一、近期重大政策/事件解读

（一）货币政策

1. 央行开展3540亿元7天期逆回购操作

央行1月29日以固定利率、数量招标方式开展了3540亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，与此前持平。因当日有2102亿元7天逆回购到期，实现净投放1438亿元。央行持续开展逆回购操作，保持流动性充裕，为节前市场提供资金支持。

（二）产业政策

1、高层印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》

高层印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出3方面支持政策。一是聚焦交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费等重点领域。二是聚焦演出服务、体育赛事服务、情绪式体验式服务等潜力领域。三是通过健全标准体系、加强信用建设、强化财政金融支持等，加强对培育服务消费新增长点的支持保障。

2.商业航天器及应用产业链共链行动大会举办

今日，以“链聚产业合力 共建航天强国”为主题的商业航天器及应用产业链共链行动大会在上海举办。会上，《“十五五”中国商业航天产业发展愿景报告》《“十五五”中国商业航天重大供需信息》《“十五五”商业航天器及应用产业链标准体系》正式发布。现场，上海市商业航天“火箭星城”建设方案正式发布。此外，中国航天科技集团表示，“十五五”时期，将谋划推动太空旅游、太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理等新领域发展。

（三）国际事件

1. 国际金价突破每盎司5600美元

国际现货黄金价格大幅上涨，续刷历史新高；国内市场上，多家金饰品牌足金报价突破1700元/克，创下历史新高。金价上涨主要受美联储维持利率不变强化降息预期、地缘政治风险升温及全球央行购金等因素推动。高盛将2026年12月黄金目标价上调至5400美元/盎司，春季甚至可能触及6000美元/盎司；摩根大通、花旗等投行也纷纷上调金价目标价，长期看至6000美元上方。

2. 美联储FOMC决议公布

美联储公布2026年首次利率决议，决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，这是继2025年下半年连续三次降息后的首次暂停操作，符合市场普遍预期。政策声明显示，美联储上调经济增长评估，对通胀前景保持谨慎乐观，强化了市场对后续降息的预期。市场目前预期2026年全年可能还有2次左右的降息，但首次降息的时点大概率会推迟到第二季度。

二、A股行情复盘

（一）整体表现

指数表现：截至收盘，上证指数上涨0.16%，报4157.98点；深证成指下跌0.30%，报14300.08点；创业板指下跌0.57%，报3304.51点。

市场情绪：全市场1803只个股上涨，3566家下跌，平盘96家；沪深三市总成交额32594亿元，较前一日放量2671亿元。市场呈现"指数震荡、个股分化"的格局。

（二）资金流向

1. 主力资金：避险板块获大额流入

• 净流入前五板块：白酒、油气开采及服务、贵金属、文化传媒、房地产

• 净流出前五板块：电子化学品、半导体、电网设备、有色金属、算力硬件

资金呈现明显"弃高就低"特征，从高估值资源股撤离，转向AI应用等科技成长板块与白酒消费类避险资产。

2. 融资资金：融资余额增加

截至1月28日，沪深两市两融余额为27426.43亿元，较前一交易日大幅增加192.52亿元。其中，科创板两融余额报2952.60亿元，增加16.35亿元；杠杆资金风险偏好进一步提升，科技赛道成吸金核心，电子、通信等科技板块获融资资金重点加仓。

（三）行业板块走势

领涨板块：白酒与石油开采

白酒板块：今日白酒板块暴涨近9%，主因茅台批价站稳1600元、春节旺季动销预期升温，叠加板块估值处历史低位吸引资金大幅抄底。 资金与情绪共振下，市场风格切换至低估值消费，形成“喝酒买房”的顺周期行情联动。 短期属超跌修复的情绪释放，后续走势需紧盯春节实际动销与批价稳定性，板块或进入分化阶段。

油气开采板块：海外极端天气推升天然气与原油价格，叠加地缘局势紧张带来供应溢价，直接抬升油气开采企业盈利预期。 国内外油气公司资本开支增加，国内增储上产政策持续推进，行业订单与景气度上行，吸引资金流入。

AI应用板块：表现活跃，催化因素包括Meta宣布2026年资本支出计划（1150-1350亿美元用于AI基础设施），以及国内AI营销、短剧等应用场景加速落地。

房地产板块：市场对房地产政策放松预期有所升温，叠加部分房企财务指标压力缓解，板块获得资金关注。

2. 领跌板块：资源品与半导体回调

电子化学品：板块前期有一波上涨后积累了不少获利盘，资金趁机兑现离场带动了下跌；市场热点快速轮动，资金从电子化学品板块分流到其他主线，板块缺乏资金支撑从而走弱。

半导体：延续弱势，拖累科创50指数表现。回调原因主要在于前期涨幅过大，叠加市场对科技股估值过高的担忧。

电网设备：铜铝等核心原材料涨价挤压行业利润，叠加部分电网项目落地进度不及预期，资金对板块短期盈利前景产生担忧；市场热点轮动下资金从电网设备板块分流至其他主线，板块自身前期积累的获利盘也借机兑现，共同带动了下跌。

算力硬件板块：同样承压，反映资金对算力需求短期放缓的预期。

（四）概念题材走势

1. 白酒概念：主因茅台批价站稳1600元、春节旺季动销预期升温。

2. AI应用概念：大模型厂商纷纷布局春晚，资金从算力硬件向应用端转移的趋势较为明显。

3. 卫星导航/商业航天概念：受马斯克SpaceX史上最大IPO即将上市，以及中国航天集体宣布"卫星加速升级"等利好刺激，板块盘中异动。



（五）大盘分析结论

1. 市场风格切换：资金从资源品板块撤离，向AI应用等科技成长板块以及低位白酒消费类板块切换，市场呈现"资源退潮、科技消费回暖"的特征。

2. 量能特征：较前日放量2671亿元，呈现"放量震荡"特征，市场分歧加剧但流动性充裕。

3.指数分化：上证指数围绕4150点窄幅震荡，振幅0.77%，多空博弈激烈；深证成指、创业板指小幅下跌，反映市场对高位题材股的谨慎态度。

三、总结与后市展望

今日A股呈现"窄幅震荡、风格切换"的结构性行情，核心脉络围绕“避险+科技轮动”展开，其中贵金属、AI应用板块活跃，半导体等前期热门板块回调。政策层面，国内端，商业航天领域多项“十五五”规划文件发布，为商业航天产业发展明确方向。高层发布服务消费新政，政策红利释放，有望提振相关板块景气度，吸引资金关注。国际层面，国际金价突破历史新高。美联储2026年首次议息会议落地，维持利率区间不变并上调经济增长预期，进一步夯实市场对后续降息的预期。

技术面看，上证指数在4130-4170点区间震荡，短期支撑位在4130-4140点，压力位在4170点附近。创业板指在3300点上方获得支撑，但上方3360点附近压力明显，短期或延续震荡格局。量能维持3万亿元以上高位，显示市场交投活跃，但需关注板块轮动节奏。

后市展望，短期市场或维持震荡整固格局，建议关注两条主线：一是贵金属等避险资产的持续性；二是AI应用等科技成长板块的轮动机会。操作上应保持理性，避免追高杀跌，控制仓位，等待风格切换完成后的明确市场信号。

四、风险提示

1.高位题材回调风险：有色金属、半导体等前期涨幅较大的板块出现调整，短期面临获利回吐压力，需警惕技术性回调。

2.流动性分化风险：印尼股市熔断引发全球资源品市场波动，需关注外围市场对A股资源品板块的传导影响。

3.外围政策风险：虽本次会议按兵不动，但需密切关注后续政策声明及降息路径的表述，警惕政策转向带来的市场波动。

4.业绩爆雷风险：年报预告密集披露期，部分高估值科技股存在业绩不及预期风险，需防范个股基本面风险。

5.地缘政治风险：地缘冲突持续升级，避险情绪升温，需关注相关事件对市场的短期冲击。

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