中国高性能计算领军企业。中科曙光是在中国科学院推动下，以国家“863”计划重大科研成果为基础组建的国家高新技术企业。公司主要从事研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，并围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务。公司是国内高性能计算领域的领军企业，“星云”高性能计算机在第 35 届全球超级计算机“TOP500”中以每秒系统峰值达三千万亿次(3PFlops)、每秒实测 Linpack 值达 1.271千万亿次的速度，取得了全球第二的成绩，成为世界上第三台实测性能超千万亿次的超级计算机。

公司参股32.10%的海光信息是国内少有的拥有 x86 授权的厂商，x86指令集具有业界领先的产业生态支持，x86服务器销售额占比超 90%，具有丰富的软硬件生态优势。海光信息 2019-2021 年营收分别为 3.79/10.22/23.10 亿元，营收增速分别为 686%/170%/126%，市场普遍预计 2022 年海光信息仍将保持较快增速。公司或将充分受益于行业信创机会，提升信创服务器销量和附加值。

一、公司概况

曙光信息产业股份有限公司于2014年在上海证券交易所上市，股票代码603019，简称“中科曙光”。公司是在中国科学院的大力推动下，以国家“863”计划重大科研成果为基础组建的国家高新技术企业，是中国高性能计算、服务器、云计算、大数据领域的领军企业。

中科曙光是高性能计算机（超级计算机）领域的领军企业，2009-2016年连续8年蝉联中国高性能计算机TOP100排行榜市场份额第一，曾首度将中国高性能计算机带入全球前三名之列，已掌握了高性能计算机一系列的核心技术并逐步实现了产业化，为推动我国基础科学研究、重大科学装置、行业发展与产业升级提供了坚实的技术支撑。

在服务器、存储、安全产品等IT基础设施领域，中科曙光始终倡导“自主创新，服务中国”的理念，为保障我国网络空间的安全提供了可靠、可信、可控的IT基础装备，并为全球各行各业用户提供了国际品质的产品与解决方案。

凭借多年在高端计算领域的技术积累，曙光公司于2015年提出“数据中国”（Data @ China）战略，深耕城市、行业云计算和大数据业务，通过跨城市、跨部门、跨业务的数据协同管理平台，实现数据的汇集、共享、分析、挖掘，逐步打造覆盖百城百行的云数据服务网络，为政府、行业、百姓提供丰富的智慧应用和服务，最终实现让全社会共享数据价值的美好愿景。

二、公司业务

公司主要从事高端计算机、存储、云计算、安全产品的研发及制造，同时大力发展数字基础设施建设、人工智能等业务。主要业务如下：
　　1. 高端计算机：主要包括机架式服务器、高密度服务器、刀片服务器、超融合一体机产品等，业务占比超80%。

2. 存储产品：包括分布式文件、分布式块、分布式对象、混闪和全闪系列集中式存储等产品及一体化解决方案。

3. 云计算服务：公司自2007年开始从事云计算技术产品研发，具有长期的技术积累，目前已形成全栈云服务能力。

4. 网络安全产品：公司拥有流量分析、网络安全、工业控制等软硬件产品及解决方案。

5. 数据基础设施建设：公司参与各地高端算力中心建设，基于浸没液冷、高密度设计、高效电源管理、大规模算力调度云平台、自动化运维、清洁能源等诸多先进技术，支撑数据中心集约化、规模化、绿色化高质量发展。

三、行业背景

作为人工智能三大核心要素之一，算力也被誉为人工智能“发动机”。数据显示，ChatGPT的总算力消耗约为3640PF-days（即假如每秒计算一千万亿次，需要计算3640天），需要7~8个投资规模30亿、算力500P的数据中心才能支撑运行。就目前的服务器处理能力来看，大概是几十到几百台GPU级别的服务器的体量才能够实现，而且需要几日甚至几十日的训练，它的算力需求是非常惊人的。在此背景下，随着国内厂商相继布局ChatGPT类似模型，算力需求或将持续释放， AI服务器等供给端核心环节或将率先受益。

2021 年全球服务器总体市场规模达到 992 亿美元，同比增长9%，出货量达 1353.9 万台，同比增长 11%，随着ChatGPT对于算力需求的飙涨，服务器行业预计也将快速增长。同时，2021年中国服务器市场销售额为 1,632 亿元，同比增长15.9%，出货量为 391.1 万台，同比增长 11.7%，领涨全球。预测到2025年，中国区 x86 服务器市场规模将达到2687亿元，5年复合增长率约为 12.82%。

四、公司优势

1、高性能计算的开拓者，先发优势明显

公司董事长李国杰早在 1993 年中科院计算所就职时，便突破技术封锁研发出我国第一台高性能计算机-曙光一号；1996 年，曙光 1000 问世，获得国家科技进步一等奖，同年曙光信息成立，开始进行市场化，销售额达到 2000 万元；之后曙光新品不断迭代推出，2010 年公司“星云”超级计算机系统排名全球超算 TOP500 榜单第二位，刷新当时中国超算历史最好成绩，同时公司营收也实现了长期稳定的增长，并在 2014 年成功登录上交所；；2015 年公司推出国内首款规模化量产的液冷服务器，奠定了公司在绿色节能算力设施的领导地位；2021 年公司以 11.3%市占率位居中国软件定义存储市场第三名。通过持续的技术创新，公司构建出智能、高效、绿色的 ICT 基础设施体系，为数字经济发展提供坚实的基础。

2、背靠中科院计算所，合作资源丰富

公司是中科院产业化联盟的重要推动者。实控人中科院计算所通过 100%持股子公司北京中科算源持有公司 18.36%股权，公司依托中科院科研技术优势，联合院所高校及上下游生态伙伴，开展产学研用协同创新、科研成果产业化落地及应用推广。作为中科院产业化联盟的重要推动者，公司目前持有中科系国产 CPU 龙头海光信息 32.1%股权，地理信息化龙头中科星图 17.47%股权，头部国产操作系统中科方德 20.04%股权，并持有与麒麟软件、金山办公等合资成立的先进操作系 统创新中心 8.5%的股权，未来有望充分发挥协同效应，继续保持快速发展。公司下游客户以科研院所，政府部门，电信、金融、能源等重要行业的大型企业等为主。

3、海光芯片加持，打造最强国产算力基座

海光作为国产 x86 架构芯片的代表，在单核性能、软件生态等方面与其他架构国产芯片相比具有明显优势，同时与英特尔、英伟达、AMD 等国际主流芯片厂商的旗舰芯片性能几乎相当。海光二号是海光在 2020 年 1 月正式实现量产的服务器 CPU，将海光二号的旗舰芯片海光 7285 与全球服务器 CPU 领军企业英特尔在 2020 年发布的铂金级旗舰芯片进行性能评测对比，可以发现海光产品已经与英特尔同期发布的主流服务器 CPU 性能总体相当。深算一号是海光在 2021 年正式实现商业化应用的 GPGPU 产品（DCU 产品），将其与目前国际领先的 GPU厂商英伟达及 AMD 的高端GPGPU产品进行对比，可以发现深算一号各项指标已经达到国际同型高端产品的水平。

中科曙光是海光信息的发起股东，目前直接持股海光 32.1%，公司作为海光第一大股东，在未来可以通过获取投资收益、参与技术合作等形式，直接受益于海光信息的发展红利。

五、基本面分析

公司22年10月27发布2022年三季报，前三季度实现收入73.9亿元，同比增长13.6%，实现归母净利润6.5亿元，同比增长40.3%，实现扣非后归母净利润3.7亿元，同比增长59.1%，业绩超预期。

细分来看，2022年前三季度公司收入与扣非净利润增速分别为9.7%/13.2%/17.9%和31.7%/49.2%/144%。受益于国产化需求旺盛，并且未来随着国产化政策持续推动叠加产业数字化进程推进，以及ChatGPT带来的AI领域的时代性机遇，公司业绩有望加速增长。预计公司2022收入为131.2亿元，归母净利润为16.3亿元。

回顾公司历史业绩，自2013年以来，公司业绩增长迅速，且在2017年开始明显高于行业平均水平。随着产业数字化进程推进，以及ChatGPT带来的AI领域的时代性机遇，公司业绩有望保持高速增长。

公司各业务营收占比基本保持稳定，毛利率不断提升，可以预期未来能保障稳定发展。2017年以来，公司三大业务营收占比基本保持稳定，高性能计算、存储产品、技术服务分别约占公司营收的 80%、10%、10%。高性能计算业务随着内部产品结构的不断优化，高毛利的高性能计算机及解决方案营收占比持续提升，推动毛利率呈逐渐提高之势，自 2017 年的 10.09%提高至 2021 年的 16.20%；存储业务随着软件收入占比提高，硬件占比下降，毛利率从17.54%提高至 26.96%；技术服务业务毛利率维持在 75%左右，保持了相对稳定。随着公司前两项业务内部结构的不断优化，推动公司整体毛利率从17.41%提高至23.74%。

六、技术分析

日线

周线

日线上，长期来看处于宽幅震荡，波动较大；近期随ChatGPT概念迎来放量上涨，后随大盘回撤，接近十日线；

周线上，长期走出顶部后回撤至震荡区间内，近期触底后随ChatGPT概念迎来放量上涨，接近区间中部位置；

总体上看，短期内放量上涨，关注回踩十日线后的支撑位置，周级别上位置较低，且处于反弹趋势内，风险较小，不过因为属于ChatGPT概念，热度较高，可关注情绪平缓后在支撑位附近的机会。

支撑位26.5、25左右，压力位29、32附近。

七、风险提示

1、市场竞争加剧的风险

2、国际局势不安定的风险

3、新产品研发不及预期的风险

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