核心观点

今天（3月2日）商业航天板块逆市震荡偏强，核心催化因素在于：可回收技术突破预期 + 两会预期 + 中东冲突，共同催化，凸显了商业航天新质生产力的硬科技赛道属性。

（1）最直接催化：3月份，可回收火箭技术将进入技术密集验证期；

（2）两会预期：商业航天、卫星互联网被预期纳入“十五五”硬科技重点规划；

（3）中东冲突中，美军太空部队实战化应用，凸显卫星通信、导航、侦察的战略价值，利好商业航天。

商业航天是2026年A股最强主线之一，或将从“主题炒作”转向“业绩驱动”的硬核成长赛道。

经过29个交易日的充分震荡调整，当前【商业航天】指数再次企稳走强。从麒麟大师线分析来看，前几个交易日出现了拐点信号，且短期麒麟大师线（红线）拐头向上，黄线消失，中期和长期麒麟大师线也趋势向上，形成三周期共振，后市继续走强的概率较大。

一、商业航天的投资逻辑跟踪分析

任何一轮主题行情，本质都是中长期逻辑打底 + 短期催化点火的共振。

跟踪中长期逻辑，是为了锚定方向；跟踪短期催化，是为了把握买点与加速窗口。

（一）商业航天中长期看好的逻辑

商业航天的中长期投资逻辑核心是战略支柱定位固化 + 规划量化目标倒逼 + 政策工具精准落地 + 产业闭环加速形成的四维共振，本质是从“国家工程” 向 “市场化新质生产力引擎”的系统性跃迁，形成“政策定方向、目标定节奏、技术降本、应用变现”的长周期成长闭环。

（1）战略定位升维：“十五五” 规划将航空航天列为新兴支柱产业，与新能源、新材料、低空经济并列，纳入国家现代化产业体系核心布局，政策确定性拉满；

（2）政策工具精准落地：“十五五”期间，政策工具从“单一扶持”转向“全链条赋能”，通过财政资金、市场开放、生态建设三大手段，推动产业从“烧钱”到“盈利”。

（3）规划量化目标：中国申报的20万颗低轨卫星需在7年内完成组网，2026—2028 年将迎来 “发射潮”，直接拉动中游发射、上游制造需求。

（4）产业逻辑闭环：“十五五” 规划的核心是推动商业航天形成 **“技术降本→规模组网→应用爆发→反哺技术”** 的正向循环，这是中长期投资的核心支撑。

（二）商业航天的短期催化因素跟踪分析

（1）直接催化：可回收火箭技术进入技术验证期

3月8 日国内首次商业航天火箭一子级陆地回收验证即将执行，这是中国商业航天里程碑事件；另外多家民营航天（蓝箭、天兵、深蓝、中科宇航）3月密集推进可回收火箭首飞/试验，形成“技术验证潮”。

（2）两会预期

两会预期将商业航天、卫星互联网纳入“十五五”硬科技重点，与半导体、新能源同列，固化其新质生产力核心赛道定位，从根本上消除长期政策不确定性，提供“十年级别”成长背书。

（3）中东冲突

中东冲突里，美军太空部队实战化运用，直接体现卫星通信、导航、侦察的不可替代战略价值。地缘冲突提升太空军事刚需，卫星成为现代战争核心基础设施，倒逼各国加快天基系统建设，直接利好商业航天与卫星互联网板块。

（三）商业航天未来利好事件前瞻

根据公开的发射计划及行业信息，未来一到两个月（2026年3月至4月）中国商业航天领域有两项备受瞩目的重大技术验证任务，它们均聚焦于可重复使用火箭这一降低成本的核心技术。

1. 中科宇航“力箭二号”可回收液体火箭首飞

计划时间：2026年3月下旬

任务内容：这是中科宇航研制的新型中大型液体运载火箭的首次飞行。任务将搭载我国轻舟一号货运飞船初样实施发射，验证火箭全系统性能。其近地轨道运载能力达12吨，旨在填补我国商业发射市场的中大型运力缺口。

核心看点与意义：作为国内商业航天“国家队”混合所有制企业的重磅产品，“力箭二号”的首飞标志着我国商业火箭向大运力、低成本方向迈出关键一步。其配套的绍兴生产基地计划实现年产12枚，为后续卫星互联网星座的高密度组网发射提供核心运力支撑。

2. 蓝箭航天“朱雀三号”垂直回收试验

计划时间：2026年3月18日（第二次飞行）或第二季度（再次回收试验）。

任务内容：继2025年底完成二子级入轨后，“朱雀三号”本次飞行的核心目标是进行一子级火箭的垂直回收试验。火箭采用液氧甲烷不锈钢箭体，是当前国内商业航天企业对标国际主流可回收技术路径的代表性型号。

核心看点与意义：此次回收试验是验证中国民营商业火箭可重复使用能力的关键一役。如果成功，将为实现发射成本大幅降低（目标降幅超60%）奠定坚实的技术基础，推动整个商业航天产业进入可持续的规模化发展阶段。

二、商业航天产业链分析

商业航天产业链涵盖从研发、制造、发射、运营到应用服务等多个环节的产业体系。

上游主要为火箭与卫星的原材料、元器件与分系统，是决定火箭与卫星性能及成本的关键基础环节。

中游为火箭研制与总装、火箭发射场及发射服务、卫星研制与总装、卫星测控，在发射环节，卫星由火箭运载，在发射场依靠地面设备辅助实现发射。

下游为卫星应用与服务，具体包括卫星导航、卫星通信、卫星遥感与其他应用服务。

（一）上游：产业链基石，国产替代核心战场

上游是商业航天的“技术底座”，决定了火箭/卫星的性能上限与成本控制能力，也是“十五五”规划“强基工程”的重点突破方向。

（1）原材料/元器件

金属/复合材料：

核心作用：用于火箭箭体、卫星结构件，追求高强度、轻量化、耐高温。例如碳纤维复合材料可使火箭结构减重30%以上，大幅提升运力。

技术壁垒：航天级碳纤维、钛合金等材料的生产工艺复杂，长期依赖进口，国产替代空间巨大。

电子元器件：

核心作用：包括星上芯片、T/R组件、传感器等，是火箭控制系统、卫星载荷的“神经中枢”，要求低功耗、高抗辐射、长寿命。

技术壁垒：星上专用芯片的抗辐射设计、T/R 组件的高频性能是关键瓶颈。

（2）分系统

分系统是将原材料/元器件整合为具备功能的模块，是火箭和卫星的“器官系统”。

箭体结构：火箭的“骨架”，包括整流罩、箭体分段等，需承受发射时的巨大载荷与气动压力。

动力系统：火箭的“心脏”，包括发动机、燃料供应系统，可回收火箭的重复使用核心技术就集中在此。

控制系统：火箭的“大脑”，包括导航、姿态控制、飞控计算机，决定发射精度与回收成功率。

（二）中游：运力枢纽，规模放量的核心引擎

中游是连接上游技术与下游应用的“桥梁”，其运力供给能力与成本水平直接决定了下游应用的商业化速度。

（1）火箭相关环节

火箭研制与总装：

核心作用：整合上游分系统，制造完整火箭，是中游技术复杂度最高的环节。可回收火箭（如朱雀三号）的量产将推动发射成本从当前7万元/公斤降至1万元/公斤以下。

火箭发射场/发射服务：

核心作用：提供发射场地、测控支持与任务执行，是火箭运力落地的关键。“十五五” 规划明确建设海南商业航天发射场等专业化设施，年发射能力将突破 500次。

（2）卫星相关环节

卫星研制与总装：

核心作用：制造整星，包括平台（结构、电源、姿控）与载荷（通信、遥感、导航）。低轨星座的规模化组网（如“千帆星座”）推动卫星进入“量产时代”，单星成本从亿元级降至千万元级。

卫星测控：

核心作用：对卫星进行轨道控制、状态监测与数据传输，是卫星稳定运行的保障。低轨星座的高密度部署要求测控系统具备自动化、智能化能力。

（三）下游：应用变现，商业航天的终极战场

下游是产业链的“价值出口”，直接面向市场需求，也是“十五五”规划中 “太空 +”产业融合的核心场景。

（1）卫星工程建设与运营

核心作用：负责低轨星座的组网部署、轨道维护与系统运营，是下游应用的基础平台。“十五五”规划目标2030年累计发射卫星超3万颗，低轨卫星互联网用户突破5亿。

（2）卫星服务

这是商业航天最贴近市场的环节，已形成三大成熟赛道：

通信卫星：面向消费端（手机直连卫星）与行业端（物联网、海洋通信），“十五五” 期间随着星链中国版的推进，用户规模将快速增长。

遥感卫星：服务于农业（土地监测、作物估产）、环保（生态监测）、应急（灾害预警）等领域，AI算法的应用提升了数据解析效率与商业化价值。

导航卫星：支撑自动驾驶、无人机等场景的高精度定位，与6G融合是中长期趋势。

三、商业航天相关核心标的

投资应锚定“上游核心部件（最确定）→中游可回收火箭（高弹性）→下游应用（高增长性）”的主线。

（一）上游（原材料、元器件、分系统）

光威复材（300699）：碳纤维，独家供应火箭箭体、卫星结构件轻量化材料

中复神鹰（688295）：T700/T800 级碳纤维量产，适配火箭与卫星结构件

航天电器（002025）：宇航级连接器、继电器，全谱系火箭/卫星核心配套

铖昌科技（001270）：星载T/R芯片，市占率超80%，卫星通信核心

天银机电（300342）：星敏感器市占率超 70%，卫星姿态控制核心

航天电子（600879）：箭载计算机、惯导系统，长征系列市占率超90%

钢研高纳（300034）：高温合金材料，火箭发动机核心部件供应商

斯瑞新材（688102）：火箭发动机推力室内壁全球独家供应商

（二）中游（火箭/卫星研制、发射、测控）

航天动力（600343）：液体火箭发动机，国内市占率超 70%

中国卫通（601698）：卫星通信运营国家队，覆盖全球通信服务

航天宏图（688066）：卫星遥感数据服务，B 端应用广泛

中科星图（688568）：数字地球平台，遥感数据处理与应用核心

中国卫星（600118）：小卫星研制国家队，批产能力领先

航天测控（688563）：卫星测控服务核心，覆盖全星座运营

（三）下游（卫星工程建设与运营、卫星服务）

中国卫通（601698）：高通量卫星运营，通信卫星服务龙头

航天宏图（688066）：遥感卫星数据服务，赋能农业、应急等场景

北斗星通（002151）：北斗导航芯片 / 模块龙头，卫星导航核心

海格通信（002465）：卫星导航终端与系统，军民两用市场领先

华力创通（300045）：卫星导航基带芯片，手机直连卫星核心配套

四、商业航天板块行情走势跟踪分析

从国家战略维度看，商业航天已超越单纯的产业范畴，成为大国博弈的核心赛场与科技自立自强的关键抓手，长期政策红利具备持续性。重点聚焦上游核心器件国产替代龙头、中游可回收火箭与卫星量产核心配套企业，兼顾技术壁垒、订单确定性与长期成长空间，商业航天的行情走势值得中长期持续跟踪。

从麒麟趋势大师线来看，25年年底及26年年初，【商业航天】板块在出现三周期共振后走出了一波强势的主升行情，区间涨幅高达64%，主要是属于“题材炒作”行情，随后进入长达近30个交易日的震荡调整期。后续在可回收火箭、卫星量产等技术突破，以及发射审批简化、星网建设加速等政策落地催化下，未来商业航天或将切换至业绩驱动行情。

经过29个交易日的充分震荡调整，当前【商业航天】指数再次企稳走强。从麒麟大师线分析来看，前几个交易日出现了拐点信号，且短期麒麟大师线（红线）拐头向上，黄线消失，中期和长期麒麟大师线也趋势向上，形成三周期共振，后市继续走强的概率较大。

大家可以根据战法在【商业航天】板块中选择符合标的，把握波段交易机会。大家一定要切记，严格按照战法操作，切勿追高，介入后，若走势不及预期，也要严格按照战法的要求执行止损。

五、往期板块追踪回顾

【板块追踪】栏目主要是紧密跟踪“十五五规划”相关的行业，其中长期趋势基本上是向上的，我们【板块追踪】目的就是要结合战法，帮助大家跟踪技术面上的关键交易节点，好让大家把握住波段交易机会。

如我们在2月9日，追踪的【光芯片】，今天板块行情再创新高。

风险提示

政策落地不及预期，技术迭代风险，行业竞争加剧

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投资顾问：彭之誉

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