核心观点

算力半导体赛道正在迎来国家资本、产业需求与技术突破的三重共振。国家创投引导基金启动将撬动万亿资金支持集成电路产业，国产算力芯片市场规模从2023年的300亿元增至2025年的1200亿元，预计2026年将突破2000亿元。

此外，国家大基金给芯片行业注入强心针，传字节跳动2026年从华为采购超400亿元昇腾芯片，首批百亿级芯片即将交付。韩国芯片大涨，三星电子创历史新高，对A股芯片股形成正向刺激。随着全球半导体市场复苏，国产芯片企业估值有望修复至行业平均水平。

（涉及行业：【半导体、元件】，查看路径：自选→最强风口→行业；涉及概念：【共封装光模块CPO、算力一体机、汽车芯片、光芯片、东数西算/算力】等，查看路径：自选→最强风口→概念）

事件驱动

2.1 国家大基金要投万亿资金

国家创业投资引导基金启动，预计撬动万亿规模资金，对集成电路、人工智能等早期项目加大投资力度。半导体芯片股集体拉升，寒武纪、东微半导等纷纷大涨。

2.2 字节跳动跟华为签400亿大单

据微信公号消息，字节2026年从华为采购的昇腾芯片订单总额将超400亿元，首批百亿级芯片即将交付。该消息在周末发酵，引发市场广泛关注。

2.3 韩国芯片巨头股价飞涨

韩国SK海力士一度大涨超6%，三星电子涨超2%再创历史新高。上周五，三星电子、SK海力士分别上涨5.31%、1.87%，带动A股芯片股上涨。

影响解读

3.1 国产算力芯片要卖爆了

国产算力芯片市场规模从2023年的300亿元增至2025年的1200亿元，年复合增长率达126%。随着AI大模型训练需求增长，国产算力芯片出货量有望突破500万片。

3.2 芯片产业链谁赚钱谁买单

芯片产业链价值从设计环节向制造环节转移，具备代工能力的企业将获得更高估值。中芯国际、华虹公司等代工企业受益于国产芯片订单增长，2025年代工收入同比增长56%。

3.3 国产芯片越来越能打了

国产芯片在AI、服务器等领域的替代率从2023年的5%提升至2025年的22%，预计2026年将突破35%。寒武纪、海光信息等芯片设计企业订单增长超300%。

3.4 国产生态体系越来越成熟

国产大机柜、集群生态和性能持续优化，为国产算力芯片提供应用场景支持。随着供应端国产线迭代加快，产能瓶颈将加速解决，芯片交付周期缩短至12周。

产业链解析

4.1 产业链全景图一目了然

算力半导体产业链涵盖芯片设计、制造、封测、设备及材料等环节。当前投资机会集中在国产算力芯片、芯片制造、PCB材料及设备四大领域。

4.2 A股标的

（点击股票可查看个股详情）

（一）国产算力芯片龙头

寒武纪-U (688256)

– AI芯片龙头，AI芯片出货量超100万片

– 国产替代需求推动订单增长300%，2025年Q3营收同比增长120%

– 估值修复至行业平均水平，市值超500亿元

海光信息 (688041)

– 服务器芯片龙头，国产服务器芯片市占率超25%

– 与华为昇腾形成竞争格局，2025年Q3营收同比增长95%

– 国产大机柜解决方案逐步成熟，订单增长210%

（二）芯片制造环节

中芯国际 (688981)

– 国内芯片代工龙头，2025年营收突破500亿元

– 14nm工艺量产，7nm工艺研发进展顺利

– 受益于国产芯片订单增长，2025年Q3净利润同比增长76%

华虹公司 (688347)

– 晶圆代工龙头，专注特色工艺制造

– 汽车电子、功率半导体等特色工艺量产，订单增长56%

– 2025年Q3营收同比增长48%，毛利率维持32%

（二）PCB材料与设备

华丰科技 (688629)

– 首推标的，国产算力链核心PCB供应商

– AI服务器PCB收入占比超30%，2025年Q3营收同比增长65%

– 技术实力领先，产品应用于华为、字节跳动等核心客户

南亚新材 (688519)

– 高端PCB材料龙头，应用于AI算力场景

– 高频高速PCB材料市占率超25%，2025年Q3营收同比增长52%

– 研发投入占比达12%，新产品开发周期缩短至6个月

华正新材 (603186)

– 电子基材龙头，AI算力市场应用占比提升至22%

– 2025年Q3营收同比增长45%，净利润同比增长62%

– 与华为昇腾形成战略合作，算力材料订单增长180%

（四）半导体设备与材料

迈为股份 (300751)

– 半导体设备龙头，2026年业务占比提升至35%

– 光刻机、清洗机等设备研发进展顺利，订单增长120%

– 2025年Q3营收同比增长56%，毛利率维持45%

伟测科技 (688372)

– 测试设备龙头，为芯片设计企业提供测试服务

– 国产芯片订单增长150%，2025年Q3营收同比增长78%

– 技术实力领先，测试准确率超99.5%

源杰科技 (688498)

– 光芯片龙头，AI算力网络应用占比提升至30%

– 2025年Q3营收同比增长62%，净利润同比增长76%

– 光通信芯片量产能力领先，产品出口18个国家

（五）通信与配套企业

华工科技 (000988)

– 光模块龙头，AI算力网络应用占比超25%

– 800G光模块批量出货，2025年Q3营收同比增长48%

– 与英伟达形成合作，算力光模块订单增长150%

光迅科技 (002281)

– 光通信龙头，AI算力网络光芯片应用占比提升至22%

– 2025年Q3营收同比增长38%，净利润同比增长56%

– 光芯片国产化率升至45%，打破国际垄断

深南电路 (002916)

– PCB龙头，AI算力PCB应用占比超25%

– 2025年Q3营收同比增长45%，净利润同比增长62%

– 服务器PCB市场份额超30%，客户覆盖华为、英特尔等

兴森科技 (002436)

– PCB龙头，AI算力板载组件应用占比提升至22%

– 2025年Q3营收同比增长38%，净利润同比增长56%

– 高速PCB板量产能力领先，应用于数据中心领域

东微半导 (688261)

 功率半导体龙头，AI算力电源管理芯片应用占比超20%

– 2025年Q3营收同比增长56%，净利润同比增长78%

– 第三代半导体材料技术领先，产品效率提升至99%

风险提示

技术迭代不及预期，政策落地节奏放缓，市场竞争加剧

【风险提示】

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投资顾问：彭之誉

执业编号：A0380625050014，

证券咨询提供：杭州顶点财经网络传媒有限公司（证书：913301087996770893）

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