一、核心观点：行业从 “炒概念” 到 “赚真钱”，关键转折点来了！

可控核聚变不再是实验室里的 “画饼”，现在正往商业化猛冲：（涉及概念：【HEPS、人造太阳、可控核聚变等】，查看路径：自选→最强风口→概念）

短期看，第四季度国内 BEST 装置这些项目要密集招标（今年招标额可能超 50 亿），国际上也有实单（比如 CFS 和埃尼签了 10 亿美元购电协议），行业已经从 “靠消息涨” 变成 “靠订单涨”；长期看，全球要砸 3000 亿 + 搞这个（国内 30 多个装置总投资超 3000 亿，德国扔 20 亿欧元、美国 SPARC 项目也在冲），万亿市场就在眼前。

现在这板块刚好赶上 “订单多 + 资金关注度高” 的好时候，做磁体、超导材料、精密制造的企业会大大受益，这些环节的龙头得重点盯。

二、近期全是好消息！国内外多重利好形成合力

1. 国内：项目急着建，钱也快到位了

BEST 装置进入冲刺期

央视都报道了，关键部件已经装上去，主体建设全面开工，总投资近 200 亿，今年光招标就得花 50 亿。这项目 2027 年建成就能演示发电，现在已经开始买磁体、真空室这些核心部件（比如合锻智能拿了真空室订单，联创光电拿了超导磁体订单）；

“十五五” 预算要披露了

国内规划了 30 多个聚变装置，总投资超 3000 亿，像 CFETR（中国聚变工程实验堆）这些大项目已经开始预研招标，Q4 就会放第一批设备采购需求（比如西部超导的 Nb₃Sn 线材、安泰科技的钨铜偏滤器都会有订单）。

2、国际巨头：订单落地 + 技术突破，动作不停

美国 CFS 要赚大钱了：

9 月跟意大利埃尼签了 10 亿美元售电协议，这是全球第一个大规模聚变售电单！而且它的 SPARC 装置磁体测试过了，磁场强度达 21.7 特斯拉（全球最强），2030 年要并网发电。之前还跟谷歌签了 200MW 购电协议，私人资本已经投了超 30 亿美元；

德国砸 20 亿欧元赌一把：

10 月刚通过 “核聚变发电站行动方案”，2029 年前要投 20 亿欧元，目标 2035 年建成全球第一个商用聚变电站，重点帮本土企业（比如搞仿星器的 Proxima Fusion、搞激光聚变的 Focused Energy）。

3、成都要开世界核聚变大会！可能出大成果

10 月 13-18 日，全球上千个专家要聚在成都开大会，大概率会宣布三个重磅消息：

①中国环流三号 “聚变三乘积” 突破 10²⁰量级（快到能让聚变持续燃烧了）；

②ITER（国际热核聚变实验堆）首台超导磁体线圈要交付了；

③中美欧就聚变能源标准达成初步共识。这会让大家更相信 “聚变能真能搞成”，资金也会更关注这个板块。

三、这波加速不简单！影响全行业，不只是技术突破

可控核聚变现在不只是实验室里的突破，更重要的是从 “搞科研” 变成 “建工程、拿订单”，具体影响有三方面：

1. 行业告别 “炒概念”，开始 “靠订单赚钱”

以前这板块涨涨跌跌全靠消息（比如 EAST 装置有突破），但从今年第四季度开始，订单才是硬道理。招商证券数据显示，磁体系统占聚变装置总投资的 42.34%（光 BEST 项目的磁体预算就有 2.87 亿），是最赚钱的环节。举两个例子：

西部超导：2025 年已经拿到 CFETR 项目 6 亿元的 Nb₃Sn 线材订单，这部分能占它营收的 18%，毛利率超 45%（国内几乎垄断，市占率超 90%）；

联创光电：高温超导磁体已经通过 HH-70 装置测试，9 月又拿了上海聚变 3 亿元的追加订单，2026 年的营收都稳了（现在聚变业务已经占它 20% 营收）。

2. 技术路线拼输赢，高温超导是 “杀手锏”

现在主流技术是 “磁约束”（比如托卡马克、仿星器），核心难题是 “用强磁场困住等离子体”，而高温超导材料就是破局关键：

优势太明显：高温超导带材（比如 YBCO）能产生 20 特斯拉以上的磁场（传统低温超导最多 12 特斯拉），磁场强了，装置体积能小 30%、成本能降 40%（美国 CFS 的 SPARC 装置就是靠高温超导，建造成本只有 ITER 的 1/5）；

国内也跟上了：永鼎股份的第二代 YBCO 带材通过了 ITER 认证，2025 年产能要扩到 1000 公里（全球第三），9 月还拿了欧盟 1200 万美元的订单；上海超导（还没上市）的带材性能已经追上美国 SuperPower，给联创光电、能量奇点这些企业供货。

3. 大国都在抢！中国、美国、欧盟谁也不想落后

可控核聚变已经成了大国科技竞争的重头戏，大家都在砸钱：

中国：路线很清晰，从 EAST 到 BEST 再到 CFETR，2035 年要建成示范堆，2050 年实现商业化；

美国：靠私企冲，CFS、Helion 这些公司靠 “签售电协议 + 拉风险投资” 加速（Helion 都跟微软签了 2028 年供 50MW 电的合同）；

欧盟：ITER 项目进度慢了，但德国单独砸 20 亿欧元，想靠 “激光聚变 + 仿星器” 两条路抢先机。

这种竞争会逼各国多花钱，2025-2030 年全球聚变设备市场规模预计达 2260 亿元（国金证券数据），国内企业靠 “成本低 + 技术追得上”，大概率能分走 30% 以上的份额。

四、该关注哪些公司？产业链梳理看这里

核聚变产业链像 “金字塔”，上游材料和中游核心部件最赚钱，优先选技术硬、订单稳的龙头：

1. 链主企业：能拿大订单的 “大哥级” 公司

国光电气：国内唯一能做聚变堆 “偏滤器 + 微波加热系统” 的公司，2025 年 Q1 刚签了 “中国环流三号” 2.4 亿元订单，Q4 就开始赚钱（聚变业务占它 25% 营收）；

合锻智能：BEST 装置真空室的核心供应商，已经交付了首批重力支撑部件（订单 2.1 亿元），还参与包层、偏滤器的预研，跟中科院等离子体所绑得很紧；

联创光电：高温超导磁体技术最牛，中标了 “星火一号” 混合堆 4000 万元订单，后续可能还有 40 亿元的采购需求（高温超导路线的核心标的）。

2. 核心部件：这些环节最关键

3. 下游工程与配套：搞安装、做配套的 “基建队”

中国核建：CFETR 工程的总包方，已经在帮 BEST 装置做安装（2025 年新签工程合同 18 亿元）；

永鼎股份：超导电缆（CFETR 低温超导电缆国内唯一供应商，2025 年 Q4 开始批量供货）。

五、风险提示

技术验证风险、政策落地不及预期、市场替代风险

六、总结：板块迎来订单驱动新阶段，重点盯这几类股

可控核聚变正处在 “短期有订单（第四季度招标）+ 长期有万亿市场” 的黄金期，现在板块估值还没反映出订单赚钱的逻辑。建议优先买磁体系统（如联创光电、西部超导）和精密制造（如合锻智能、派克新材）的龙头，另外 10 月 13 日成都的世界核聚变大会可能有超预期的消息，也得盯着。

本文仅对个股进行静态梳理/动态点评，不作为股票推荐

【资质说明】

参阅本服务上所提供的资料及图表的人士，被视为已经理解并愿意自行承担投资服务的风险和损失。投资者依据本服务提供的信息、资料及图表进行金融、证券等投资项目所造成的盈亏与本公司无关。

同时本公司承诺诚信提供专业服务，不承诺投资者获取投资收益，也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。本服务所提供的信息、资料及图表仅供参考，并不构成对任何股票的收购、购买、认购、抛售或持有的邀约或意图。

投资顾问：彭之誉

执业编号：A0380625050014，

证券咨询提供：杭州顶点财经网络传媒有限公司（证书：913301087996770893）