一、近期重大政策/事件解读

（一）货币政策

1. 央行开展190亿元7天逆回购操作，维护流动性合理充裕

今天，央行以固定利率、数量招标方式开展190亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。央行通过公开市场操作，对冲短期资金面波动，持续维护节后市场流动性合理充裕，为资本市场平稳运行提供坚实资金支撑，缓解市场短期资金周转压力。

（二）产业动向

1. 人形机器人迎首个“国家标准”，“春晚机器人”密集融资

人形机器人与具身智能标准化年会召开，会上发布了《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》。这是我国首个覆盖人形机器人与具身智能全产业链、全生命周期的标准顶层设计，标志着相关产业进入规范化发展新阶段。

此外，中国具身智能赛道正迎来前所未有的资本狂潮。具身智能企业银河通用完成25亿元新一轮融资，这也是国家大基金首次出手投资具身智能企业；此外，另一家参演春晚的机器人企业松延动力宣布完成累计近10亿元的B轮融资。春晚效应显著提升了社会对机器人技术的认知与应用预期，促使市场资金加速向少数具备量产潜力的优质企业集中。

2. GTC大会即将召开，英伟达计划推出新AI芯片

GTC大会将于3月份在加州圣何塞拉开帷幕，英伟达计划在此次大会上推出新芯片，核心目标是加快AI处理速度，进一步提升AI算力支撑能力。新芯片的推出有望持续强化英伟达在AI算力领域的地位，同时带动AI算力、半导体、光模块等相关产业链的景气度提升，对A股科技板块形成长期利好。

（三）国际事件

1. 美以伊冲突持续发酵，伊朗发出强硬警告

中东地区局势急剧恶化，美以联军对伊朗发动袭击，随后以色列和美国在中东的多处军事基地遭到伊朗反击，沙特、阿联酋等周边国家均受到不同程度影响。此外，伊朗发出强硬警告，如果伊朗的石油和天然气设施遭到袭击，作为回应，该地区所有国家的油气设施都将被摧毁；伊朗还明确表态，不会与美国进行谈判，进一步加剧了地区局势的不确定性，对全球能源市场形成显著冲击。

2. 美国加速AI军事化应用，OpenAI签约五角大楼

美国企业开放人工智能研究中心（OpenAI）宣布，已与美国国防部达成协议，将公司人工智能模型部署于五角大楼的机密网络。这将加速美军 AI 军事化应用，加剧全球 AI 军备竞赛，弱化 AI 安全伦理约束，放大地缘安全风险。

二、A股行情复盘

（一） 整体表现：三大指数分化，北证50暴跌近4%

指数表现：今天A股市场呈现剧烈分化格局，上证指数逆势上涨，而北证50指数暴跌近4%，地缘政治突发事件引发市场情绪急剧波动，资金加速向资源等避险板块集中。

市场情绪：沪深京三市成交额30458亿元，较上日放量5403亿元；三市超4200只个股下跌。量能大幅放大至3.04万亿元的高位水平，显示市场交投活跃，资金大规模调仓换股。地缘政治突发事件引发恐慌情绪，大量资金从高位成长板块撤离，加速向资源、军工等避险板块集中，市场呈现出明显的"强者恒强、弱者恒弱"特征。

（二） 资金流向

1. 主力资金："避险+科技成长"双线流入

净流入靠前板块：油气开采及服务、港口航运、贵金属、军工电子、军工装备

净流出靠前板块：游戏、传媒、通信服务、软件开发

主力资金呈现鲜明的"避险+科技成长"双线流入特征。在市场恐慌情绪加剧、大量个股下跌的背景下，共封装光学（CPO）、F5G、高压快充等科技概念逆势获大额净流入，显示资金在避险的同时，依然看好科技成长板块的中长期投资价值，显示出逢低布局优质科技股的意愿。

2. 融资资金：两融余额稳步增加

截至2月27日，沪深两市融资余额较前一交易日增加18.59亿元，合计规模达到26432.55亿元。分板块来看，周期资源、工业软件等板块融资余额增长明显，半导体、电子化学品等板块融资余额小幅下降，反映出杠杆资金对周期板块及政策催化类科技板块的偏好，对前期涨幅较高的科技细分板块态度趋于谨慎。

（三）行业板块走势

领涨板块：资源与军工板块集体爆发

1. 油气开采及服务

• 驱动逻辑：中东地缘冲突急剧升级，霍尔木兹海峡航运受阻引发全球原油供应恐慌，国际油价大幅跳涨，直接催化板块行情；OPEC + 长期减产叠加全球油气上游资本开支长期低迷，行业供需格局持续紧平衡，叠加国内能源安全战略下增储上产政策持续落地，行业景气度向好，避险资金加速涌入进一步推升板块表现。

2. 港口航运

• 驱动逻辑：霍尔木兹海峡航运近乎停摆，全球油运供应链出现紊乱，船舶绕行拉长运距、航运保险费率大幅攀升，直接推动 VLCC 日租金冲高突破 20 万美元 / 天，创近六年高位，油运运价持续暴涨；行业供给端手持订单占比处于低位，运力增长受限，供需格局持续优化，叠加地缘冲突下市场对航运景气度延续性的预期升温，带动板块集体走强。

3. 贵金属

• 驱动逻辑：地缘政治冲突加剧市场避险情绪，黄金作为传统避险资产受到资金追捧。迪拜贵金属交易中心的实物黄金进出流动将受到严重限制，供给端扰动支撑金价。不过这次地缘政治冲突对金价的短期影响或相对有限，长期影响需结合事件的后续发展态势进一步研判。

4. 军工电子/军工装备

• 驱动逻辑：中东地缘政治冲突升级，国际军贸需求预期提升。军工行业具备"军工+"多重成长逻辑，包括军费持续增长、装备更新换代、军民融合深化等。地缘政治紧张局势加剧为军工板块带来事件驱动机会，相关企业迎来发展机遇。

领跌板块：科技应用板块大幅回调

1. 游戏

• 驱动逻辑：市场避险情绪加剧，资金从高估值、高波动的游戏板块撤离。前期游戏板块涨幅较大，获利回吐压力加大。同时，行业监管政策存在不确定性，市场对游戏行业前景谨慎。

2. 传媒

• 驱动逻辑：市场风险偏好急剧下降，资金从高弹性的传媒板块流出。传媒板块受宏观经济影响较大，市场对行业复苏的持续性存在分歧。同时，地缘政治冲突引发市场情绪波动，传媒板块作为高贝塔板块承压明显。

3. 通信服务

• 驱动逻辑：市场热点向资源、军工等板块切换，通信服务板块资金流出明显。前期通信服务板块涨幅较大，存在获利回吐压力。同时，地缘政治冲突可能影响全球通信基础设施建设进度，市场对行业前景谨慎。

4. 软件开发

• 驱动逻辑：市场避险情绪升温，资金从高估值的软件开发板块撤离。前期软件开发板块受AI概念催化涨幅较大，估值处于高位。地缘政治冲突加剧市场波动，高估值板块面临调整压力。

（四) 概念题材走势

1. 小金属

小金属板块受地缘政治冲突和资源安全战略考量影响，整体表现活跃。随着全球供应链紧张局势加剧，稀有金属的战略价值进一步凸显。在军工、航空航天、半导体等高科技领域，小金属作为关键原材料，其供应安全成为各国关注的重点。同时，国内小金属资源相对稀缺，进口依赖度较高，在地缘政治冲突升级的背景下，小金属板块迎来价值重估机会。

2. 甲醇

受期货价格暴涨及供需格局改善驱动。甲醇作为重要的化工原料和清洁能源，在油价暴涨的背景下表现强势，能源价格上涨推动煤化工产品价值提升。甲醇作为煤化工的重要产品，其成本优势在油价高企环境下进一步显现。同时，甲醇在新能源领域的应用不断拓展，甲醇制氢、甲醇燃料电池等技术逐步成熟，为甲醇行业带来新的增长空间。

3. 军工信息化

军工信息化板块受益于地缘政治冲突升级和国防现代化建设加速。中东地缘政治局势急剧恶化，国际军贸需求预期提升，军工信息化装备迎来发展机遇。军工信息化是实现国防现代化的关键环节，包括雷达、电子对抗、指挥控制系统等多个细分领域。随着国防投入持续增长和装备更新换代加速，军工信息化行业景气度持续提升。

4. 光通信概念

光通信概念在市场恐慌情绪加剧的背景下逆势走强，显示资金逢低布局优质科技股的意愿强烈。光通信作为数字经济发展的基础设施，在5G、数据中心、云计算等领域具有不可替代的作用。随着AI算力需求持续增长，光通信模块的需求大幅增加，共封装光学(CPO)等技术路径成为行业发展方向。

（五）大盘分析结论

1. 市场风格切换：主力资金呈现鲜明的"避险+科技成长"双线流入特征。地缘政治突发事件成为市场核心驱动力。不过在市场恐慌情绪加剧、大量个股下跌的背景下，CPO等部分科技概念逆势获大额净流入，显示资金在避险的同时，依然看好科技成长板块的中长期投资价值。

2. 量能特征：沪深京三市成交额30458亿元，较上日放量5403亿元，量能大幅放大至3.04万亿元的高位水平。显示市场交投极度活跃，资金大规模调仓换股。地缘政治突发事件引发恐慌情绪，大量资金从高位成长板块撤离，加速向资源、军工等避险板块集中。

3. 指数走势：三大指数分化明显，上证指数逆势上涨0.47%，而北证50指数暴跌3.99%，创业板指跌0.49%。主板相对抗跌，而北交所和创业板等成长性板块跌幅较大，市场呈现出明显的"主板强、小盘弱"特征。

三、总结与后市展望

今天A股市场呈现剧烈分化格局，主板相对抗跌，量能大幅放大至3.04万亿元的高位水平。三市超4200只个股下跌，市场避险情绪急剧升温，资金大规模调仓换股。

板块方面，地缘政治突发事件成为市场核心驱动力。油气开采及服务、港口航运、贵金属、军工电子、军工装备板块集体大涨，部分科技概念表现活跃，显示资金在避险的同时，依然看好科技成长板块的中长期投资价值。事件驱动方面，美以空袭伊朗，霍尔木兹海峡航运中断，中东地缘政治局势急剧恶化。

技术面来看，上证指数震荡上行，站稳4180点关口，量能维持高位，显示市场交投活跃，沪指运行区间以4130点支撑与4200点压力为核心关注点；深成指受科技板块调整拖累，短期仍面临震荡整固压力。市场将延续“轻指数、重个股”的结构性行情。

展望后市，地缘政治冲突的发展态势将成为市场核心变量。若冲突局势进一步升级，资源、军工等避险板块有望继续走强；若冲突局势缓和，市场情绪有望修复，科技成长板块或迎来反弹。操作上建议短期聚焦资源、军工等避险板块。同时，中长期依然看好科技成长板块的投资价值，部分科技概念可逢低布局，建议暂时回避波动较大的小盘股。

风险提示：地缘政治冲突发展态势存在较大不确定性，市场波动可能加剧；部分板块短期涨幅较大，需警惕获利回吐压力；国际油价、金价波动可能影响相关板块表现；外围市场波动可能传导至A股。

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