同花顺于2019 年提出“All in AI”的战略方向，加大在人工智能领域关键技术的研发投入，并全资打造同花顺人工智能研究院。同花顺有丰富AI 领域经验和落地产品。同花顺是国内较早布局人工智能的上市公司，2009 年成立i 问财，2016 年上线智能语音助理，2017 年上线Open AI开放平台，2018 年发布智能外呼、智能客服、智能质检、智能转写等智能语音系产品，2019 年推出AI 理财师、舆情监控系统。

同花顺AI技术探索领先，将其作为核心业务发展方向（下设人工智能研究院、并持续加大AI投入），目前旗下AI产品包括客服机器人、虚拟人、智能外呼、智能投资助理等，OpenAI开放平台面向银行/证券/保险/基金/私募/高校/政府等行业提供智能化解决方案。一方面，公司通过AI技术对现有业务形成支撑，提高内部运营效率、改善C端用户体验；另一方面，公司探索AI技术在不同行业的运用（积极拓展至生活、医疗、教育等更多领域）、向B端客户输出，贡献新业务增长点。

公司的iFinD产品实现了基于语音交互与智能搜索服务、机器阅读研报、研报知识图谱自动生成等一整套智能化解决方案；公司在研智能金融服务平台具有研究基于知识图谱，深度学习技术的内容自动生成技术。

一、公司概况

浙江核新同花顺网络信息股份有限公司，是国内第一家互联网金融信息服务行业上市公司(股票代码300033)，国家规划布局内重点软件企业、国家信息化试点工程单位。公司注册资金53,760万元，是专业从事金融大数据处理、金融信息云服务的高新技术企业。公司下设杭州核新软件技术有限公司、浙江同花顺云软件有限公司、浙江同花顺基金销售有限公司、浙江同花顺网络科技有限公司、杭州同花顺数据开发有限公司、浙江同花顺投资有限公司、浙江同花顺人工智能资产管理有限公司多家全资子公司。近几年，公司荣获了“国家规划布局内重点软件企业”、“中国证券市场20年最具影响力机构”等30余项荣誉及资质。

　　公司十分重视创新与技术研发，每年研发经费投入占公司总收入都在15%以上。同时积极与国内外知名院校开展产、学、研等合作，建立各类研发平台，公司拥有省级高新技术企业研发中心、省级工程技术中心、省级人工智能企业研究院等研发平台。经过二十余年的积累，公司在技术布局、技术团队、知识产权获得上都处在业内领先地位。公司较早在移动互联网、云计算、大数据、智能搜索、人工智能、金融工程、语音交互等领域进行技术研发与战略布局，拥有成熟、稳定的技术开发精英团队，建立了一支信息技术和金融工程技术相结合的复合型人才队伍。

二、公司业务

公司主要业务是为各类机构客户提供软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务，为个人投资者提供金融资讯、投资理财分析工具、理财产品投资交易服务等。同时公司已构建同花顺 AI开放平台，可面向客户提供智能语音、智能客服、智能金融问答、智能投顾、智能质检机、会议转写系统、虚拟数字人、智能医疗辅助系统等多项AI产品及服务，可为银行、证券、保险、基金、私募、高校、运营商、政府等行业提供智能化解决方案。

公司主要收入来源为增值电信服务、软件销售及维护服务、广告及互联网业务推广服务、基金销售及其他交易手续费等。

三、行业背景

金融机构数字化转型正在如火如荼地进行，人工智能作为数字化转型的重要手段之一，全方位融合赋能金融行业的业务领域和场景应用，人工智能助力金融行业升级的序幕正式开启。

人工智能技术因其在文字、语音和图像等各类信息的自动挖掘、提取和处理方面表现出的强大能力，成为促进金融科技发展，加速金融数字化转型的关键力量。

近年来，国家宏观政策和行业领域规范不断出台，推动金融数字化转型。2019年8月，人民银行发布了《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》，明确了金融科技发展的重要意义和方向，推动建立健全金融科技的“四梁八柱”。经过3年的探索与实践，上述目标已基本实现，金融科技正在成为驱动金融业变革的重要引擎。

据测算， 2021年AI+金融核心市场规模达到296亿元，带动相关产业规模677亿元，到2026年，核心市场规模达到666亿元，CAGR=17.6%，带动相关产业规模1562亿元，CAGR=18.2%。

现阶段AI+金融领域的主要玩家包含互联网大厂、AI企业、智能硬件企业、金融机构科技子公司等4大类，其业务均呈现全栈式布局趋势。鉴于AI金融行业存在技术要求高、信息安全严苛以及金融行业本身敏感的特性，建议关注行业内技术落地，已形成规模化、规范化业务的龙头企业。

四、公司优势

1、国内领先的金融信息服务提供商，占据先发优势

2009 年公司在创业板上市。公司以行情交易软件起家，收入主要来自软件销售，随着证券市场的发展，公司以“软件免费、增值服务收费”的模式迅速积累了流量，经过 20 余年的发展，公司成为国内领先的金融信息服务提供商，也是国内最大的网上证券交易供应商之一。

公司在金融信息服务领域持续深耕，已形成多元化、个性化、品种多、更迭快的智能理财服务平台，产品及服务覆盖产业链上下游的各层次参与主体。C 端方面，公司通过“平台免费、增值服务收费”的模式不断积累流量，金融服务网注册用户约 5.9 亿人，客户端日活用户约 1445 万人，周活用户约 1916 万人；B 端方面，公司业务已覆盖国内 90%以上的证券公司，以及公募、私募、银行、保险等各类机构客户。

2021 年，我国证券投资者数量达到 1.97亿户，同比增长 11.04%。中证登数据显示，截至 2022 年 2 月 25 日，我国证券投资者数量已经达到 2 亿户，自 2016 年初首超 1 亿户后，6 年内实现翻番。同时，2019 年以来，两市交投活跃程度较高，2021 年沪深市成交金额超过 258 万亿元，同比增长 24.74%。公司作为国内领先的金融信息服务提供商，市场越活跃，公司越受益。

2、提出All In AI，较早发力人工智能

早在 2009 年，同花顺开始布局人工智能，成立“i 问财”部门，定位为金融垂直搜索引擎，为股民提供股票信息搜索服务；2012 年，问答功能上线，可以给出用户想要的答案，并拓展出股票、基金、债券、保险等多领域；2015 年，同花顺自主研发的语音识别技术达到第一梯队；2017 年，同花顺 AI 开放平台上线，可面向客户提供数字虚拟人、智能金融问答、智能语音、智能客服机器人、智能质检机器人、会议转写系统、智慧政务平台、智能医疗辅助系统等 40 余项人工智能产品及服务；同年，浙江同花顺智能科技有限公司成立。公司拥有

省级高新技术企业研发中心、省级人工智能企业研究院、博士后工作站等研发平台。

公司以云计算、金融大数据为支撑，构建金融财经知识图谱，采用语义分析、自然语言理语音识别等技术，开发多款人工智能产品，如 AI 龙头寻宝、AI 三维估值、AI 价值回归等，相比传统产品具有较高的客单价。随着公司 AI 产品的持续推广，未来客单价有望逐渐抬升。

3、打造 iFinD金融数据终端，突破细分市场

iFinD 金融数据终端是同花顺旗下一款面向机构客户提供研究、投资决策服务的软件系统，核心功能包括不同金融品种的多维信息，若干宏观行业数据库以及资产管理系统、估值模型等研究工具。同花顺 iFinD 有望凭借价格、服务优势，突破部分细分市场。

在服务方面，同花顺 iFinD 产品打造了一系列特色化的功能，以个性化、智能化、流程化、社区化的面貌服务机构投资者。例如运用文本、图像、语音语义的识别技术，极大地提升了底层金融信息的获取速度；

在智能投研方面，同花顺iFinD 以研究员工作流为出发点，罗列了研究员投研过程中常用的工具，最大化提升研究员利用终端做投研的效率；

在智能搜索方面，同花顺 iFinD 应用 NLP 自然语言解析、意图识别、OCR 图像识别、知识图谱等，结合搜索引擎与爬虫技术打造全金融领域的智能搜索，降低终端学习成本。

五、基本面分析

 2月27日晚间，同花顺(300033.SZ)发布2022年年度报告，营业收入为35.59亿元，同比增长1.40%。归属于上市公司股东的净利润为16.91亿元，同比减少11.51%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16.07亿元，同比减少14.81%。基本每股收益为3.15元。

公司营业收入稳步增长，利润下滑主要是由于受证券市场波动、新冠疫情等因素影响，增值电信服务、软件销售及维护、基金销售等业务收入同比去年有所下降。同时，由于公司不断加大研发投入，研发费用有所增加，导致净利润减少。

回顾过往业绩，自2018年以来公司业绩不断上涨，且与资本市场走势息息相关。考虑到公司的互联网金融信息服务龙头地位及竞争力；大力研发AI金融技术，赋能增值服务，应用拓展至多场景，未来有望打开业绩增长空间。

大力研发促进金融科技创新，实现销售毛利率和净利率总体提升。作为国内领先的互联网金融信息服务提供商，公司在移动互联网、云计算、智能搜索、人工智能等领域均有长期布局，拥有较成熟的研发团队；公司关注客户多元化需求，将机器学习、自然语言理解、人机交互等关键技术应用到金融信息服务产品中，通过产品服务迭代，提升用户体验。

近年来公司研发费用率保持在 20%以上水平，2022 年前三季度研发支出为 7.88 亿元，全部费用化处理，同比增长 40.45%。在技术创新带动下，公司聚焦于机构客户和个人投资者的服务上，近年来盈利能力总体提升。2022 年前三季度公司毛利率为 88.42%，略有回落；净利率为 38.78%，由于研发投入力度加大而有所下降。

回款能力突出，预收款为后续增长提供保障。公司主要业务采取预收款模式，即个人投资者客户付款，一次性购买一定时间期限的产品与服务，这一款项首先计入现金流量表中的销售商品、提供劳务收到的现金项目，然后流转归集至资产负债表中的合同负债（预收款项）项目，此后按产品与服务周期分阶段确认收入。2022 年前三季度，公司销售商品、提供劳务收到现金 24.98 亿元，高于营收体量，反映回款能力优秀。截至 2022 年三季度，公司合同负债为 11.50 亿元，全部为预收服务费及软件款，为后续业绩增长提供坚实保障。

六、技术分析

日线

周线

日线上，筑双底后反弹，目前处于上升趋势；短期看碰触上方压力位后回撤；

周线上，筑双底后反弹，目前突破第一压力位后调整；

总体上看，处于反弹上升趋势之中，短期有回调压力，可关注回踩后的介入机会。

支撑位115、110左右，压力位128、135附近。

七、风险提示

1、市场竞争加剧的风险

2、AI金融业务拓展不及预期的风险

3、市场活跃度下降的风险

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