核心观点

今天（4月17日）风电板块走强，交投活跃，大金重工涨停创新高，禾望电气近涨停，天顺风能、天能重工等跟涨。海内外需求共振、招标放量与盈利改善支撑情绪，资金持续青睐龙头与零部件标的。

核心催化因素主要在于以下三点：

（1）盈利拐点确认：4月底一季度报密集披露，头部企业业绩预增，板块估值修复动力足；

（2）国家电投2.6GW风机集采落地：启动2026年首批风机集采，规模2.6GW、覆盖29个项目，招标大兆瓦整机及配套设备，直接锁定整机商与核心部件订单，提振业绩预期；

（3）英国零关税政策4月初生效：英国取消了风电核心组件的进口关税，撬动220亿英镑北海海风投资，中国出口成本下降、全球竞争力增强，出海订单预期上修。

从麒麟大师线分析来看，【风电设备】板块近期出现拐点信号，且短期麒麟大师线（红线）拐头向上突破长期大师线（蓝线），且黄线消失，中期和长期麒麟大师线也趋势向上，短期后市继续走强的概率较大，有望突破前高。值得重点关注，大家可以在储能概念板块中寻找个股符合三周期共振的交易机会。

一、风电相关资讯催化分析

（一）盈利拐点确认

4月中下旬风电设备板块将迎来一季度财报密集披露期，板块内头部整机及核心零部件企业已陆续发布业绩预增公告，行业盈利端出现明确的改善信号。

行业此前经历了风机价格战带来的盈利承压周期，头部企业业绩预增标志着行业盈利拐点正式确认；业绩基本面的持续夯实，将直接修复市场对板块的盈利预期，为板块估值修复提供充足的底层动力。

（二）国家电投2.6GW风机集采落地

国家电投正式启动2026年首批风机集中采购，本次集采规模达2.6GW，覆盖 29 个风电项目，招标范围包含大兆瓦风机整机及配套核心设备。

大额集采落地，直接为整机厂商及核心零部件企业锁定了确定性订单，有效保障企业后续营收与利润兑现；同时作为央企的年度首批大规模招标，也验证了 2026年国内风电装机需求的高景气度，进一步提振板块全年业绩增长预期。

（三）英国风电设备零关税政策4月初生效

4月初，英国风电核心组件进口零关税政策正式生效，取消叶片、海缆、塔筒等风电核心组件的进口关税，同步释放220亿英镑北海海上风电投资规划。

关税取消直接降低了中国风电设备出口英国的成本，大幅提升国内厂商在欧洲市场的全球竞争力；叠加北海海风大额投资带来的广阔市场空间，将显著上修国内风电设备企业的海外出海订单预期，为板块打开长期第二增长曲线。

二、风电行业政策确定性分析

十五五规划为风电设备行业构建了顶层战略锚定、装机目标量化、配套政策闭环、成长空间扩容的高确定性政策环境，扭转了行业过往“政策波动大、需求不可控、盈利无保障”的周期属性。

（一）顶层战略的刚性确定性：发展方向不可逆

十五五规划纲要正式将风电发展纳入国家核心能源战略，首次将深远海风电开发写入国家级五年规划，锚定2030年非化石能源消费比重达25%的双碳硬目标。风电作为技术最成熟、全链条自主可控、无海外卡脖子风险的可再生能源，是我国能源安全保障、新型电力系统建设的核心主力，彻底摆脱了过往补贴依赖的周期属性，政策支持具备长期持续性，行业发展方向不可逆。

（二）装机需求的量化确定性：市场空间可预判

十五五规划及配套政策给出了明确可落地的量化装机目标，直接锁定风电设备的刚性采购需求，彻底消除了需求端的政策不确定性。

全国总量目标刚性：明确十五五期间风电年均新增装机不低于120GW，较十四五期间实现翻倍增长，确保2030年风电累计装机达13亿千瓦以上。

（三）盈利兑现的配套确定性：业绩底层有托底

十五五配套政策形成全链条闭环，从根源破解了过往行业“消纳难、价格战、盈利弱”的核心痛点，为设备企业的业绩兑现提供了政策保障。

破解消纳瓶颈：规划明确统筹推进“沙戈荒”大基地外送通道、抽水蓄能、新型储能建设，构建适配高比例风电的新型电力系统，全面提升风电消纳能力，保障风电项目开工积极性，带动设备采购需求持续释放；

稳定盈利预期：配套政策完善容量电价机制，严打行业恶性价格竞争，推动风机中标价格触底回升，行业盈利拐点已现，彻底摆脱了过往“量增利减”的恶性循环。

三、风电行业景气度分析

当前风电行业正处于景气度全面抬升、成长确定性持续强化的上行周期，核心驱动来自需求端海内外双轮放量的刚性支撑、供给端格局优化出清的内卷缓解、产业端盈利拐点确认的价值回归，三大维度形成正向循环，扭转了过往“量增利减”的周期困局。

（一）需求端：国内外双高增，确定性强

国内：十五五年均新增装机≥120GW，2026年预计130GW+；央企集采放量、海风加速、老旧机组替换，三重需求共振。

海外：欧洲零关税+海风大项目落地，2026年海外新增装机预计64GW，中国整机出海订单高增。

需求端是风电景气度上行的核心引擎，核心特征是国内需求有保底、海外需求有弹性、招标先行指标持续验证高景气，为行业景气度筑牢了长期底线。

（二）供给端：格局优化，价格回升，内卷缓解

风带你行业格局深度出清，整机CR5>80%，零部件CR3超70%，龙头主导定价。风机价格触底反弹，陆风回升至1400-1500元/kW，海风1800-2000元/kW，风电行业毛利率大幅修复。

供给从“价格战”转向“利润修复”，盈利可持续性增强。

（三）产业端：盈利拐点确认，技术升级提空间

产业端是供需格局变化的最终落脚点，核心特征是盈利拐点全面兑现、技术迭代持续降本、产业链协同性显著增强。

全产业链景气度从下游整机向上游核心零部件全面传导，实现了从“规模扩张”到“高质量发展”的转型，景气度的持续性和含金量大幅提升。

四、风电设备产业链分析

风电设备产业链分为上游—零部件、中游—整机、下游—运营三个层级，如下图。

（一）上游：零部件制造

上游是风电设备的“基石”，成本占比高，技术壁垒分化，是决定整机性能和成本的核心环节。

（1）叶片

核心价值：成本占比约20%-25%，是捕获风能的核心部件，直接影响风机发电效率。

技术趋势：大兆瓦趋势下，叶片向更长、更轻、更强升级，碳纤维替代传统玻纤成为主流，以满足18MW+机组的需求。

行业特点：对材料配方、模具工艺和产能布局要求高，头部企业凭借规模效应和技术优势占据主要市场。

核心驱动：大兆瓦升级、碳纤维替代、海上风电对耐腐蚀性的高要求。

（2）主轴

核心价值：成本占比约5%-8%，承担传递扭矩的核心作用，对材料强度和加工精度要求极高。

技术趋势：从锻件向大尺寸、高强度方向发展，海上风电对主轴的抗疲劳和防腐性能提出更高要求。

行业特点：双寡头格局，头部企业占据国内大部分市场，新进入者壁垒高。

核心驱动：大兆瓦主轴升级、海上风电需求增长。

（3）齿轮箱

核心价值：成本占比约10%-12%，是风机的“心脏”，将低速扭矩转化为高速动力，技术壁垒最高。

技术趋势：向高可靠性、高效率、轻量化方向发展，海上风电对齿轮箱的密封和防腐性能要求严苛。

行业特点：高度集中，龙头企业占据绝对主导地位，技术和认证壁垒极高。

核心驱动：大兆瓦升级、海上风电需求、海外市场拓展。

（4）轴承

核心价值：成本占比约5%-8%，是风机的“关节”，尤其是主轴轴承，长期被海外垄断，是国产替代的核心赛道。

技术趋势：向大尺寸、高精度、长寿命方向发展，海上风电对轴承的抗腐蚀和抗冲击性能要求极高。

行业特点：国产替代加速，国内企业在偏航变桨轴承领域已实现突破，主轴轴承仍在攻坚。

核心驱动：国产替代、大兆瓦升级、海上风电需求。

（5）机舱罩

核心价值：保护内部核心部件，对材料的耐候性、强度和绝缘性要求高。

技术趋势：向轻量化、高强度、高耐候性方向发展，海上风电对防腐和密封性能要求更高。

行业特点：格局相对分散，头部企业凭借材料和工艺优势占据主要市场。

核心驱动：海上风电需求增长、材料升级。

（6）铸件

核心价值：成本占比约15%-20%，是整机的基础结构件，包括轮毂、底座等，对材料强度和铸造精度要求高。

技术趋势：向大尺寸、高强度、轻量化方向发展，海上风电对铸件的防腐和抗疲劳性能要求严苛。

行业特点：高度集中，全球最大的风电铸件供应商占据主导地位，新进入者壁垒高。

核心驱动：大兆瓦升级、海上风电需求、海外市场拓展。

（二）中游：风机整机与配套

中游是产业链价值量最大的环节，负责整机集成和交付，是连接上游零部件和下游运营的核心枢纽。

（1）主机厂

核心价值：产业链价值量最大的环节，负责整机设计、集成和交付，是技术和品牌的核心载体。

技术趋势：向大兆瓦、智能化、海上化方向发展，18MW + 机组成为主流，智能化运维和数字化管理成为标配。

行业特点：行业CR5超75%，格局持续优化，头部企业凭借技术、品牌和渠道优势占据主要市场，告别低价内卷，盈利修复。

核心驱动：大兆瓦升级、海上风电需求、海外市场拓展、行业格局优化。

（2）塔筒/塔基

核心价值：成本占比约10%-15%，支撑风机主体，对强度、防腐和稳定性要求高，海上风电对塔筒的抗台风和抗腐蚀性能要求严苛。

技术趋势：向大直径、高强度、高防腐方向发展，深远海开发推动漂浮式基础和导管架技术规模化应用。

行业特点：格局相对分散，头部企业凭借产能和区位优势（靠近港口）占据主要市场。

核心驱动：大兆瓦升级、海上风电需求、深远海开发。

（3）海缆

核心价值：海上风电的“血管”，负责将海上风电传输至陆地电网，是深远海开发的核心瓶颈，价值量和壁垒最高。

技术趋势：从35kV/110kV交流海缆向220kV/500kV柔性直流海缆升级，单GW价值量从10-12亿元跃升至25-30亿元，实现翻倍增长。

行业特点：行业CR3超80%，双寡头格局，技术壁垒极高，新进入者难以突破。

核心驱动：深远海开发、柔直技术升级、海上风电需求爆发。

（三）下游：风电场建设及运营

下游是行业需求端，决定风电设备的采购规模和节奏，是产业链景气度的核心决定因素。

风电场建设及运营

核心价值：行业需求端，负责风电场的投资、建设和运营，是风电设备的最终买家。

行业特点：以央企和地方国企为主，资金实力雄厚，付款条件优异，应收账款坏账风险极低。

核心驱动：政策驱动（十五五能源自给硬指标、双碳目标）、海上风电需求爆发、海外市场拓展、电价改革。

五、风电设备板块行情走势跟踪分析

十五五锚定新型能源体系建设，将风电从周期型赛道升级为高确定性成长赛道，形成“政策驱动 + 需求爆发 + 估值修复”的高确定性投资逻辑，设备端迎来量利双升与估值重构，值得中长期持续跟踪。

根据咱们麒麟趋势交易系，可以发现【风电设备】板块在上次出现拐点及三周期共振信号后，走出了一段趋势行情。随后由于大盘调整，风电设备板块也随之调整，经过28个交易日的调整，【风电设备】再次走强，今日收盘点位7226.97。

从麒麟大师线分析来看，【风电设备】板块近期出现拐点信号，且短期麒麟大师线（红线）拐头向上突破长期大师线（蓝线），且黄线消失，中期和长期麒麟大师线也趋势向上，短期后市继续走强的概率较大，有望突破前高。值得重点关注，大家可以在储能概念板块中寻找个股符合三周期共振的交易机会。

最后，在实际操作过程中，大家一定要切记，严格按照战法操作，等待大师线交易系统出现交易信号后，再考虑是否跟进，千万不要盲目追高。介入后，若走势不及预期，也要严格按照战法的要求执行止损。

六、风电设备五大核心细分方向及标的

（一）海缆：深远海开发核心受益，价值量和壁垒最高，确定性最强

东方电缆：在220kV/500kV柔直海缆领域技术领先，深度绑定国内头部海风业主，深远海项目市占率领先，是柔直海缆国产化的核心推动者。

（二）主机厂：行业格局优化，海上和大兆瓦技术优势的龙头优先

明阳智能：国内海上风电整机标杆企业，18MW+ 兆瓦机组技术领先，深远海漂浮式风电项目落地能力突出，海外业务收入占比持续提升。

金风科技：全球整机标杆企业，陆上 + 海上双轮驱动，技术储备深厚，在大兆瓦机组、智能化运维领域优势显著，行业格局优化下盈利修复弹性大。

（三）核心零部件（主轴/轴承/齿轮箱）：国产替代和大兆瓦升级驱动，技术壁垒高

金雷股份：全球风电主轴标杆企业，锻造主轴技术领先，产品覆盖大兆瓦及海上风电领域，海外客户占比高，受益于全球风电装机增长。

（四）塔筒/塔基：受益于海上风电和大兆瓦需求，关注具备区位优势的企业

天顺风能：全球塔筒标杆企业，产能布局靠近沿海港口，海上塔筒产能充足，在欧洲、东南亚等海外市场具备较强竞争力，受益于深远海大兆瓦塔筒需求。

大金重工：国内海上塔筒标杆企业，产能集中于辽宁、山东等沿海省份，深度绑定国内头部海风业主，在大直径、高防腐塔筒领域优势显著。

泰胜风能：专注于海上塔筒及基础结构件，在漂浮式风电基础领域技术储备丰富，受益于深远海开发及漂浮式风电规模化落地。

（五）叶片/铸件：格局相对成熟，关注具备材料和工艺升级能力的企业

日月股份：全球风电铸件标杆企业，大型铸件技术领先，产品覆盖轮毂、底座等核心结构件，深度绑定国内外头部主机厂，受益于大兆瓦升级。

风险提示

政策落地不及预期，技术迭代风险，行业竞争加剧

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投资顾问：彭之誉

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