事件

12月19日晚间，中共中央国务院发布了关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的二十条意见，提出数据基础制度建设事关国家发展和安全大局。为加快构建数据基础制度，充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，激活数据要素潜能，做强做优做大数字经济，增强经济发展新动能，构筑国家竞争新优势。

在数字化转型深入推进的大背景下，数据是重要的生产要素，正在加快重塑企业的生产方式和商业模式。数据交易所 将有力推动数据要素流通、释放数字红利、促进数字经济发展，实现产业绿色化、智能化和高端化发展。

华扬联众价值分析

国内领先的全域营销公司，是上海数据交易中心有限公司的股东，持股比例为6%，也是上海数据交易所首批100家签约数商合作伙伴之一。

在上海数据交易中心的数据流通合规体系与数据交易网络的支持下，运用上海数据交易中心汇聚接入的多源数据供应，华扬联众将进一步完善其用户标识体系，打通用户全网行为数据，实现数据整合，进一步提升华扬联众在数字营销领域的能力。

一、公司概况

华扬联众成立于1994年，自2002年以来一直专注于为客户提供互联网综合营销服务，已发展成为国内互联网营销领域内最具竞争力的领先企业之一。公司于2017年8月2日在上交所上市，代码603825。公司旗下整合了信息技术营销服务、媒体渠道数据平台、文化传媒IP内容三大优势业务板块，并形成了高效联动、以商业数据赋能全渠道营销的闭环。迄今,华扬联众所占市场份额及营业规模均处于行业前列,还曾多次荣膺国内、国际营销及创意大赛的奖项。

二、公司业务

华扬联众的业务主要是为客户定制符合其品牌与业务发展战略规划的互联网综合营销整体解决方案，通过对策略、创意、媒介整合和行业发展的深度洞察，帮助他们在数字营销领域取得不断的成功。

分类上，主要由品牌营销、新零售、品牌运营和影视节目等。其中品牌营销占业务的绝大部分，比例高达97.8%。

具体行业上看，公司客户主要有美妆/日化、汽车、3C数码等行业。

三、签约上海数据交易所为公司带来突破性的好处

1、技术端

与上海数据交易中心达成战略合作协议后，华扬联众将使用被打通的数据从媒体环境、用户属性、用户行为等维度来分析用户不同的属性，基于关键词定向、地理位置、兴趣定向、相似人群扩展等技术，建立多维立体真实的用户数据画像，从而在真正意义上帮助广告主精准触达受众群体。

2、业务端

以受众为核心的程序化购买所面临的一个主要挑战，就是国内当下的生态环境中DMP平台之间的数据独立存在，数据碎片化、单一化，数据的流通性较差，形成各个大小不一的数据孤岛，而数据的流通又面临着严峻的用户隐私保护缺失的现状。在上海数据交易中心的数据流通合规体系与数据交易网络的支持下，运用上海数据交易中心汇聚接入的多源数据供应，华扬联众将进一步完善其用户标识体系，打通用户全网行为数据，实现数据整合。随着各个数据孤岛的连接，打破数据碎片化后的大数据应用将成为华扬联众为客户提供营销建议的标配，将以受众为核心的程序化购买逐渐提升到广告主的战略层面。

3、客户端

迄今为止，上海数据交易所交易总量超120亿次，挂牌数据产品1200余个，服务超过500家机构，且不乏工商银行、国家电网等大公司。作为上海数据交易所的股东与签约商，华扬联众有望凭借该平台极大的扩展自身的客户量，进一步开拓市场。

四、基本面分析

华扬联众2021年收入132.14亿元，同比上升44.51%；归母净利润2.29亿元，同比上升9.28%；扣非净利润2.39亿元，同比上升8.84%。

负债率74.26%，投资收益-1208.62万元，财务费用4959.31万元，毛利率11.04%。

公司在2022年新冠疫情影响，业务规模萎缩，回款周期变长，各项指标出现了比较严重的下滑。

公司营收成长性较好，财务状况健康。随着疫情防控的放开，预期将在明年开始恢复营业水平。同时，受益于签约上海数据交易所带来的好处，公司在未来有望进一步提升盈利能力，扩张市场份额。

五、技术分析

日线

周线

日线上看，目前处于震荡阶段的底部，前期多次碰触下轨后均迎来反弹。

周线上看，近4周来保持底部微幅震荡，量能逐步下降。

两条K线目前都处于多条均线压制下，关注近期消息面上的刺激能否带领K线突破。

支撑位14、13左右，压力位16、17.5附近。

六、风险提示

   1、经济大环境走弱，业务端承压。

   2、市场竞争风险。

   3、新业务不及预期风险。

人民网价值分析

在数据交易中，数据确权，即“数据归谁所有”的问题是连接上下游最关键的环节，但同时也是目前发展最慢、难度最高的环节。由于数据具有多种独特性质，导致其定价非常困难，包含成本定价、效用定价、质量定价等多方面，持续成为产业面临的难题。

人民网旗下的人民数据资产服务平台是我国首个数据确权平台，该平台是由人民数据管理(北京)有限公司于2019年9月推出的，是行业内首个集数据合规性审核、数据确权出版、数据流通登记、数据资产服务为一体的平台。官网显示公司服务客户已超200家，其中大客户超40家，合作伙伴包含航天信息(600271.SH)、农业银行(601288.SH)、工商银行(601398.SH)、通联支付等。

一、公司概况

人民网于1997年1月1日上线，是《人民日报》建设的以新闻为主的大型网上信息交互平台，是人民日报社控股的传媒文化上市公司，是国际互联网上最大的综合性网络媒体之一。

作为人民日报媒体融合发展的旗舰，历经20多年发展，人民网建设成全媒体矩阵，创办有PC端网站(people.cn)和移动端网站(m.people.cn)，人民网中文社交媒体账号135个，海外各语种社交媒体账号33个，拥有人民体育、人民健康、人民信金融、人民视频、人民好医生、地方领导留言板、人民网重庆等多个客户端，日常传播覆盖2.58亿人次，网民遍布210多个国家和地区。

公司于2012年4月上市，代码603000。

二、公司业务

人民网的业务规划，主要围绕着“一二三四”展开，“一”是一条主轴，“二”是双轮驱动，“三”是三大移动端产品，“四”是拓展四个层次的内容业务。

具体业务构成上，按行业分，互联网信息服务占人民网营业收入的96%；

按产品内容分类，广告及宣传服务占比超50%；内容客服务占比22%；数据及信息服务占13%左右。

三、数据确权业务

数据确权是数字交易的前提，数据版权无法确认，数据就无法进入数据交易所进行交易。

数据确权意为确定数据的权利属性，其包含两个层面：第一是确定数据的权利主体，即谁对数据享有权利；第二是确定权利的内容，即享有什么样的权利。

由于数据具有多种独特性质，导致其定价非常困难，包含成本定价、效用定价、质量定价等多方面，持续成为产业面临的难题。

四、人民网优势

1、国企背景优势——数据确权必须由国企开展

     无论是公共、企业、还是个人数据，都关系到国家、社会和每个公民生活的方方面面，数据的合规和安全至关重要；数据确权涉及原始数据的处理、清洗等流程，原始数据如果被泄露、篡改、滥用等，就不只是个人隐私问题，更可能危及国家和社会安全；同时，现实中某些政府数据不向私营性质的市场主体开放，也需要具有国资背景的企业承担数据中间人的角色，进行数据确权和交易。

因此，可以预见，不论最终数据确权的具体方式方法如何，主要负责数据的确权和交易的主体，未来必须只能由政府和国有企业主导来进行。

2、先发优势——我国首个数据确权平台

     2019年9月，人民网旗下人民数据管理有限公司推出我国首个数据确权平台——人民数据资产服务平台。这是行业内首个集数据合规性审核、数据确权出版、数据流通登记、数据资产服务为一体的国家级综合数据资产服务平台。

人民数据通过对数据清洗、分析、建模、可视化技术等，面向全国提供数据服务，打破数据行业壁垒，建立数据合法合规流通机制，实现政府数据、企事业单位数据、互联网公共数据的安全流通。从官方网站上也可以看到，数据确权认证，是该平台的核心业务。官网显示公司服务客户已超200家，其中大客户超40家，合作伙伴包含航天信息(600271.SH)、农业银行(601288.SH)、工商银行(601398.SH)、通联支付等

同时针对个人数据，2021年6月人民数据和世纪互联合作，推出了中国首个个人信息保护与确权服务平台——人民数保。人民数保基于区块链、智能合约、数据上链等核心技术，通过公开透明规范协议接口的方式，能够打通与各大互联网平台的“壁垒”，实现个人数字身份和个人数据资产的确权、流转、二次开发。

五、基本面分析

人民网2022三季报显示，公司主营收入11.37亿元，同比下降11.48%。但是归母净利润1.39亿元，同比上升75.15%。负债率26.04%，投资收益9996.51万元，财务费用551.62万元，毛利率47.73%。

运营能力明显改善，企业经营效益大幅提高，成长能力有所加强，企业成长潜力得到恢复。

对于人民网的数据确权业务，根据国家工信安全中心测算，2025年我国数据要素市场规模将达到1749亿。

假设数据确权相关业务占比10%，对应市场规模175亿；

人民数据作为国家队，同时具备先发优势，假设市占率30%，对应营收50亿左右，单一项便是目前营业收入的10倍。

同时，数据确权属于软件服务，按照市场平均水平给予30-40%净利率，对应净利润15亿左右，是目前净利润的10倍。想象空间巨大。

六、技术分析

日线

周线

日线上看，人民网近期走势强劲，伴随放出的巨量，强势突破至前期平台高度。

周线上看，在铸出双底后，开启反弹趋势，突破多条均线压制，目前处于前期平台高度。

关注是否可在目前位置企稳，并在消息面刺激上带领K线继续突破。

支撑位12、10.5左右，压力位15、17.5附近。

七、风险提示

1、宏观经济下行风险。

2、行业竞争加剧。

3、政策监管趋严。

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