核心观点：政策技术双轮驱动，核聚变迎来产业化前夜

可控核聚变作为"终极能源"的代名词，近期在A股市场掀起热潮。背后是中法核能合作的深化与ITER项目的关键进展。这个被视为"永远的50年"的技术领域，正从实验室走向工程化临界点。机构数据显示，全球核聚变产业链规模已突破500亿美元，中国在超导材料、强磁场技术等核心领域的突破，有望在"十五五"期间催生千亿级市场。当前板块兼具政策确定性与技术突破预期，建议关注具备工程化能力的设备商与材料供应商。

（涉及概念：【可控核聚变】等，查看路径：自选→最强风口→概念）

事件驱动：中法联手+ITER突破，多重利好引爆市场热情

中法核能合作升级，核聚变成零碳能源核心选项

12月8日，中法两国发布和平利用核能领域合作联合声明，明确将核聚变能源作为"未来拥有丰富零碳能源的重要选项"。双方承诺继续深度参与国际热核聚变实验堆（ITER）项目，为2035年如期建成作出贡献。这是继2024年签署《中法核聚变合作路线图》后，两国在该领域的又一重要动作。

值得注意的是，声明特别提到"加强核聚变关键材料与部件的联合研发"，涉及铌锡超导磁体、氚增殖包层等核心技术。据法国原子能委员会（CEA）披露，中法企业已就ITER校正场线圈采购达成2.3亿欧元订单，其中70%的超导材料由中国企业提供。

ITER项目取得里程碑进展，首次等离子体运行进入倒计时

国际热核聚变实验堆（ITER）组织11月27日宣布，位于法国南部的托卡马克装置真空室已完成最后一块模块安装，标志着这个耗资220亿欧元的"人造太阳"项目进入集成调试阶段。按计划，2026年将进行首次等离子体放电实验，2035年实现氘氚聚变发电。

中国承担了ITER装置18%的采购包制造任务，包括核心的超导磁体系统、校正场线圈等。中科院等离子体所数据显示，我国研制的铌钛超导股线性能达到国际领先水平，临界电流密度较设计值提升15%，已批量供应ITER项目。

影响解读：从实验室到产业界，核聚变商业化路径渐清晰

技术突破：中国"人造太阳"创造新纪录，工程化能力获验证

我国全超导托卡马克装置（EAST）今年4月实现403秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行，创下世界新纪录。这一突破使可控核聚变的连续运行成为可能，为未来商业堆建设提供关键技术支撑。

更具里程碑意义的是，中核集团研发的"中国环流器二号M"（HL-2M）装置，今年8月首次实现1.5亿度等离子体运行，温度达到太阳核心温度的10倍。该装置采用的全钨偏滤器技术，成功解决了高热负荷材料的工程化难题，相关技术已转化应用于ITER项目。

政策支持："十五五"规划重点提及，专项资金规模翻倍

《"十五五"能源领域科技创新专项规划》明确将"聚变堆关键技术攻关"列为重点任务，提出"开展近堆材料与部件验证，突破聚变堆设计集成技术"。财政部数据显示，2026年核聚变专项研发资金将达28亿元，较2025年增长115%。

地方层面，安徽、四川等地已设立省级核聚变产业基金。合肥科学岛作为国内聚变研究核心基地，正在建设聚变堆主机关键系统综合研究设施，总投资达100亿元。该设施将为国内外企业提供部件测试与验证服务，预计2027年建成后可带动产业链投资500亿元。

产业协同：商业航天技术反哺，降本路径逐渐清晰

可控核聚变与商业航天在材料、控制等领域存在显著技术协同。中国航天科技集团将卫星姿控技术应用于核聚变装置的等离子体控制，使EAST装置的等离子体位形控制精度提升至±1cm。

更值得关注的是，商业航天带动的特种材料降价效应。例如，3D打印钨铜合金部件价格因航天需求放量下降60%，直接降低了核聚变堆偏滤器的制造成本。业内测算，这种"跨行业技术溢出"效应有望使聚变堆建设成本在2030年前降低50%。

产业链解析：核心标的解析

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超导材料：核聚变的"钢筋骨架"

西部超导 (688122)）：国内唯一能生产ITER级铌锡超导线材的企业，产品占全球市场份额的35%。公司为EAST装置提供了全部超导磁体材料，2025年三季度超导业务收入同比增长89%。

永鼎股份 (600105)：高温超导带材龙头，其第二代钇钡铜氧带材临界电流密度达300A/cm²，已通过中核集团验证。公司为合肥聚变堆主机设施提供超导电缆，订单金额达1.2亿元。

综艺股份 (600770)：子公司综艺超导主营铋系高温超导带材，产品应用于核聚变诊断系统。与中科院物理所合作开发的超导磁体测试平台，已服务于多家科研单位。

磁体系统：约束等离子体的"无形牢笼"

中科三环 (000970)：为EAST装置提供高性能钕铁硼磁体，其研发的高均匀性磁体组件磁场精度达0.1mT。公司正在开发的超导磁体用钕铁硼支撑结构，可耐受4.2K超低温环境。

安泰科技 (000969)：全球唯一提供全系列涉钨聚变部件的企业，其研发的钨铜复合材料成功应用于ITER偏滤器。2025年上半年高端材料业务收入增长42%，毛利率提升至38%。

合锻智能 (603011)：特种锻压设备可用于核聚变真空室成型，为中核集团提供定制化液压机。公司开发的等温锻造技术，使核聚变用不锈钢锻件的疲劳强度提升20%。

真空设备：创造"人造太阳"的纯净环境

汉钟精机 (002158)：干式真空泵市占率国内第一，产品应用于HL-2M装置的真空获得系统。公司开发的磁悬浮涡轮分子泵，较传统产品节能35%，已通过中核集团认证。

雪人集团 (002639)：氢燃料电池技术可用于核聚变发电的储能调峰，其开发的质子交换膜电解槽，能高效制备聚变堆所需的氘气燃料。近期获福建能源集团2.8亿元订单。

控制与诊断：聚变堆的"神经系统"

国电南瑞 (600406)：为EAST装置提供等离子体控制系统，其研发的分布式控制系统（DCS）实现毫秒级控制响应。公司正在开发的聚变堆控制平台，已进入工程验证阶段。

中科曙光 (603019)：高性能计算服务器用于聚变模拟，其推出的"曙光聚变云"平台，可提供等离子体物理过程的全尺度模拟服务。与中科院等离子体所共建聚变计算联合实验室。

永新光学 (603297)：为聚变装置提供精密光学诊断系统，其研发的极紫外光谱仪分辨率达0.01nm，可实时监测等离子体参数。产品已出口法国ITER总部及美国通用原子能公司。

结构材料：耐受极端环境的"铠甲"

久立特材 (002318)：核聚变用不锈钢管国内市占率超60%，其开发的HR3C耐热钢管道，可在1000℃高温下长期服役。为中核集团聚变堆项目提供首批600吨特种管材。

天沃科技 (002564)：子公司张化机为核聚变装置提供压力容器，其开发的大型环形容器整体锻造技术，解决了ITER真空室的制造难题。近期承接中国环流器二号M装置订单1.5亿元。

风险提示：技术迭代不及预期，工程化进度存在不确定性

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投资顾问：彭之誉

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