核心观点

今天（4月8日）国产算力全产业链全线爆发，光模块/CPO、算力租赁、AI服务器、算力芯片、液冷等硬件基建领涨，个股批量涨停，核心短期催化因素：

（1）顶层政策强催化持续发酵：4月2日工信部发布的《普惠算力赋能中小企业发展专项行动通知》是最核心直接催化，政策首次明确“算力银行”“算力超市”创新模式。

（2）产业端重磅订单即时引爆：谷歌被曝正式下达1200万只NPO光模块大额订单（总规模 120-150 亿元），亚马逊同步释放明年1400万只订单预期。

（3）算力需求刚性爆发的实锤验证：最新数据显示，3月30日 - 4月5日国产大模型周Token调用量环比大增31.48%，连续五周超越美国，全球调用量前六均为国产模型，算力需求指数级增长得到基本面实锤。

（4）供需错配与涨价逻辑持续兑现：全球高端GPU交付周期延长至2027年，国内算力缺口超35%，头部云厂商算力服务涨价落地在即，算力租赁价格近5个月上涨约40%，行业盈利确定性持续强化，吸引主力资金大额净流入。

（5）市场风险偏好全面修复：美伊达成临时停火协议，地缘风险显著缓和，全球风险偏好回升，叠加A股量能大幅放量，主力资金集中涌入算力高景气主线，形成板块加速上涨效应。

从大师线分析来看，今天出现了拐点信号，短期大师线翻红拐头向上，但由于黄线仍然存在，且短期大师线在长期大师线之下，可等待后市待短期大师线上穿长期大师线、黄线消失、出现三周期共振的信号后，再结合战法来把握【算力租赁】板块内相关标的的交易机会。

一、国产算力相关资讯催化分析

（一）工信部普惠算力专项政策

4月2日工信部发布《普惠算力赋能中小企业发展专项行动通知》，政策首次明确“算力银行”“算力超市”创新模式，配套算力券补贴。

该政策是国家层面首次从需求端对算力产业进行系统性、全链条的政策发力，彻底打破了此前算力政策聚焦基建端供给扩容的单一框架，是行业增长逻辑的核心转折点。首先直接利好算力运营/租赁厂商，随后向上传导至AI服务器、算力芯片、光模块、液冷等硬件环节，再延伸至算力调度平台、AI开发框架等软件生态，实现全产业链的估值与业绩双升。

（二）谷歌NPO（近封装光学）光模块大额订单落地

谷歌被曝正式下达1200万只NPO光模块大额订单（总规模 120-150 亿元），亚马逊同步释放明年1400万只订单预期。

光模块是AI算力集群互联的核心“血管”，也是国产算力板块中业绩兑现最明确、全球市占率最高的分支。本次订单爆发，首先直接利好光模块龙头厂商，随后向上传导至光芯片、硅光芯片、高速 PCB、光器件等上游配套环节，同时验证了全球AI算力基建的高景气度，带动AI服务器、液冷、算力芯片等全产业链情绪上行。

（三）国产大模型 Token 调用量爆发

最新数据显示，3月30日 - 4月5日国产大模型周Token 调用量环比大增 31.48%，连续五周超越美国，全球调用量前六均为国产模型，算力需求指数级增长得到基本面实锤。

全球调用量榜单中，国产大模型包揽前六名，国产AI应用已实现全球领跑。而海外高端GPU供给紧缺、交付周期拉长，国产大模型厂商为保障供应链安全、降低用算成本，正大规模适配国产算力硬件，加速向华为昇腾等国产算力生态迁移，带动国产AI芯片、服务器、配套软件的渗透率快速提升，形成“应用爆发 - 算力需求增长 - 国产替代加速 - 业绩兑现” 的完整基本面闭环。

（四）供需错配与涨价逻辑持续兑现

全球高端 GPU 交付周期延长至 2027 年，国内算力缺口超 35%，头部云厂商算力服务涨价落地在即，算力租赁价格近 5 个月上涨约 40%，行业盈利确定性持续强化，吸引主力资金大额净流入。

（五）市场风险偏好全面修复

美伊达成临时停火协议，地缘风险显著缓和，全球风险偏好回升，叠加 A 股量能大幅放量，主力资金集中涌入算力高景气主线，形成板块加速上涨效应。

二、国产算力行业政策确定性分析

国产算力行业具备极高的政策确定性，是新质生产力建设、数字中国战略、AI自主可控三大国家战略的核心交汇赛道，政策支持呈现“长期战略锚定、中期量化考核、短期落地闭环”的特征。

（一）顶层战略零摇摆，长期方向完全锁定

算力被明确定位为“数字经济核心生产力”，纳入新质生产力核心建设范畴，连续多年写入政府工作报告，“十五五”规划明确专项战略部署，东数西算、全国一体化算力网为国家级长期工程，并非短期刺激政策，而是贯穿 “十五五”甚至更长周期的国策级布局，长期发展方向无任何不确定性。

（二）政策落地有硬指标，刚性兑现闭环明确

行业政策均配套可落地、可考核的量化硬约束，而非空泛指引。国家首个AI 算力专项政策明确2026年底国产算力芯片占比大于50%、国家级智算集群核心器件国产化率不低于70%；算力互联互通政策划定2027年算力枢纽互联互通率超90%的硬门槛；新建智算集群绿电占比大于80%的并网刚性要求，形成 “目标 - 路径 - 配套 - 考核” 的完整闭环，政策落地具备强刚性。

（三）国产替代强托底，采购端直接锁定需求

政策明确国家级智算集群、政务及八大关键行业算力项目，优先采购国产化算力设备，将国产化率纳入项目审批、补贴发放的核心考核指标，从采购端直接锁定国产产业链的增量需求。同时针对 HBM、先进封装、高速光芯片等卡脖子环节，配套专项研发补贴、税收优惠，全链条覆盖国产替代攻坚环节，政策托底无死角。

（四）需求端政策扩容，对冲市场波动风险

政策支持从传统基建端，延伸至需求端的全面扩容。普惠算力专项行动通过算力券、算力银行等模式，撬动数千万中小企业的算力需求，将行业需求从头部云厂商下沉至海量市场主体，直接打开行业增长天花板。目前全国 20 + 省市已落地超 10 亿元规模算力券，用政策手段直接创造增量需求，大幅降低行业增长的不确定性。

整体来看，国产算力是当前A股市场政策确定性最高的赛道之一，短期有专项政策落地的即时催化，中期有国产化率硬指标的业绩兑现，长期有国家战略的持续护航，政策端仅存在加码超预期的可能，几乎无负面政策风险。

三、国产算力行业景气度及产业链分析

（一）国产算力行业景气度

国产算力行业正处于政策强托底、需求指数级爆发、供需严重错配、业绩持续兑现的高景气上行周期。

需求端，推理算力占比已突破70%，成为需求核心引擎；国内AI日均Token 调用量两年增长超1400倍，国产大模型连续五周调用量超越美国，普惠算力政策更打开数千万中小企业的增量需求空间，行业增长天花板彻底打开。

供给端，供需错配持续加剧，量价齐升逻辑全面兑现。全球高端 GPU 交付周期拉长至 2027 年，国内算力缺口超 35%，算力租赁价格近5个月上涨约 40%，头部云厂商算力服务涨价落地在即；HBM、高速光模块等核心元器件产能持续紧缺，全产业链进入盈利上行周期。

产业端，订单能见度持续延伸，国产替代全面提速。光模块龙头海外大额订单锁定至2027年，AI服务器、算力租赁厂商订单排期饱满，集群出租率长期维持高位；国产AI芯片、GPU服务器出货量市占率分别突破50%、52%，政策硬指标推动国产化率持续提升，形成政策与产业双轮驱动的景气闭环。

（二）国产算力产业链分析

国产算力产业链划分为上游算力底座供给层、中游算力调度与平台化应用层、下游算力产业价值变现层三大核心层级，完整覆盖算力“生产 - 传输 - 调度 - 应用 - 变现”的全生命周期，三大层级形成闭环联动。

（1）上游：算力基础设施与核心供给层（算力“根底座”，国产自主可控核心攻坚区）

基础软硬件是算力生产、稳定供给的物理基础，直接决定算力的性能上限、供给规模与自主可控水平，也是政策国产化硬指标的核心落地环节，细分5大核心分支：

算力互联与光通信

主干网络建设下的光模块、光纤光缆，是算力集群的“高速血管”。

细分包括：800G/1.6T/3.2T 高速光模块、NPO/CPO硅光模块、光芯片与光器件、特种光纤光缆、智算无损 RDMA 交换机、智能网卡等，是国产算力全球竞争力最强的环节，也是全球AI算力景气度最直接的受益分支。

算力核心芯片与IT整机

芯片、IT设备、主设备，是算力的“核心心脏”。

细分包括：AI训练/推理 GPU/GPGPU、服务器/桌面级CPU、NPU/ASIC 专用AI加速芯片、DPU/IPU 异构加速芯片，以及AI服务器、通用服务器、边缘计算设备、智算一体机等整机设备，是国产算力“卡脖子”技术最集中的攻坚赛道，也是政策国产化率要求的核心标的。

数据中心基建配套

IDC、温控设备，是算力规模化落地的“物理载体”。

细分包括：国家级智算 / 超算中心、批发 / 零售型 IDC 机房、边缘数据中心，以及冷板式 / 浸没式液冷系统、精密风冷、余热回收系统等温控设备，是 “算电协同” 国家战略、高密度算力集群建设的核心配套环节。

算力电力保障

电力系统、供配电设备、电力能源供应，是算力7×24小时稳定运行的“生命线”。

细分包括：UPS 不间断电源、高压直流供电系统、配电柜 / 母线槽等供配电设备，柴油发电机组、储能系统等备用电源，以及光伏 + 储能 + IDC 一体化绿电配套系统，是算力中心合规落地、降本增效的核心支撑。

算力基础建设与运营

数据中心建设、算力运营服务，是硬件转化为可调用算力的核心衔接环节。

细分包括：智算集群工程建设、算力集成部署、算力资源池化运营、基础算力裸金属租赁服务，是普惠算力政策最直接的受益环节。

（2）中游：算力调度与平台化应用层（算力“调度中枢与能力封装”，国产生态自主可控核心）

数据中心建设/运营、云服务，以及核心应用模块，核心解决“算力如何被高效调用、便捷适配”的问题，是打通硬件与下游行业的关键桥梁，决定国产算力的实际使用效率与生态粘性。

算力租赁（云计算），是算力池化、灵活调度的核心载体。

细分包括：公有云/专属云/混合云服务、国产化虚拟化平台、容器引擎、K8s 国产化发行版、云原生操作系统，实现算力资源的按需分配、灵活调度，是算力商业化的核心模式。

（3）下游：算力产业应用与价值变现层（算力“价值终端”，决定行业长期成长天花板）

下游是算力最终的价值变现环节，也是普惠算力政策重点打开的增量市场，算力需求的持续性、成长性完全由下游应用决定。

四、国产算力——算力租赁板块大师线技术拐点分析

算力租赁在国产算力全细分分支中，处于承上启下的中游核心枢纽地位，是打通全产业链供需闭环、实现商业价值的核心环节，具备极强的不可替代性。

它向上直接承接上游算力芯片、AI 服务器、IDC、温控等硬件基建的产能，是上游硬件产品最终的核心消化渠道，直接决定上游环节的业绩兑现节奏；向下为大模型厂商、政企机构、中小企业等全层级客户提供标准化、可灵活调用的算力服务，是算力从硬件资产转化为可落地生产要素的核心载体，也是普惠算力政策落地、打开中小企业增量需求的核心抓手。

同时，算力租赁是国产算力生态规模化落地的关键场景，是国产算力芯片、服务器实现国产替代的核心突破口；其租赁价格、集群出租率、订单排期，更是行业供需格局与景气度最直观的核心晴雨表。

在国产算力全细分分支中，本文重点跟踪【算力租赁】板块的麒麟趋势走势情况。

从麒麟大师线分析来看，【算力租赁】板块在上次走出一波主升行情后，然后进入了长达55个交易日的区间震荡行情，虽然处于震荡态势，但价格中枢仍是处于上市趋势，这从咱们麒麟大师长期趋势线的上升态势可以看出。

【算力租赁】今天强势上涨，完全反包了前几根调整阴线，显示出了板块的内在强势上涨动力。从大师线分析来看，今天出现了拐点信号，短期大师线翻红拐头向上，但由于黄线仍然存在，且短期大师线在长期大师线之下，可等待后市待短期大师线上穿长期大师线、黄线消失、出现三周期共振的信号后，再结合战法来把握【算力租赁】板块内相关标的的交易机会。

最后，大家一定要切记，严格按照战法操作，切勿追高，介入后，若走势不及预期，需严格按照战法的要求执行止损。

五、国产算力——算力租赁相关核心标的

（一）阿里云系

数据港：阿里云核心 IDC 合作伙伴，深度绑定智算中心建设，受益于阿里云 AI 算力涨价与扩容需求

平治信息：子公司与阿里云合作开展智算业务，直接受益于阿里云算力涨价与订单增长

中科曙光：为阿里云提供 AI 服务器与算力基础设施，国产算力硬件核心供应商

（二）腾讯云系

东方国信：旗下AutoDL 是国内领先C端算力租赁平台，深度对接腾讯 QClaw 等AI应用，受益于C端算力爆发。

润泽科技：腾讯云核心 IDC 合作伙伴，为腾讯智算中心提供机柜、电力与液冷基础设施。

拓维信息：华为昇腾服务器核心厂商，同时为腾讯云提供国产算力服务器，受益于腾讯 AI 算力国产化。

（三）华为云系

首都在线：与华为云合作建设昇腾智算中心，提供国产算力租赁服务，受益于华为算力国产化替代。

光环新网：华为云核心 IDC 合作伙伴，为华为云智算中心提供机房与基础设施支持。

（四）第三方专业租赁

优刻得：国内头部第三方云厂商，算力租赁业务布局早，客户覆盖大模型、AI 企业，高端算力资源储备充足，直接受益行业涨价，毛利率修复弹性强。

首都在线：聚焦全球分布式算力中心，在 AI 算力租赁领域有成熟服务体系，与华为云等合作建设智算中心，国产算力替代赛道受益明显。

中贝通信：快速布局算力租赁业务，通过并购 + 自建扩大算力集群，重资产 + 长约锁定资源，直接承接算力涨价红利，业绩增速快。

风险提示

板块估值泡沫、AI需求不及预期、国产替代进度不及预期、政策变化等长期风险

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