C919适航取证提速，中长期或将重塑航空产业格局

   国产大飞机C919项目启动于2007年，2015年总装下线，2017年5月5日成功首飞。2022年9月13日，两架C919客机从上海飞抵北京首都机场（注册号：B-001F、B-001J），C919已完成历时五年的取证试飞工作，最快本月取证，并计划年内向首个客户东航交付首架飞机。C919目前累计已有28家客户815架订单，我们估计订单总价值约为5567亿元（汇率6.9/1），国产大飞机商业化进程加速推进，相关原材料、机体、发动机、机载设备等产业链或可受益于此，实现加速发展。

　　发动机是大飞机的核心系统之一，价值占比约20%~25%。商用航空发动机市场主要由前市场与维修后市场两部分构成。航空发动机价值占整架商用飞机价值量约20%~25%；在全寿命周期里，维修保障费用与发动机采购费用接近。未来20年（2021~2040），全球商用飞机预计新增43610架，对应全球商用航空发动机市场约3.01万亿美元；我国商用飞机预计新增8700架，对应商用航空发动机市场约5845亿美元，占全球市场比例19.44%。且仍有上升潜力。

　　航空机载设备主要包括机电、航电类等产品，价值占比约35%~45%。目前全球主要供应商包括美国的联合技术、霍尼韦尔、通用电气等，国内企业中主要是中航电子、中航机电、中航光电等上市公司。2022年9月，中航电子换股吸并中航机电的重组方案通过了国防科技工业局审批，我国航空机载系统整体实力有望较大增强。和发动机相比，航空机载系统国产化替代空间较大，进度或较快。我们测算在C919的815架订单对应5567亿元市场中，机载系统价值量在1948~2505亿元之间。

　　机体价值占比约25%~30%，目前主要由航空工业主机厂提供。中国商用飞机机体生产涉及到的厂商包括：中航西飞（中机身、翼盒、副翼、襟翼、扰流板等）、中航沈飞（后机身、垂尾、吊挂等）、洪都航空（前机身、中后机身、舱门等）、中直股份（起落架舱门等）。此外也包括中航重机（锻铸件）等企业。我们测算在C919的815架订单对应5567亿元市场中，机体结构价值量在1392~1670亿元之间。

　　材料类主要包括碳纤维复材、钛合金、高温合金等。碳纤维复材方面，C919全机约采用了12%的碳纤维复合材料，且仍有提升空间，目前全球主要的飞机用碳纤维材料供应商包括日本的东丽、美国赫氏等。国内碳纤维企业有光威复材、中简科技（碳纤维）、中航高科（碳纤维预浸料）等。金属材料方面，西部超导、宝钛股份等提供钛合金材料。抚顺特钢、隆达股份等提供高温合金材料。

行业机会分析

    随着国产大飞机商用进程提速，其较大的市场空间在中长期维度上或将重塑航空产业格局，此变化可能缓慢但影响深远。建议关注产业链上中下游，以及保障后市场服务等板块

润贝航科001316

基本面：

1、公司上市日期为2022-06-24，主营为服务型航材分销商，主要产品包括民用航空油料、航空原材料和航空化学品等航材。公司是埃克森美孚、3M、EC、汉莎技术、亨斯迈、朗盛、博世等国际知名品牌的授权分销商。

2、公司深度参与了国产商用大飞机项目航空化工及复合材料的选型、标准制定与认证，在国产大飞机研发选型过程中贡献了自己的力量。

技术面：

该股处于上涨走势中，成交量放量，资金持续流入。

西仪股份002265

基本面：

1、22年9月16日公司公告，中国证监会上市公司并购重组审核委员会召开2022年第15次并购重组委工作会议，对公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行了审核。根据会议审核结果，公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。经向深交所申请，公司股票自2022年9月19日（星期一）开市起复牌。

2、公司是中国兵装集团旗下,国内发动机连杆专业化龙头,混改预期强烈;目前没有军品。

技术面：

该股经过震荡洗盘中，股价放量突破，指标多头形态，资金加速流入。

四川九州000801

基本面：

1、公司的主营业务为智能终端、空管产品、微波射频的技术研发、产品制造、销售等业务。

2、2020年5月12日互动平台回复：公司拟购入的防控科技与迪飞科技均为空管相关的军工资产，与公司的空管业务能形成有效协同。

3、公司是C919大型客机的国内一级供应商，承担了C919客舱广播内话子系统的研制交付任务，随C919量产，客舱广播内话子系统将实现批量交付。

技术面：

该股处于震荡上行走势，均线多头排列，资金持续流入。

伟隆股份002871

基本面：

1、公司的主营业务为给排水阀门产品的设计研发、生产制造和销售服务的高新技术企业。

2、2016年12月份，公司取得中央军委装备发展部核发的《装备承制单位注册证书》，成为第三类装备承制单位。

3、公司外销占比82.47%，产品目前销往上合组织成员国已有：俄罗斯、哈萨克斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦、印度、蒙古、白俄罗斯等国家和地区。

技术面：

该股资金加速流入，短期存在继续上冲动力。

北化股份002246

基本面：

1、公司主营业务为以硝化棉系列产品为核心的纤维素及其衍生物产业和以活性炭为基础的环保器材及核生化防护装备制造产业及以渣浆泵为核心的特种工业泵系列产品环保装备制造产业“三箭齐发”的三大产业新格局。

2、兵器工业集团旗下,特种化工潜在平台;拟收购的新华化我国唯一的“核化生”三防器材科研、生产双保军单位。

技术面：

该股经过震荡洗盘后，股价放量突破平台压力，资金持续流入。

吉大正元003029

基本面：

1、公司的主营业务以密码技术为核心,开展信息安全产品的研发、生产和销售及服务。

2、公司设有军队事业部负责军队市场开拓、营销、实施及相关产品的研发维护工作。

3、公司积极推进自有产品对信创生态的全面支持与合作，建设信创开放实验室，为信创生态合作伙伴提供国密算法、国产化芯片、操作系统、数据库、中间件、应用软件的集成、适配、测试环境与服务。

技术面：

该股经过回调后，短期企稳，成交量放量，资金加速流入。

南天信息000948

基本面：

1、公司是国内知名的金融行业数字化综合解决方案和服务商。聚焦软件开发及服务、智能渠道解决方案、集成解决方案三大主营业务板块。

2、公司有相关跨境支付的业务筹划，公司也开发了部分银行客户与cips的接口。

3、公司在互动平台表示，公司参股创业投资类企业中有盈富泰克创业投资有限公司、上海汇付互联网金融信息服务创业投资中心（有限合伙）。

技术面：

该股处于上涨走势中，股价持续放量，资金加速流入。

恒为科技603496

基本面：

1、公司的主营业务是智能系统解决方案的研发、销售与服务。公司的主要产品有网络可视化基础架构、嵌入式与融合计算平台。公司目前参与在信创产业链中，提供部分国产自主相关的产品。

2、公司的智能系统平台中，提供基于国产处理芯片的软硬件平台，其中有向包括启明星辰等厂商提供网络安全防火墙等硬件产品产品。

技术面：

该股处于突破走势中，股价放量突破平台压力，资金加速流入。

天奥电子002935

基本面：

1、公司主要从事时间频率产品、北斗卫星应用产品的研发、设计、生产和销售

2、经过多年的发展和技术积累,公司已成为国内综合实力强、产品种类齐全、技术水平领先的军用时间频率产品研发生产企业之一,是我国原子钟、军用时间同步设备和系统主要供应商,在民用领域的地位也不断增强。

技术面：

该股经过回调，短期企稳，反弹动力强，资金加速流入。

红相股份300427

基本面：

1、公司主要从事电力检测及电力设备、铁路与轨道交通牵引供电装备、军工电子等产品的研发、生产、销售以及相关技术服务,新能源项目。

2、子公司星波通信专业从事射频/微波器件、组件、子系统等混合集成电路产品的研制、生产、销售和服务，是国内为数不多的具备完全军工资质，且能为高、精、尖重点武器系统及军用通信系统进行定向研制和配套生产的民营军工企业之一。

技术面：

该股经过回调，短期企稳，反弹动力强，资金加速流入。