格雷厄姆指数是格雷厄姆提出的一个指标，用于综合反映市场整体投资风险和投资回报率，可以指导判断市场整体行情。格雷厄姆指数越大，股票市场相对于无风险收益的性价比越高，可以逐步加大权益资产配置比例。格值越小，股票估值越高，风险过大，需要降低权益资产配置比例。

格雷厄姆指数由芭菲特的导师格雷厄姆提出，是指全市场盈利收益率与无风险利率的比值，因为该指数同时考虑了股票市场估值和无风险收益，可以综合反映市场整体投资风险和投资回报率，对于判断市场整体行情具有重要指导意义。

格雷厄姆指数=全市场盈利收益率 / 无风险利率

盈利收益率为市盈率的倒数

无风险利率通常采用十年期国债收益率

格雷厄姆指数=1/市盈率 / 十年期国债收益率

所谓全市场盈利收益率按照老百姓的语言就是，现价投资股市未来一年平均能赚多少钱。

那么这一理论放在中国是不是行得通呢？

如上图：这就是中国股票盈利收益率（蓝色线）黄色线是10年国债收益率

如上图：

格雷厄姆说了，当这个比值超过2.3的时候，股票市场就有了吸引力，人们会卖出债券，倾向于买入股票。这就是股票市场的底部。

中国股市历次的底部，基本都是在超过2.3之后形成的。为什么呢？因为股市有风险，而债券无风险，同样收益率，宁可投资债券也不投资股市，只有当投资股市的收益，超过投资债券收益的2.3倍以上的时候，人们才愿意冒投资风险买入股票。这就是格雷厄姆指数的基本原理。

当下数值已经2.5了，这说明股市已经具备投资价值了，但是为什么大盘还没涨呢，因为中美在爆发金融战，美国要求他的养老基金，基金，各种投资撤出中国，所以延缓了股市上涨的时间，另外经济周期需要一个时间。而有价值洼地一定会被发现。金融战结束，这一价值挖地会迅速被修复。

巴菲特手里拿着1500亿美元现金，不敢投资美国股市，因为美国股市是泡沫区，他在选找类似格雷厄姆指数这样的价值低谷区。

所以，别人悲观唱衰中国的时候，我们保持理性冷静的旁观心态，知道现在发生了什么，为什么会发生，未来可能发生什么，我们不被情绪所左右。时刻盯紧未来可能引起资金流入中国的机会。盯住是否有资金，什么资金开始建仓中国。

任何一轮经济周期都是从最悲观的时候开始的。在市场一片悲观的时候，我们醒来，关注市场。等市场一片欢腾，开始畅谈，1万点是市场永远的底部的时候，我们悄然离开。