中中标，成为行业标志性项目。

该架构已通过国家级严苛技术认证，本次标杆级集采落地，标志超节点一体化架构正式成为国家级智算建设标准，算力一体机升级为行业主流技术路线，规模化商业化空间全面打开。

二、算力一体机行业政策确定性分析

国产算力一体机行业正迎来政策全周期护航、确定性持续增强的黄金发展期，从顶层设计到落地执行形成完整政策闭环，为行业增长提供坚实保障。

（一）顶层战略定调：算力上升为国家核心基础设施

算力被纳入新基建核心范畴，写入“十五五”规划纲要，成为数字经济核心生产力，政府工作报告明确提出“算电协同”“超大规模智算集群”建设任务。

顶层设计将算力定位为国家安全与经济发展的战略资源，为算力一体机提供稳定的政策预期与资金保障，行业进入政策红利持续释放期。

（二）普惠算力专项行动：直接激活算力一体机刚需市场

2026年4月份，工信部发布《普惠算力赋能中小企业发展专项行动通知》，核心举措包括：（1）推行算力银行/算力超市创新模式，发放算力券补贴；（2）明确鼓励训推一体机、边缘算力设施建设，推广标准化、开箱即用算力产品；（3）显著降低用算门槛。

算力券直接降低中小企业采购成本，解决“用算贵”痛点，形成刚需市场，政策明确指向一体机形态，精准匹配中小企业需求。

三、算力一体机行业景气度分析

算力一体机行业处于高景气上行周期，需求端爆发式增长、供给端国产替代加速、产业端生态闭环成型，三端共振驱动行业进入规模化商用快车道。

（一）需求端：政策 + 安全 + 算力需求爆发，高景气确定性强

工信部普惠算力专项行动发放算力券，直接补贴中小企业采购；超节点一体化架构纳入国家级建设标准，中国移动等运营商大额集采落地，政企订单集中释放。

政务、金融、制造等行业敏感数据不能上云，本地化私有化部署需求爆发；DeepSeek V4等大模型全栈适配国产芯片，一体机成为中小客户与边缘场景首选。

AI推理、智能制造、等场景需求集中，推理算力占比超70%；2025-2027年市场空间预计从1200亿元增至5000亿元，复合增速超90%。

政策托底 + 安全刚需 + 场景扩容形成刚性需求闭环，订单能见度高，高增长周期明确。

（二）供给端：国产替代 + 技术突破 + 产能释放，支撑有力

国产替代提速：昇腾、寒武纪、海光等国产芯片性能接近国际水平，价格低 30%-50%；中国移动集采国产方案占比100%，国产市占率快速提升。

技术成熟落地：超节点架构实现32-128卡紧耦合组网，统一内存、TB级互联、液冷等技术规模化应用；DeepSeek 与昇腾等深度优化，软硬件协同效率提升50%+。

产能快速扩张：头部厂商扩产，核心组件国产化率超70%，交付周期缩短至2-4周；服务器厂商、云服务商、专业AI企业多元竞争，产品迭代加速。

国产自研 + 技术成熟 + 产能释放同步推进，供给质量与性价比双升，有效匹配爆发式需求。

（三）产业端：标准统一，长期确定性高

开放数据中心委员会发布超节点架构白皮书，一体化算力架构成为国家级智算建设标准，“东数西算”工程全面采用，技术路线不确定性消除。标准统一降低风险，生态协同提升效率，集中度优化竞争格局，长期增长确定性高。

四、算力一体机产业链分析

算力一体机产业链形成了上游核心元器件与基础软件、中游整机集成与方案交付、下游应用与运营服务的完整闭环，国产化替代与软硬协同是贯穿全产业链的核心主线，整体呈现高景气、强协同的发展特征。

（一）上游：核心底座层（技术与成本核心）

（1）核心硬件（整机成本占比超90%）

核心价值环节：AI加速芯片（GPU/NPU），成本占比超70%，

配套核心硬件：通用CPU、存储/内存、高速互联光模块、电源/液冷散热系统、PCB/结构件。

（2）基础软件（软硬协同核心壁垒）

核心环节：底层操作系统、算子加速库、AI训练/推理框架、大模型底座

（二）中游：整机集成与方案层（产业链核心枢纽）

核心是完成硬件深度集成 + 软件全栈适配，打造开箱即用的标准化/定制化算力一体机，核心玩家分为四大阵营：

（1）昇腾生态整机厂商（国产替代核心主力）：华鲲振宇、长江计算、拓维信息、神州数码、四川长虹；

（2）传统服务器龙头（规模化交付能力突出）：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、联想集团；

（3）AI芯片自研厂商（垂直场景专用方案）：寒武纪、海光信息、地平线；

（4）云厂商生态定制厂商：阿里云、腾讯云、百度智能云合作整机厂商。

（三）下游：应用与运营层（价值兑现终端）

核心采购主力（当前规模化落地核心）：三大运营商、政务/央国企、金融机构、科研院所。

中长期增量市场（普惠算力核心覆盖）：中小企业、连锁零售、教育机构、基层医疗。

高增长垂直场景：工业质检、智慧安防、医疗影像、自动驾驶边缘端、媒体渲染。

创新运营模式：算力租赁、算力银行/超市、MaaS服务、算力券运营平台。

（四）算力一体机核心维度分析表

五、算力一体机板块大师线技术拐点分析

算力一体机是算力行业从集中化超算向普惠化、场景化、国产化转型的核心载体，是衔接上游算力硬件生态与下游千行百业AI应用的关键枢纽，更是国家级智算基础设施建设的重要组成部分，在整个算力产业体系中拥有不可替代的核心价值。

根据【算力一体机】板块麒麟趋势走势图可知，在上次走出一波主升行情后，然后维持了一段时间的区间震荡行情，然后进入三月份受大盘的影响，也出现了一波小幅杀跌，随后随大盘企稳，开启一轮强势反弹，已反弹至前期高点。

从大师线分析来看，【算力一体机】在近期出现拐点信号后，短期大师线翻红拐头向上，且上穿长期大师线（蓝色）；中期大师线（紫色）也强势拐头向上，或将上穿长期大师线（蓝色）；意味着【算力一体机】板块后市继续走强的概率较大，值得关注。

最后，大家一定要切记，严格按照战法操作，切勿追高，介入后，若走势不及预期，需严格按照战法的要求执行止损。

六、算力一体机核心标的

（一）上游：核心硬件（整机成本占比超90%）

（1）AI 加速芯片（核心价值环节，成本占比超70%）

海光信息：国产 x86 架构AI芯片头部企业，CPU+DCU 双轮驱动，深算系列产品全面适配国产大模型，是运营商超节点集采核心芯片供应商，金融领域市占率超 50%，软硬适配成熟度行业领先。

所属行业：半导体

寒武纪：国内通用型 NPU头部企业，全栈自研思元系列芯片覆盖训练/推理全场景，深度适配训推一体机，与DeepSeek 签订大额采购订单，边缘算力场景优势突出。

所属行业：半导体

（2） 配套核心硬件

中际旭创：全球高速光模块头部企业，800G/1.6T 产品量产能力领先，是算力一体机高速互联核心供应商，深度绑定头部整机厂商与运营商。

所属行业：通信设备

沪电股份：国内高端 PCB头部企业，服务器PCB市占率领先，为算力一体机提供高多层 PCB 核心配套，深度绑定头部服务器厂商。

所属行业：元件

（二）中游：整机集成与方案层（产业链核心枢纽）

（1）昇腾生态整机厂商（国产替代核心主力）

拓维信息：华为昇腾 + 鲲鹏全栈战略伙伴，兆瀚系列算力一体机深度适配昇腾芯片与 DeepSeek 大模型，软硬协同能力突出，中标多地智算中心与运营商集采项目。

所属行业：计算机应用

神州数码：华为昇腾首家AI全栈合作伙伴，神州鲲泰系列一体机支持 3 分钟开箱即用，深度适配国产大模型，规模化交付能力突出，是政企市场核心供应商。

所属行业：计算机应用

（2）传统服务器龙头（规模化交付能力突出）

浪潮信息：全球AI服务器头部企业，国内市占率领先，全面布局AI算力一体机与超节点设备，联合国产芯片厂商推出多系列训推一体机，深度参与运营商智算集采。

所属行业：计算机设备

中科曙光：国内高端服务器头部企业，依托海光芯片形成 “芯片 + 整机 + 液冷” 全栈闭环，液冷算力一体机技术领先，深度参与 “东数西算” 工程，政务与科研市场份额领先

所属行业：计算机设备

风险提示

板块估值泡沫、AI需求不及预期、国产替代进度不及预期、政策变化等长期风险

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投资顾问：彭之誉

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