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美国全国公共电台（NPR）报道，特朗普政府原计划加强对英伟达 H20 人工智能芯片出口中国的限制，但在英伟达 CEO 黄仁勋出席海湖庄园晚宴后，白宫决定暂缓该措施。同时，英伟达承诺扩大对美国本土 AI 数据中心的投资。

核心逻辑解析：

H20 芯片供应稳定：H20 是英伟达为中国市场定制的 AI 芯片，性能略高于华为ST 91oB，主要用于大模型训练和推理。2025 年 2 月数据显示，腾讯、阿里、字节跳动等中国科技巨头已大幅增加 H20 订单，出口限制暂缓将直接保障其供应链安全。

英伟达美国本土投资：英伟达计划扩大 AI 数据中心建设，带动全球算力基础设施需求，间接利好中国光模块、服务器等硬件供应商。

1. 英伟达产业链直接受益者

（1）麦格米特 (002851)

核心逻辑：公司目前作为英伟达指定的40余家数据中心部件提供商之一，将最新技术突破的创新型电源解决方案与NVIDIA MGX?平台和GB200系统相结合，公司正在加速AI服务器高功率电源产品项目的开发合作进程，致力于进一步推动数据中心和电力行业的发展。

（2）浪潮信息 (000977)

核心逻辑：作为英伟达在中国的核心服务器合作伙伴，浪潮信息深度参与 H20 芯片的服务器集成。尽管美国曾限制 A100 出口，但浪潮通过技术适配和供应链调整，持续保障 H20 相关业务。2025 年 2 月，中国企业对 H20 的采购需求激增，浪潮服务器出货量有望同比增长 30% 以上。

（3）鸿博股份 (002229)

核心逻辑：2022 年与英伟达合作成立北京 AI 创新赋能中心，2023 年承接京能集团 10 亿元智算中心项目，成为英伟达算力生态在中国的重要落地载体。尽管当前 AI 业务营收占比不足 10%，但政策转向后，其算力租赁和 AI 解决方案业务有望加速放量。

（4）工业富联 (601138)

核心逻辑：英伟达 AI 服务器和芯片基板的核心供应商，占据全球 50% 以上的 AI 服务器基板份额。英伟达扩大美国数据中心投资将直接拉动其服务器订单，预计 2025 年相关业务营收增长 40% 以上。此外，工业富联在液冷技术、自动化产线等领域的布局，进一步巩固其竞争优势。

2. 国产替代与算力基建

（4）中际旭创 (300308)

核心逻辑：全球光模块龙头，800G/1.6T 产品已批量供货英伟达。英伟达数据中心扩建将带动高速光模块需求，预计 2025 年全球 AI 光模块市场规模突破 300 亿美元，中际旭创凭借技术领先性和产能优势，市占率有望提升至 35%。

（5）中科曙光 (603019)

核心逻辑：国产算力基础设施领军企业，2024 年参与长沙 5A 级智算中心建设，推动 “立体计算” 布局。尽管未直接使用英伟达芯片，但其国产服务器和液冷技术适配英伟达生态，政策缓和后，国内 AI 算力建设加速将间接利好其业务。

3. 国产 AI 芯片与算力租赁

（6）寒武纪-U (688256)

核心逻辑：国产 AI 芯片龙头，2024 年营收同比增长超 50%，思元系列芯片在政务、金融等领域实现规模化应用。出口限制暂缓缓解了市场对供应链的担忧，叠加国产替代政策支持，其 AI 芯片渗透率有望从 2024 年的 8% 提升至 2025 年的 15%。

（7）海光信息 (688041)

核心逻辑：国产 DCU（深度学习加速器）厂商，产品性能接近英伟达 A100，2024 年出货量突破 10 万片。政策缓和后，国内企业对英伟达芯片的依赖度可能下降，海光信息在服务器和超算领域的替代空间进一步打开。

四、总结与配置建议

短期关注：英伟达产业链（浪潮信息、工业富联）、光模块（中际旭创）。

中长期布局：国产替代（寒武纪、海光信息）、算力基建（中科曙光）。

风险对冲：可同步关注半导体设备（北方华创 (002371)）、材料（沪硅产业）等自主可控领域。

AI 算力作为数字经济的核心基础设施，长期逻辑未变。政策转向为市场提供了阶段性喘息窗口，但国产替代仍是产业发展的根本方向。建议聚焦技术突破明确、生态协同紧密的龙头企业，把握算力革命的历史机遇。

风险提示

政策风险：美国对华芯片限制可能反复，需警惕后续政策收紧。

技术竞争：国产芯片在性能、生态上仍落后于英伟达，替代进程存在不确定性。

市场情绪：短期概念股可能因资金炒作出现波动，需关注基本面支撑。

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