核心观点

2026年是“十五五”规划开局之年，本次两会核心定调稳中求进、积极有为，以新质生产力为总纲，以“积极财政 + 适度宽松货币”为政策底座，锚定GDP 4.5%-5%的增长目标，既为经济托底稳预期，也为资本市场划定了全年清晰的投资主线与风险边界。

全年投资的核心框架是科技创新为核心，优先布局人工智能+智能经济、四大新兴支柱产业、及把握能源安全+绿色低碳的结构性机会。形成以下两大投资主线：

主线一：科技创新：新质生产力核心，政策确定性最高、持续性最强。包括人工智能 + 智能经济、四大新兴支柱产业（集成电路、航空航天、生物医药、低空经济）、未来产业（未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等）。

主线二：能源安全+绿色低碳：新型储能、电网升级、新能源全产业链、氢能、核聚变等未来能源领域，以及传统高耗能产业的绿色改造升级

作为“十五五”开局之年，本次两会政策导向明确的行业，行情持续时间更长、涨幅空间更高。历史规律显示，两会前小盘成长占优，两会后大盘价值偏强；短期看政策事件催化，中期看项目落地与业绩兑现，全年聚焦科技创新主线。

一、两会政府工作报告总结

2026年是“十五五”规划开局之年，本次政府工作报告锚定“开好局、起好步”核心目标，以新质生产力为贯穿全年的核心主线。

相较2025年实现了全面转向：从短期托底、框架搭建、单点攻坚，全面切换为长效构建、精准破局、规模化落地、系统性提质，政策发力更具弹性、确定性和前瞻性，同时明确了全新的增长主线与制度保障。

比如，宏观经济目标，从固定值刚性目标转向区间弹性管理，政策从扩规模转向提效率；科技创新与新质生产力，从技术攻关转向规模化商用，从单点扶持转向全生态构建。

2026年两会政府工作报告核心看点总结如下：

（1）首次提出打造智能经济新形态，明确深化拓展“人工智能 +”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。

（2）未来产业新增具身智能、脑机接口、未来能源、6G等方向，与集成电路、航空航天、低空经济等新兴支柱产业形成梯队布局。

（3）新增实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持人工智能开源社区建设，完善人工智能治理。

（4）相较2025年“加快发展新质生产力，推进关键核心技术攻关”的框架性表述，2026年报告完成了三大升级：

1.从“技术研发”转向“产业落地”，重点强调AI的商业化规模化应用，而非单纯的技术突破。

2.从“单点产业扶持”转向“全生态构建”，覆盖算力基础设施、开源生态、场景应用、治理规则全链条。

3.从“笼统的未来产业”转向“精准赛道卡位”，明确了具身智能、脑机接口、未来能源、6G等前沿方向，与全球科技竞争趋势精准对标。

根据对2026年政府工作报告的政策总结梳理，形成以下两大投资主线：

主线一：科技创新主线，包括人工智能 + 智能经济、四大新兴支柱产业（集成电路、航空航天、生物医药、低空经济）、未来产业（未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等）。

主线二：能源安全+绿色低碳主线：新型储能、电网升级、新能源全产业链、氢能、核聚变等未来能源领域，以及传统高耗能产业的绿色改造升级

二、科技创新主线（政策确定性高、持续性强）

科技创新主线以新质生产力核心，主要包括人工智能 + 智能经济、四大新兴支柱产业（集成电路、航空航天、生物医药、低空经济）、未来产业（未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等）。

（一）人工智能+ （全年大主线）

深化拓展“人工智能 +”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度。

人工智能+高确定性的投资机会主要在于：AI算力基建、AI应用与智能体，这两大方向。

（1）AI算力基建（政策直接点名的刚需赛道）

核心逻辑：超大规模智算集群、算电协同工程直接落地，叠加AI大模型训练与推理需求持续爆发，算力基础设施是AI产业落地的第一受益环节，业绩兑现确定性高。

核心受益方向：AI服务器、国产GPU/AI芯片、光模块（CPO）、液冷、智算IDC、存储芯片。

（2）AI应用与智能体（弹性大，聚焦商业化落地）

核心逻辑：政策明确推动AI商业化规模化应用、智能体加快推广，产业端从“技术炒作”转向“业绩兑现”，率先实现商业化落地、客户付费意愿强的细分赛道将迎来估值与业绩双升。

核心受益方向：工业AI、智能驾驶、办公智能体、AI+医疗、AI+金融、AI+安防。

（二）四大新兴支柱产业

四大产业均为国家顶层战略锚定的新质生产力核心赛道，共性是「战略安全兜底 + 国产替代主线 + 技术突破驱动产业化拐点 + 万亿级长期需求空间」。

（1）集成电路（国产替代核心，政策持续加码）

集成电路（芯片）是数字经济的核心技术、国家安全的底层底座，是所有高端制造、AI 算力、消费电子、汽车电子的核心基石。

核心逻辑：报告将其列为新兴支柱产业首位，叠加海外技术封锁持续升级，芯片全产业链国产替代进入加速期，设备、材料、先进封装、制造环节的核心企业将持续受益。

（2）航空航天（新基建核心，全球竞赛加速）

航空航天是空天战略主权的核心载体，兼具国防刚需刚性兑现 + 商业航天产业化拐点双重逻辑。

核心逻辑：我国卫星星座建设进入密集发射期，卫星制造、卫星通信、地面设备、射频芯片环节直接受益。

（3）生物医药（创新药 + 医疗器械，政策边际回暖）

生物医药民生刚需的压舱石，老龄化驱动长期需求扩容，国产创新替代是核心主线。

核心逻辑：列为新兴支柱产业，叠加医保谈判边际缓和、创新药出海加速、国产医疗器械替代提速，行业景气度触底回升，创新药、CXO、高端医疗器械、中医药赛道迎来修复机会。

（4）低空经济（政策落地加速，商业化拐点已至）

低空经济继新能源汽车后，立体交通与新消费的万亿级新赛道，处于从 0 到 1 的产业化爆发拐点。

核心逻辑：连续多年被两会重点提及，本次明确为新兴支柱产业，低空飞行、eVTOL、通用航空、无人机物流等赛道的商业化落地将全面提速，政策配套与基础设施建设将同步跟进。

（三）未来产业（主题性机会，聚焦技术突破节点）

核心逻辑：报告明确建立未来产业投入与风险分担机制，量子科技、脑机接口、未来能源等赛道，将迎来政策与资金的持续扶持，适合把握技术突破、产业催化带来的主线机会。

（1）未来能源

核心逻辑：重构全球能源体系，解决「能源安全兜底 + 双碳目标落地 + 新型电力系统建设」三大核心命题，是摆脱化石能源依赖的终极解决方案。

（2）量子科技

核心逻辑：突破经典物理极限，重构算力、通信、测量三大领域的技术范式，是下一代信息革命的根技术，也是我国实现科技弯道超车的核心赛道。

（3）具身智能

核心逻辑：AI从“虚拟云端大脑”走向“物理世界实体”的终极形态，是打通数字世界与实体经济的核心载体，也是通用人工智能、下一代机器人的核心底座。

（4）脑机接口

核心逻辑：打通人脑与机器的直接通信壁垒，重构人类与世界的交互方式，是脑科学、医疗康复、下一代人机交互的革命性突破。

（5）6G

核心逻辑：空天地海一体化的下一代全域通信底座，是未来所有数字产业、智能产业的 “通用神经网络”，也是我国抢占全球通信标准话语权的核心赛道。

三、能源安全 + 绿色低碳（政策刚性强，业绩确定性高）

政府工作报告提到：单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右，建设新型能源体系，培育发展未来能源，推动传统产业绿色化、智能化转型。

本次报告明确了双碳目标的持续推进，同时将能源安全放在核心位置，新型能源体系建设、传统能源保供、能源技术创新三大方向迎来明确的政策支持。

（1）新能源赛道（景气度触底回升，聚焦出海与技术创新）

核心逻辑：新型能源体系建设持续推进，光伏、风电装机量维持高增长，同时行业出清接近尾声，核心企业盈利触底回升，叠加出海与技术迭代（TOPCon、HJT、钙钛矿），板块迎来修复机会。

（2）电网与储能（新能源消纳核心刚需，投资持续放量）

核心逻辑：明确实施算电协同工程、新型能源体系建设，电网投资进入新一轮上行周期，储能是新能源消纳的核心环节，政策支持力度持续加码，相关企业订单与业绩将高速增长。

（3）传统能源（供需格局优化，高分红高股息具备防御性）

核心逻辑：能源安全是国家安全的核心组成部分，煤炭、油气保供政策持续，行业供需格局维持紧平衡，企业盈利稳定、高分红高股息，在市场震荡期具备极强的防御属性，叠加中东地缘冲突带来的油价上行催化，板块具备阶段性行情机会。

四、主线赛道分类分析（基于 概念 / 成长 / 价值三维度）

先明确一下赛道的概念、成长、价值三维度的定义，它们的核心判定标准如下：

（一）价值板块：成熟稳定，现金流为王

核心是需求刚性、盈利确定、高分红、低波动，适合底仓配置，是组合的安全垫。

化石能源、电网、核电（运营环节）、光伏 / 风电（电站运营环节）、生物医药（成熟刚需赛道）、集成电路（成熟成熟品类）属于价值板块。

(二)成长板块：高速渗透，业绩兑现为王

核心是商业模式跑通、业绩持续落地、行业高速增长，是组合超额收益的核心来源，适合核心仓位配置。

AI算力基建（核心细分:AI 服务器、GPU/AI 芯片、光模块 / 光芯片、IDC / 液冷温控、高速连接器、交换机）均为强成长属性

AI应用与智能体（已落地商业化赛道）:办公自动化 AI、工业 AI、AI 医疗影像、AI 教育、智能驾驶、AI 客服，均为强成长属性

集成电路（国产替代 + 新增需求赛道）:半导体设备、光刻胶 / 靶材 / 高纯试剂等核心材料、AI 芯片、车规 MCU / 功率芯片、存储芯片，均为强成长属性。

低空经济（已商业化赛道）:工业级无人机、低空物流、无人机配套零部件（飞控、电机、电池），均为强成长属性；规模化城市空中交通、低空旅游属于概念板块。

生物医药（创新升级 + 国产替代赛道）:创新药龙头、CXO 全产业链、高端医学影像、内窥镜、手术机器人、医美生物材料，均为强成长属性。

航空航天 / 商业航天（已落地赛道）:军机、航空发动机、导弹、卫星制造、火箭核心部件、卫星载荷，均为强成长属性；

光伏（全产业链制造环节）:硅片、N 型电池片、组件、逆变器、光伏设备、核心辅材（POE 胶膜、石英坩埚），均为强成长属性。

风电（全产业链制造环节）:风机整机、叶片、风电轴承、齿轮箱、海缆、海工设备、风电设备，均为强成长属性。

氢能（中上游制造 + 商业化落地环节）:电解槽、高压储氢瓶、燃料电池电堆、加氢站设备、绿氢项目运营，均为强成长属性。

固态电池（半固态赛道）:半固态电池、固态电解质、硅基负极、复合集流体等配套材料，均为强成长属性。

储能（全产业链核心环节）:储能电芯、PCS、BMS/EMS、液冷温控、系统集成、储能运营，均为强成长属性。

核电（设备制造环节）:核岛核心设备、常规岛设备、核级泵阀、核级材料，均为强成长属性。

（三）概念板块：0-1 产业化初期，预期与情绪驱动为主

核心是技术未成熟、商业模式未跑通、无规模化业绩兑现，仅适合小仓位博弈，不可长期持有，波动与风险极高。

量子科技：量子计算、量子通信、量子精密测量均处于实验室向示范项目落地的阶段，技术尚未完全成熟，无规模化商用场景，无持续业绩兑现，行业渗透率 < 1%，股价完全靠技术突破和政策催化驱动。

脑机接口：侵入式脑机接口仍在临床试验阶段，非侵入式仅有极少数消费级试点，技术壁垒极高，无规模化商用场景，无持续业绩兑现，渗透率 < 1%，完全靠主题催化驱动。

6G：6G标准仍在全球制定阶段，预计 2030 年才会正式商用，当前仅有技术研发和试验网，无任何商用场景，无业绩兑现，完全靠主题催化驱动。

未来能源（可控核聚变方向）：可控核聚变是终极能源，当前仍在实验室实验阶段，距离商用至少 30 年以上，无任何商业化可能，无业绩兑现，完全靠技术突破的主题催化驱动。

AI应用与智能体（无盈利模式的通用 AGI 方向）：无明确落地场景、无付费模式、无规模化收入的通用智能体、AGI 相关应用，完全靠技术突破和主题催化，无业绩兑现。

低空经济（规模化城市空中交通、低空旅游）：场景仍在试点阶段，空域管制、技术安全、成本问题尚未解决，无规模化商用，无持续业绩兑现。

氢能（氢燃料电池乘用车）：场景仍在示范项目阶段，成本极高，无规模化商用，无持续业绩兑现。

固态电池（全固态电池方向）：技术尚未成熟，电解质材料、界面问题尚未解决，距离规模化量产至少5年以上，无业绩兑现。

在以上成长板块中，所在价值链价值量的排序：

第一梯队：万亿级全球市场规模，全产业链价值量天花板（A 股核心成长主赛道）

集成电路（国产替代 + 新增需求赛道）

生物医药（创新升级 + 国产替代赛道）

光伏（全产业链制造环节）

第二梯队：千亿级市场规模，高增速 + 高价值密度，超额收益核心来源

AI 算力基建

风电（全产业链制造环节）

储能（全产业链核心环节）

AI应用与智能体（已落地商业化赛道）

航空航天 / 商业航天（已落地赛道）

核电（设备制造环节）

低空经济（已商业化赛道）

第三梯队：百亿级市场规模，产业化初期，高弹性，长期成长空间巨大

氢能（中上游制造 + 商业化落地环节）

固态电池（半固态赛道）

风险提示

风险提示：政策落地不及预期、竞争格局恶化等

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