一、近期重大政策/事件解读

（一）货币政策

央行净回笼1000亿元，4月流动性仍偏宽松

今天央行动作很明确，以固定利率、数量招标的方式，开展了5亿元7天期逆回购操作，同时还预告开展5000亿元买断式逆回购。不过今天公开市场有5亿元7天逆回购到期，还有6000亿元买断式逆回购到期，一进一出算下来，最终实现净回笼1000亿元。4月份整体流动性大概率还是相对宽松的，不会出现资金紧张的情况。

（二）产业动向

1. 医药板块迎政策红利，创新药获重点支持

医药板块今天能持续走强，核心是两大政策托底。一方面，工信部正在编制《医药工业“十五五”发展规划》，重点做好“四个加快”，核心就是让每一位患者都能用上更好、更优、更便宜的药。另一方面，国办印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，优化创新药首发定价机制，这给创新药产业吃了颗定心丸，提供了长期稳定的价格政策预期，被视为行业重大利好，带动整个医药产业链走强。

2. 马斯克官宣利好，特斯拉AI芯片实现重大突破

马斯克今天发文，祝贺特斯拉AI芯片设计团队，成功完成了AI5芯片的流片，还透露AI6、Dojo3以及其他新型芯片正在研发中。这对特斯拉产业链、AI芯片板块来说，都是一个小利好，芯片技术的突破，会进一步推动AI和新能源汽车产业的融合发展。

（三）国际事件

1. 美伊局势再生变数，特朗普不延长停火

特朗普公开表示，没有必要延长和伊朗的停火协议，还放话“接下来的两天将会非常精彩”，暗示美伊之间可能会有新的动作，地缘局势的不确定性又增加了。

2. 伊朗反制美国封锁，启用替代港口

面对美国对霍尔木兹海峡的封锁，伊朗也拿出了应对办法。据报道，伊朗会使用南部港口以外的替代港口，绕开美国的封锁，保障自身的航运和贸易正常进行。这一举措也直接影响了国际油价的预期，进而带动A股油气板块回调。

二、A股行情复盘

（一）整体表现：创业板回调，个股普跌，成交额放量

指数表现：今天A股三大指数走势分化，没有延续前几天的强势，反而呈现“沪强深弱”的格局。

• 上证指数涨0.01%，报4021.13点，几乎平盘，表现相对稳健；

• 深证成指跌0.97%，报14491.77点，跟随创业板同步调整；

• 创业板指跌1.22%，报3513.05点，早盘还一度创下近11年来的新高，可惜后来被算力、电池两大权重板块拖累，尾盘回落；

• 北证50跌0.03%，基本持平，波动不大。

市场情绪：全市场成交额24295亿元，较上一交易日放量327亿元，虽然量能放大，但是全市场超3500只个股下跌，大部分板块都在回调，只有少数有政策催化的板块逆势走强。

（二）资金流向：抱团政策催化板块，高位成长板块资金出逃

• 净流入靠前板块：医药商业、化学制药、中药、电网设备、旅游及酒店；

• 净流出靠前板块：能源金属、油气开采及服务、电池、化学原料、影视院线

简单说，今天资金主要聚焦有明确政策利好、需求预期改善的板块，尤其是医药产业链，资金抱团明显。前期涨得比较猛的高位成长板块、周期板块，资金纷纷获利了结，加上有利空催化，资金出逃迹象明显。

（三）行业板块走势

领涨板块：医药全线爆发，电网、旅游轮动走强

1. 医药商业

核心催化：跟着整个医药板块的行情走，受益于国办药品价格机制改革和工信部医药“十五五”规划的双重利好。医药板块整体走强，药品流通、终端零售环节也会同步受益，加上板块前期调整充分，资金趁机进场，带动板块上涨。

2. 化学制药

核心催化：一是国办文件优化创新药首发价格机制，创新药企能通过合理定价回收研发成本，盈利预期改善，而化学制药企业中，不少都涉及创新药研发；二是工信部编制医药“十五五”规划，推动医药工业提质增效，化学制药作为核心领域，会得到重点支持，板块顺势走强。

3. 中药

核心催化：一方面，医药板块整体情绪带动，中药作为医药产业链的重要组成部分，跟着同步上涨；另一方面，近年来中药的临床价值和市场化程度不断提升，加上政策对中医药产业的持续扶持，资金对中药板块的关注度也在提升，今天顺势跟涨。

4. 电网设备

核心催化：国家电网110千伏及以上开工项目同比大幅增长，电网工程建设进入高峰期，对变压器、电缆、开关柜等电网设备的需求大幅增加，相关企业的订单预期变好，资金提前布局，带动板块上涨。

5. 旅游及酒店

核心催化：五一假期临近，出行需求提前释放，利好旅游和酒店板块。截至4月9日，「五一」假期国内航线机票预订量超194万张，同比增长约8%。数据催化明显，叠加假期效应预期，板块走强。

领跌板块：能源、电池、算力硬件集体休整

1. 能源金属/电池：前期涨幅较大，资金获利了结，板块大幅调整。

2. 油气开采及服务：中东局势预期变化，国际油价波动，板块走弱。

3. 影视院线/化学原料：资金分流叠加需求观望，跌幅居前。

（四）概念题材走势

1. 创新药：核心催化就是国办印发的药品价格形成机制文件，优化创新药首发价格，给了行业长期稳定的政策预期，加上工信部医药“十五五”规划的支持，创新药企业的盈利预期大幅改善，相关个股集体走强。

2. 医药电商/仿制药一致性评价：跟着医药板块整体行情走，医药板块强势，医药电商作为药品流通的重要环节，仿制药一致性评价是药品质量提升的重要举措，所以也同步受益，加上政策优化药品价格和流通机制，医药电商的发展环境越来越好，今天顺势上涨。

3. 算力租赁：虽然今天CPO、存储芯片等算力硬件板块整体调整，但算力租赁反而反复走强，多股还创了历史新高。核心原因有两个：一是近几个月英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格持续大涨，高端算力依然紧缺；二是2026年有望成为国产算力超节点放量元年，上游资本开支提升、下游AI推理需求大增、供给端有系统级突破，多重催化下，资金持续布局算力租赁板块。

三、天时与后市展望

今天市场高开低走，深成指跌近1%。创业板指盘中刷新2015年6月19日以来新高，随后震荡下挫跌超1%止步5连阳。市场热点较为杂乱，医药板块逆势拉升，算力租赁概念反复走强，商业航天概念表现活跃，锂电池概念集体调整，算力硬件方向冲高回落。

从天时指标来看，今天三大情绪指标呈现分化格局。短期指标：从61回落至50，短期情绪明显降温，市场进入震荡整固阶段；中期指标：从57微降至56，说明中期向好的趋势没有发生逆转，不用过度恐慌；长期指标：从33稳步抬升至34，长期趋势延续稳步向好的态势，市场中长期底部支撑持续夯实。

整体来看，短期情绪回调释放压力，中长期趋势仍保持向上，市场处于「短调、中稳、长升」的健康节奏中。政策面的持续发力为市场提供了支撑，但短期技术面有震荡整固需求。板块方面，建议关注政策催化明确的医药、算力、电网设备等方向，同时注意规避高位回调风险。另外，需要继续关注美伊局势的变化，可能会有突发消息扰动市场。操作方面，适当控制仓位，等待回调后的低吸机会。

四、风险提示

1. 美伊局势超预期恶化，特朗普可能出台新的对伊措施，扰动全球市场风险偏好，影响A股走势；

2. 前期强势的电池、算力硬件板块，短期回调压力尚未完全释放，可能继续震荡调整，切勿盲目抄底；

3. 央行净回笼资金，虽然4月流动性大概率宽松，但后续资金面变化仍有不确定性，可能影响市场情绪；

4. 医药板块短期涨幅较大，可能出现获利盘兑现，导致板块回调；

5. 五一旅游需求预期过高，若实际数据不及预期，旅游及酒店板块可能出现利好兑现式下跌。

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