经济亟待强行刺激，大金融刺激政策有望加码，关注大金融补涨需求

通胀阴云未消除，“滞胀”担忧悬在纳斯达克的达摩克利斯之剑。本周美国公布 CPI 数据达到8.3%，虽然单纯数值来看，较 3 月 8.5%有所回落，但核心 CPI 环比提升 0.6%超过 3 月的 0.3%。

整体来看，美国通胀高点可能已显，但下行斜率可能比大家预想的慢，市场对于“滞胀”的担忧进一步加剧，纳斯达克也在一定程度上反应出流动性收缩、估值挤压、盈利下行的悲观预期，部分投资者担忧美股重演 00 年科网泡沫、1970s“大滞胀”的阴云让投资者对于海外。 重点关注美国失业率，“衰退”、“滞胀”一线之间。根据以往规律，关注美国失业率是否陡增0.3%-0.5%，确认是否进入实质性衰退。

历史上来看，在 1973、1981、1990、2000、2007、2020 年年份，美国失业率都出现这样的陡增，而基本确认经济进入衰退，对应美国股票市场都发生较大幅度的调整。 极端情况，海外对市场较大的影响可能是重演 00 年科网泡沫。除了经济领域的指标以外，重视美国科技股的风险。

重点从经济周期、科技周期、成长价值盈利三个维度对当前美股与科网行情的三层次做出比较。1）经济周期角度，2000 年科网泡沫是在 98 亚洲金融风暴后的外部刺激，出台刺激政策。本次受到疫情影响，外部冲击+政策刺激的组合。2）PC 互联网与本轮移动互联网，企业盈利上行周期阶段性见顶，渗透率快速增长的阶段已过。以及美国科技公司新一轮反垄断监管，可能对他们基本面产生影响。3）成长风格与价值风格，盈利从分化走向收敛，可能对风格也会产生影响。 外部“乱云飞渡”，不确定性较多。内部，稳增长，正在迎来又一轮政策暖风期。从最新公布的 4 月份社融数据来看，数据较差，是在疫情防控、3 月份高社融背景下的一次特殊数值。往后看，更重要的是关注政策出台力度和具体措施，伴随着上海逐步分阶段推进复商复市，疫情冲击最大的阶段正在远去，而继 1 月后，市场又将迎来一轮政策暖风期，重点关注：1）4 月 29 日政治局会议提出“增量政策工具”，2）央行在解读 4 月份金融数据后也表示“积极谋划增量政策工具，支持经济运行在合理区间”。3）5 月 15 日，央行和银保监会提出调整差别化住房信贷政策。

行业投资机会

稳增长主线渐成市场共识，大金融再迎良机。前期成长股跌幅较多，一季报后，业绩不错的成长股方向迎来一定反弹。因为受到疫情影响和上证从3000 点以上，调整到 2800 多点的位置后，我们过去 1 个多季度相对超额收益明显，推荐的大金融（银行、保险、证券）。

江苏国信002608

基本面：

1、公司主营业务为电力、热力生产、相关电力服务、煤炭销售业务及售电业务；金融业务。2、 公司控股子公司江苏信托持有利安人寿22.7857%股份。

技术面：

该股前期经过充分横盘震荡筑底，今日放量突破平台压力，上涨趋势形成。

金陵饭店601007

基本面：

1、公司以酒店经营与管理为核心主业，涵盖酒店物资贸易、物业管理、房屋租赁、食品研发与销售、旅游资源开发等多元化协同业务。2、紫金财产保险股份有限公司系本公司参股企业，注册资本25亿元，公司持股1.2%，主要从事保险和再保险业务，已构筑起覆盖江苏全境和北京、上海等24个省（直辖市、自治区）的服务网络。

技术面：

该股处于上涨趋势中，均线多头排列，MACD指标金叉。

宝新能源000690

基本面：

1、公司主要业务为新能源发电、金融投资。2、截至2020年3月末,公司持有的3617.00万股长城证券股票。

技术面：

该股前期经过充分下跌，股价位置较低，开启反弹向上，资金加速抄底！

三人行605168

基本面：

1、公司的主营业务是数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务。2、公司拟以自有资金人民币 2,800 万元受让华龙证券原股东谢龙强持有的华龙证券1,000万股，占华龙证券注册资本的0.1578%，受让价格2.80元/股。

技术面：

该股处于震荡反弹走势中，成交量放量，资金不断流入，短期上涨力度较强。

巨星科技002444

基本面：

1、公司的主营业务为手工具（HandTools）、动力工具（PowerTools）、激光测量仪器（LaserMeasurement）、存储箱柜（Storage）的研发生产和销售。2、公司拟以7373.49万元自有资金等比例增资宁波东海银行，增资后，公司共持有宁波东海银行19342万股股份，持股比例由14.49%增至19%。

技术面：

该股经过底部震荡，近期放量突破平台，资金持续流入。

中银证券601696

基本面：

1、公司的主营业务是投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务和其他业务。2、  公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。

技术面：

该股前期经过充分下跌，股价位置较低，成交量明显放大，短期资金抄底。

国联证券601456

基本面：

1、公司的主营业务为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务。2、互联网金融部作为公司总部业务部门，主要负责通过互联网渠道，运用互联网企业经营模式，建立健全公司面向互联网的业务体系，促进互联网开户、网上理财产品销售、网上证券交易、网上投资顾问等基础证券业务的开展等工作。

技术面：

该股前期经过充分下跌，股价位置较低，成交量温和放量。