中国军工展团亮相阿布扎比，国际军贸主线逻辑持续演绎

近两周行业受军费增速传言影响，核心赛道上中下游承压，围绕改革、局势变化两个方面的多个热点事件而波动。国防军工板块受俄乌冲突、海外防务展订单斩获等因素的影响，本周呈现上涨趋势。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。

外交与军事博弈升温：1）菲律宾总统召见我大使表达对仁爱礁激光照射事件严重关切，标志着在东北亚、东南台海、西南中印三个方向之后，新增南海方向不确定性；2）美国国防部中国事务助理副部长蔡斯17日突访台湾，台湾亦有官员访美互动，美台军事合作态势明朗，我们在军费投入，装备列装等方面必须加强针对性准备；3）俄乌战争爆发即将一周年，战争或将走到关键的阶段；4）王毅访问欧洲多国，后续也将访问俄罗斯。王毅对美国不顾自身信誉和利益，先有经贸制裁后再滥用武力，对如此明火执仗的豪夺进行批驳，展示了中国的立场和态度。

水下防御与弹药概念活跃：1）军方在渤海湾围猎不明潜航器消息带动了水下防御板块，如中科海讯、中国海防；2）上周五美国防部官员访台消息传出后，弹药板块活跃，如为新余国科、天秦装备、长城军工等。

核心赛道全产业链继续承压：近期军工行业核心赛道受军费增速调降的传言持续承压，我们一直以来的观点：1）当前处于新一代主力装备放量列装以及下一代装备密集研发进程中，军费增速调降的传言很可能不靠谱；2）一二级资本市场也是军工行业发展资金的重要来源，倒逼提升资产质地、盈利上限有利于市值扩张；3）中长期看军费提升仍有较大空间，我国军费与GDP比重与全球主要军事国家的水平差距较大；4）军费投入具有结构性，军机、导弹依然是分配重点；同时在新的大单采购制度下，头部企业在规模效应可以快速降低成本，提升盈利能力。另外，3月初两会即将开始，真实的军费增速数字也将揭晓，当前受低预期的压制，届时军工行业或将走出利空出尽或增速超预期的反弹行情。

改革主线持续：2023是十四五攻坚叠加二十大开局，今年改革大年值得期待。航空工业近期动作频频，其他军工集团的改革动作值得期待，其中航天板块的航天晨光、航天科技、航天长峰，在近期受军费增速预期扰动过程中依然走势较强，进一步体现了市场对于改革主线的重视。

行业机会分析

军工板块在局势与改革双重驱动下，局部呈现持续的活跃。当前依然处于行业正面利好因素积累，积累量变逐渐向质变转化过程中，看好真正具备核心资产的改革逻辑的标的。

远东传动002406

基本面：

1、公司是一家从事非等速传动轴、等速驱动轴及相关零部件的研发、生产与销售。其生产的传动轴主要为轻卡、中卡、重卡、皮卡和SUV、客车和装载机、起重机等多种工程机械配套。

2、公司与湖北三江航天万山特种车辆有限公司签署战略合作暨保密协议书，进一步强化双方在军品和民品方面的合作，共建市场服务网络，以提高市场竞争力和占有率。

技术面：

该股处于上行走势中，成交量放量，资金持续流入。

中船科技600072

基本面：

1、近期，中国证监会召开2023年系统工作会议，会议指出，推动各相关方加强研究和成果运用，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能。

2、 在刚刚过去的2022年，中国船厂首次在接单量、完工量和手持订单量三大指标上全面超越日韩船企。

技术面：

该股处于震荡上行走势中，成交量明显放量，资金加速流入。

中国卫通601698

基本面：

1、中国卫通在业务开展过程中有部分涉军涉密客户和供应商，该部分涉军涉密客户和供应商的实际名称属于涉密信息。

2、公司为中字头股票，公司实控人为国资委或中央国有企业或中央国家机关。

技术面：

该股处于上涨趋势中，成交量放大，资金持续流入。

中航西飞000768

基本面：

1、公司确立了军机、民机、航空服务和国际合作等四大支柱产业，完成了由飞机零部件制造商向整机制造商的转变。公司目前是轰六系列、飞豹系列、运七系列、新舟系列等军民用飞机主制造商，是国产新支线飞机ARJ21主要分承制商，是国产C919大型客机主要机体结构供应商和起落架系统供应商

技术面：

该股处于强势反弹走势中，筹码稳定，短期做多动力强。

中国长城000066

基本面：

1、公司拥有国家技术创新示范企业、高新技术企业、军工四证、深圳市首批“自主创新行业龙头企业”、湖南省移动互联重点企业等资质。

2、公司将依据中国电子部署，充分利用"国产化替代"、"军民融合"契机，充分发挥长城品牌作为国家队的优势地位，聚焦核心业务领域，做好顶层设计，成为行业标准和国家标准的建设者。

技术面：

该股处于强势上涨走势中，资金加速流入，进攻意愿强。

中粮糖业600737

基本面：

1、中粮糖业旗下的中粮番茄是目前国内最大、世界第二的番茄加工企业，主要从事大包装番茄酱的生产及出口业务，构建了从种子、种植、初加工、深加工、销售等为一体的番茄制品全产业链运营体系；在中国最优良的番茄产区新疆、内蒙等地拥有28万亩番茄种植基地和18家番茄公司，在种子研发、种植管理、加工技术等各个方面均处于国内领先水平。

技术面：

该股处于震荡上涨走势中，资金加速流入，进攻意愿强。

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