核心观点

美国对华关税飙至125%，转口贸易成关键出口通道

事件驱动

1、美对华关税猛涨及对他国关税调整

北京时间4月10日，美国单方面宣布对华进口商品关税从104%大幅上调至125%，即日生效，中国对美直接出口成本暴增，传统贸易路径基本被封锁。与此同时，美国对东南亚、墨西哥等地区的“互助关税”暂停90天，并降低至10%。

2、中马贸易成果与紧密关系

此外，近期中马即将友好访问！中两国贸易在过去一年取得丰硕成绩，双边贸易额突破2000亿美元。中国已连续15年成为马来西亚最大贸易伙伴，而马来西亚则是中国在东盟的第二大贸易伙伴和最大进口来源国。通过"一国一策"策略应对贸易政策变化。

3、转口贸易迎来机遇

在此政策差下，转口贸易（贴牌换标、第三国中转）成为企业绕开高额关税的核心路径，预计未来3个月相关产业链将迎来爆发式需求。

转口贸易

转口贸易又称中转贸易，指国际贸易中进出口货品的生意，不是在生产国与消费国之间直接进行，而是通过第三国易手进行的买卖。

这种贸易对中转国来说即是转口贸易。贸易的货品能够由出口国运往第三国，在第三国不通过加工（转换包装、分类、选择、收拾等不作为加工论）再销往消费国；

也能够不通过第三国，而直接由生产国运往消费国，但生产国与消费国之间并不发生贸易联系，而是由中转国分别同生产国和消费国发生贸易。

转口贸易概念股

1. 跨境物流

华贸物流（603128）：东南亚及墨西哥航线布局领先，中转报关业务占比超30%，直接受益于转口贸易增量。

中远海控（601919）：全球海运龙头，东南亚-北美航线运力密集，承接大宗商品转口运输需求。

2. 港口运营

北部湾港（000582）：中国-东盟核心枢纽港，越南中转货物吞吐量占比持续提升，短期业绩弹性显著。

青岛港（601298）：与越南海防港深度合作，打造“中国-东南亚-美国”三角中转通道。

3. 外贸综合服务

东方创业（600278）：上海国资背景，提供贴牌、报关、退税一站式服务，转口贸易合规性优势突出。

小商品城（600415）：旗下Chinagoods平台数字化赋能，高效匹配全球中转需求，中小微企业转口首选通道。

4. 中转仓与海外仓

海晨股份（300873）：北美物流专线+墨西哥仓储资源稀缺标的，中转仓容利用率已达90%，扩产预期强烈。

嘉诚国际（603535）：东南亚保税仓网络覆盖越南、马来西亚，支持48小时快速换标分装。

5. 海外产能避税企业

鲁泰A（000726）：越南基地占全球产能40%，对美出口订单可通过转口实现“零关税”突围。

巨星科技（002444）：墨西哥工厂产能占比超30%，工具类产品借道北美自贸协定直供美国。

长虹美菱（000521）：东南亚转口通道成熟，冰洗产品对美出口份额有望通过贴牌换标修复。

6. 数字化跨境平台

焦点科技（002315）：旗下中国制造网（Made-in-China）新增“转口贸易”专区，撮合中美第三方中转需求。

青岛金王（002094）：首批接入兴业银行 CIPS 标准收发企业；

中油资本（000617）：孙公司昆仑银行可为企业提供国际结算、跨境交易等多方面金融服务；

7、其他

连云港（601008）：亚欧大陆桥最东端港口；

天顺股份（002800）：中欧班列核心物流服务商；

宁波海运（600798）：长三角至欧洲最快海运航线；

飞力达（300240）：服务海外网络覆盖超50个国家地区；

瑞茂通（600180）：一带一路，加速欧盟东盟等全球化布局；

铁龙物流（600125）：从事国铁中欧班列集装箱服务；

锦江航运（601236）：从事国际国内海上集装箱业务；

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