事件

一、原产地新规：美系芯片或遭关税冲击

中国半导体行业协会明确，集成电路 “原产地” 以流片地（晶圆生产地）为准。由于美国 IDM 厂商（如 TI、ADI 等）的晶圆生产和封测高度集中在美国本土，其产品在进口中国时可能因原产地认定被加征关税，面临成本上升压力。

二、受影响企业：美系巨头多产品或被征税

北美半导体巨头中，TI 的模拟芯片、英特尔的 CPU、AMD 的嵌入式处理器、Qorvo 的射频前端等产品，因美国本土生产比例高，均可能被列入中国关税反制范围。这类产品占中国市场份额较高，关税冲击或直接影响其在华销售。

三、国内机会：国产替代空间大，或迎涨价机遇

美系产品若因关税涨价，国内客户采购成本将增加，转而倾向性价比更高的国产芯片。国内成熟制程厂商（如模拟芯片、功率半导体等）有望凭借价格优势和本土供应链，获得份额提升机会，部分产品甚至存在提价可能。

四、上游设备：美设备依赖度高，国产替代加速

中国在半导体设备领域对美国依赖度显著，2024 年离子注入设备进口 78.8% 来自美国，光学检测设备 37.3% 依赖美国。若美国设备加税，国内晶圆厂（Fab）将加速采购国产设备。

同时，美国出口管制已导致其设备厂商在华收入占比从 40%+ 降至 20-30%，进一步为北方华创、中微公司等国产设备商腾出市场空间。

投资建议

（结合五绝战法+三红指标筛选）

①模拟芯片板块 2025 年业绩改善趋势整体明显，市场份额具有提升空间。

建议关注圣邦股份（300661）、思瑞浦（688536）、纳芯微（688052）、杰华特（688141）、龙迅股份（688486）、天德钰（688283）等公司，同时建议关注射频芯片公司卓胜微（300782）等；

②半导体设备头部厂商。

如北方华创（002371）、中微公司（688012）、拓荆科技（688072）、华海清科（001324）、盛美上海（688082）等，细分领域国产化突破的芯源微（688037）、中科飞测（688361）、精测电子（300567）、天准科技（688003）、长川科技（300604）、华峰测控（688200）、矽电股份、精智达（688627）等；

③国产大芯片领域自主可控需求加速的 GPU 和 CPU 公司。

如龙芯中科（688047）、海光信息（688041）、寒武纪（688256）等；

④具有成熟制程产能的华虹公司（688347）、中芯国际（688981）等。

风险提示

国际贸易摩擦加剧或引发美国反制措施，部分企业技术突破或市场拓展进度不及预期。

来源：招商证券

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投资有风险，入市需谨慎！本文仅供参考，不构成任何投资建议。