一、近期重大政策 / 事件解读

（一）货币政策

央行开展 5 亿元 7 天期逆回购操作，公开市场零投放零回笼

今天央行以固定利率、数量招标方式开展 5 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.4%。今日有 5 亿元逆回购到期，对冲后公开市场实现零投放、零回笼。短期内资金面没有明显收紧信号，预计还是会维持宽松水平。

（二）产业动向

1. 两部门推进服务贸易标准化，深度融合 AI、VR 新技术

商务部、市场监管总局印发《服务贸易标准化工作行动计划（2026—2030 年）》，重点推进软件信息服务、数字贸易、数据安全等标准建设，探索 AI、虚拟现实融合的服务场景标准，用人工智能赋能服务贸易，加快完善数字贸易发展环境。

2. 中科院黑磷快充电池关键技术突破，开辟全新技术路径

中科院团队攻克黑磷负极技术瓶颈，研发出黑磷负极软包电池，能量密度达 282 瓦时 / 千克，10 分钟可充至 80% 容量，循环稳定性优异，为快充动力电池、电网储能装备升级提供核心技术支撑。

3. 特斯拉第三代人形机器人官宣：年中亮相、7-8 月投产

特斯拉官方宣布，第三代 Optimus 人形机器人年中亮相，2026 年 7-8 月正式投产，2027 年投入外部场景应用；该机器人全新设计供应链，规划年产百万台，马斯克看好其成为公司核心价值增长点。

（三）国际事件

中东地缘摩擦升温，全球市场集体承压

美伊局势再度趋紧，外围资本市场全面走弱，亚太股市冲高回落、高位回调，欧美股指期货同步快速下挫。美国要求在伊朗公民立即离境，美军在中东部署全面军力，霍尔木兹海峡被马士基确认 “紧紧关闭”，美伊和谈陷入停滞，地缘风险不确定性大幅增加，市场避险情绪快速抬头。叠加全球指数短期累计涨幅较高，重磅央行会议临近，场内资金止盈离场意愿攀升，多重因素共振压制全球行情。

二、A 股行情复盘

（一）整体表现：高开低走放量调整，超 4000 家个股下跌

指数表现：

今日 A 股三大指数全线高开低走收跌，上证指数跌 0.32% 报 4093.25 点，深证成指跌 0.88% 报 15043.45 点，创业板指跌 0.87% 报 3720.25 点，北证 50 大跌 3.04% 报 1378.03 点。

市场情绪：

全市场成交额 28231 亿元，较上日放量 2443 亿元；全市场超 4000 家个股下跌，仅消费、能源板块逆势护盘，市场做多情绪全面降温。

（二）资金流向：资金扎堆防御板块，科技成长全线撤退

1. 主力资金流向

净流入靠前板块：白酒、煤炭开采加工、油气开采及服务、电力、燃气

净流出靠前板块：贵金属、小金属、金属新材料、非金属材料、光学光电子

2. 资金逻辑

中东局势升级推升市场避险情绪，资金从前期高位的科技、金属板块集中撤离，全线涌入白酒、煤炭、油气、电力等防御性板块；前期强势的 CPO、贵金属、小金属获利盘兑现离场，市场风格切换为防御主导。

（三）行业板块走势

领涨板块：消费 + 能源逆势护盘，防御属性凸显

1. 白酒

催化逻辑：白酒板块早盘强势领涨，一方面核心单品终端售价稳步上行，行业淡季表现偏强；另一方面地缘波动引发避险需求，白酒凭借稳健属性成为资金防御选择。叠加个股涨停提振板块情绪，酒企库存低位、旺季预期升温，多方利好推动板块逆势上行。

2. 煤炭开采加工

催化逻辑：霍尔木兹海峡封锁扰动全球能源运输，能源供给预期收紧，叠加算电协同带动用电需求攀升，叠加线路检修、进口缩减，国内煤炭库存偏低，供需维持紧平衡，支撑煤价坚挺，带动板块震荡走强。

3. 油气开采及服务

催化逻辑：中东局势紧张、海峡关闭引发能源供给担忧，国际能源价格预期上行，板块震荡走强。

4. 电力

催化逻辑：工信部持续推进算电协同政策研究与标准制定，算力中心作为 “用电大户”，电力需求持续刚性释放；叠加能源稳增长政策发力，电力板块作为低估值防御品种，获资金布局。

5. 燃气

催化逻辑：全球能源供应链扰动，燃气供需格局改善，板块跟随能源链同步走强。

领跌板块：科技 + 金属集体回调，高位资金兑现

1. 贵金属

催化逻辑：市场避险逻辑阶段性弱化，叠加资金集中撤离，板块全线飘绿、持续下挫。

2. 小金属 / 金属新材料 / 非金属材料

催化逻辑：稀土永磁、工业金属等小金属板块前期受益 AI、新能源催化涨幅较大，当前市场风险偏好降温，资金集中兑现离场；同时全球需求预期偏弱，板块缺乏新增催化，震荡走弱。

3. 光学光电子

催化逻辑：作为光通信、CPO 产业链核心环节，前期受益 AI 算力爆发累计涨幅较高，当前科技主线资金抱团松动，CPO 板块高开低走带动光学光电子板块大幅调整，资金全线撤离。

（三）概念题材走势

1. 芯片概念

三星、海力士原材料采购中断，氦气、靶材等上游材料持续涨价，国产替代逻辑支撑板块局部活跃。

2. 算力租赁

今年以来高端 GPU 租约价格持续上涨，头部算力租赁企业营收、订单双爆发；叠加中办、国办节能降碳政策重磅催化，工信部披露国内智能算力规模达 1882 EFLOPS，AI 推理需求拐点已至，算力租赁进入量价齐升高景气周期，成为科技赛道中少数逆势活跃的题材。

3. 电力概念

工信部算电协同政策持续推进，算力基础设施用电需求爆发式增长，绿电直连、源网荷储加速落地，电力板块受益刚性需求 + 政策双重催化，走势相对抗跌。

三、天时指标与后市总结

今天 A 股呈现高开低走、放量调整、防御护盘的格局，早盘高开后快速跳水，全天弱势震荡，前期强势的科技、金属赛道集体回调，仅白酒、煤炭、油气等防御板块逆势走强，市场情绪大幅降温，资金避险特征明显。

从天时指标来看，短中长三大指标全线同步回落：短线指标从 47 回落至 32，短期做多情绪快速退潮，市场进入震荡调整阶段；中期指标从 65 回落至 55，中期上行节奏明显放缓，支撑力度减弱；长期指标从 49 回落至 43，结束此前稳步抬升态势，中长期底部支撑有所松动。

整体来看，市场进入短弱蓄力、中缓承压、长升暂歇的震荡整固阶段，短期盘面波动风险加剧，量能放大但资金出逃，需要警惕高位板块补跌风险；中长期修复趋势虽然没有完全逆转，但节奏明显放缓，后续还是需要观察地缘局势、资金情绪能否企稳回升。

核心驱动上，中东局势升级是外部主要扰动，叠加前期科技板块获利盘集中兑现，引发市场调整；但国内流动性依旧宽松，算力等产业长期逻辑未变，本次调整属于情绪与资金面的阶段性释放。后市来看，市场仍以结构性行情为主，短期可关注电力等防御板块；等待情绪企稳后，继续布局算力、机器人、新能源等高景气赛道。

四、风险提示

1. 中东局势持续升级，引发全球资本市场大幅波动风险；

2. 霍尔木兹海峡长期封锁，能源价格剧烈波动风险；

3. 科技板块高位回调，资金抱团瓦解引发集体补跌风险；

4. 市场放量调整，热点轮动过快，操作难度显著加大风险；

5. 海外半导体供应链中断，传导至国内芯片板块风险。

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投资顾问：彭之誉

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